Fixé

Qu'est-ce qu'un titre à revenu fixe?

Un titre à revenu fixe est un investissement qui fournit un rendement sous forme de paiements d'intérêts périodiques fixes et le retour éventuel du capital à l'échéance. Contrairement aux titres à revenu variable, où les paiements varient en fonction d'une mesure sous-jacente, comme les taux d'intérêt à court terme, les paiements d'un titre à revenu fixe sont connus à l'avance.

Sécurité à revenu fixe

Explication des titres à revenu fixe

Les titres à revenu fixe sont des titres de créance qui versent un montant fixe d'intérêt - sous forme de paiements de coupons - aux investisseurs. Les paiements d'intérêts sont généralement effectués semestriellement tandis que le capital investi revient à l'investisseur à l'échéance. Les obligations sont la forme la plus courante de titres à revenu fixe. Les entreprises lèvent des capitaux en émettant des produits à revenu fixe aux investisseurs.

Une obligation est un produit d'investissement émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des fonds afin de financer des projets et des opérations de financement. Les obligations sont principalement composées d'obligations de sociétés et d'obligations d'État et peuvent avoir différentes échéances et valeurs faciales. La valeur nominale est le montant que l'investisseur recevra à l'échéance de l'obligation. Les obligations de sociétés et d'État se négocient sur les principales bourses et sont généralement cotées à 1 000 $ de valeur nominale, également connue sous le nom de valeur nominale.

Points clés à retenir

• La sécurité des titres à revenu fixe est un investissement qui fournit un rendement sous la forme de paiements d'intérêts périodiques fixes et d'un éventuel remboursement du capital à l'échéance. Le Trésor américain garantit les titres à revenu fixe du gouvernement.

Titres à revenu fixe avec notation de crédit

Toutes les obligations ne sont pas créées de manière égale, ce qui signifie qu'elles ont des notes de crédit différentes qui leur sont attribuées en fonction de la viabilité financière de l'émetteur. Les notations de crédit font partie d'un système de notation effectué par les agences de notation. Ces agences mesurent la solvabilité des obligations d'entreprises et gouvernementales et la capacité des entités à rembourser ces prêts. Les notations de crédit sont utiles aux investisseurs car elles indiquent les risques liés à l'investissement.

Les obligations peuvent être de qualité investment grade sur des obligations non investment grade. Les obligations de qualité supérieure sont émises par des sociétés stables présentant un faible risque de défaut de paiement et, par conséquent, ont des taux d'intérêt inférieurs à ceux des obligations de qualité inférieure. Les obligations non investment grade, également appelées obligations de pacotille ou obligations à haut rendement, ont des cotes de crédit très faibles en raison de la forte probabilité que l'émetteur de la société ne paie pas ses intérêts.

Par conséquent, les investisseurs ont généralement besoin d'un taux d'intérêt plus élevé des obligations de pacotille pour les compenser de prendre le risque plus élevé posé par ces titres de créance.

Types de titres à revenu fixe

Bien qu'il existe de nombreux types de titres à revenu fixe, nous avons présenté ci-dessous quelques-uns des titres les plus populaires en plus des obligations de sociétés.

Les bons du Trésor (T-notes) sont émis par le Trésor américain et sont des obligations à moyen terme qui viennent à échéance dans deux, trois, cinq ou 10 ans. Les billets en T ont généralement une valeur nominale de 1 000 $ et versent des paiements d'intérêts semestriels à des taux de coupon fixes ou à des taux d'intérêt. Le paiement des intérêts et le remboursement du principal de tous les bons du Trésor sont garantis par la foi et le crédit du gouvernement américain, qui émet ces obligations pour financer ses dettes.

Un autre type de titres à revenu fixe du Trésor américain est le bon du Trésor (T-bond) qui vient à échéance dans 30 ans. Les bons du Trésor ont généralement une valeur nominale de 10 000 $ et sont vendus aux enchères sur TreasuryDirect.

Les titres à revenu fixe à court terme comprennent les bons du Trésor. Le bon du Trésor arrive à échéance dans l'année suivant son émission et ne verse aucun intérêt. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent acheter le titre à un prix inférieur à sa valeur nominale ou à un escompte. À l'échéance de la facture, les investisseurs reçoivent le montant nominal. L'intérêt gagné ou le retour sur investissement est la différence entre le prix d'achat et le montant nominal de la facture.

Une obligation municipale est une obligation gouvernementale émise par les États, les villes et les comtés pour financer des projets d'immobilisations, tels que la construction de routes, d'écoles et d'hôpitaux. Les intérêts gagnés sur ces obligations sont exonérés d'impôt sur le revenu fédéral. En outre, les intérêts gagnés sur une obligation munie peuvent être exonérés des taxes nationales et locales si l'investisseur réside dans l'État où la caution est émise. L'obligation munie a plusieurs dates d'échéance au cours desquelles une partie du capital vient à échéance à une date distincte jusqu'au remboursement de la totalité du capital. Les munis sont généralement vendus avec une valeur nominale de 5 000 $.

Une banque délivre un certificat de dépôt (CD). En échange du dépôt d'argent auprès de la banque pour une période prédéterminée, la banque paie des intérêts au titulaire du compte. Les CD ont des échéances inférieures à cinq ans et paient généralement des taux inférieurs à ceux des obligations, mais des taux plus élevés que les comptes d'épargne traditionnels. Un CD est couvert par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) jusqu'à 250 000 $ par titulaire de compte.

Les sociétés émettent des actions privilégiées qui procurent aux investisseurs un dividende fixe, fixé en dollars ou en pourcentage de la valeur des actions selon un calendrier prédéterminé. Les taux d'intérêt et l'inflation influencent le prix des actions privilégiées, et ces actions ont des rendements plus élevés que la plupart des obligations en raison de leur durée plus longue.

Avantages des titres à revenu fixe

Les titres à revenu fixe procurent un revenu d'intérêt constant aux investisseurs tout au long de la durée de vie de l'obligation. Les titres à revenu fixe peuvent également réduire le risque global dans un portefeuille d'investissement et protéger contre la volatilité ou les fluctuations sauvages du marché. Les actions sont traditionnellement plus volatiles que les obligations, ce qui signifie que leurs mouvements de prix peuvent entraîner des gains en capital plus importants mais également des pertes plus importantes. En conséquence, de nombreux investisseurs affectent une partie de leur portefeuille à des obligations afin de réduire le risque de volatilité qui provient des actions.

Il est important de noter que les prix des obligations et des titres à revenu fixe peuvent également augmenter et diminuer. Bien que les paiements d'intérêts des titres à revenu fixe soient stables, leur prix n'est pas garanti de rester stable pendant toute la durée de vie des obligations.

Par exemple, si les investisseurs vendent leurs titres avant l'échéance, il pourrait y avoir des gains ou des pertes en raison de la différence entre le prix d'achat et le prix de vente. Les investisseurs reçoivent la valeur nominale de l'obligation si elle est détenue jusqu'à l'échéance, mais si elle est vendue à l'avance, le prix de vente sera probablement différent de la valeur nominale.

Cependant, les titres à revenu fixe offrent généralement une plus grande stabilité du capital que les autres investissements. Les obligations d'entreprise sont plus susceptibles que d'autres investissements d'entreprise d'être remboursées si une entreprise déclare faillite. Par exemple, si une entreprise fait faillite et doit liquider ses actifs, les détenteurs d'obligations seront remboursés avant les actionnaires ordinaires.

Le Trésor américain garantit les titres à revenu fixe du gouvernement et les investissements considérés comme des valeurs refuges en période d'incertitude économique. D'un autre côté, les obligations d'entreprises sont soutenues par la viabilité financière de l'entreprise. En bref, les obligations de sociétés présentent un risque de défaut plus élevé que les obligations d'État. Le défaut est l'incapacité d'un émetteur de dette à honorer ses versements d'intérêts et de principal aux investisseurs ou aux obligataires.

Les titres à revenu fixe sont facilement négociables via un courtier et sont également disponibles dans les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse. Les fonds communs de placement et les FNB contiennent un mélange de nombreux titres dans leurs fonds afin que les investisseurs puissent acheter dans de nombreux types d'obligations ou d'actions.

Avantages

• Les titres à revenu fixe procurent un revenu d'intérêt constant aux investisseurs tout au long de la durée de vie de l'obligation

• Les titres à revenu fixe sont notés par des agences de notation permettant aux investisseurs de choisir des obligations parmi des émetteurs stables financièrement

• Bien que les cours des actions puissent fluctuer énormément au fil du temps, les titres à revenu fixe ont généralement moins de risque de volatilité des prix

• Les titres à revenu fixe tels que les bons du Trésor américain sont garantis par le gouvernement offrant un rendement sûr aux investisseurs

Les inconvénients

• Les titres à revenu fixe présentent un risque de crédit, ce qui signifie que l'émetteur peut ne pas payer les intérêts ou rembourser le principal

• Les titres à revenu fixe offrent généralement un taux de rendement inférieur à celui d'autres investissements tels que les actions

• Le risque d'inflation peut être un problème si les prix augmentent plus rapidement que le taux d'intérêt sur le titre à revenu fixe

• Si les taux d'intérêt augmentent plus rapidement que le taux d'un titre à revenu fixe, les investisseurs perdent en détenant le titre à rendement plus faible

Risques des titres à revenu fixe

Bien que les titres à revenu fixe présentent de nombreux avantages et soient souvent considérés comme des placements sûrs et stables, certains risques y sont associés. Les investisseurs doivent faire le pour et le contre avant d'investir dans des titres à revenu fixe.

Investir dans des titres à revenu fixe se traduit généralement par de faibles rendements et une lente appréciation du capital ou des hausses de prix. Le capital investi peut être immobilisé longtemps, notamment dans le cas d'obligations à long terme avec des échéances supérieures à 10 ans. Par conséquent, les investisseurs n'ont pas accès à l'argent liquide et peuvent subir une perte s'ils ont besoin de l'argent et des espèces de leurs obligations au début. De plus, comme les produits à revenu fixe peuvent souvent offrir un rendement inférieur à celui des actions, il existe une possibilité de perte de revenu.

Les titres à revenu fixe présentent un risque de taux d'intérêt, ce qui signifie que le taux payé par le titre pourrait être inférieur aux taux d'intérêt sur l'ensemble du marché. Par exemple, un investisseur qui a acheté une obligation payant 2% par an pourrait perdre si les taux d'intérêt montaient au fil des ans à 4%. Les titres à revenu fixe offrent un paiement d'intérêt fixe, peu importe où les taux d'intérêt évoluent pendant la durée de vie de l'obligation. Si les taux augmentent, les détenteurs d'obligations existants pourraient perdre les taux plus élevés.

Les obligations émises par une société à haut risque peuvent ne pas être remboursées, entraînant une perte de capital et d'intérêts. Toutes les obligations comportent un risque de crédit ou un risque de défaut, car les titres sont liés à la viabilité financière de l'émetteur. Si l'entreprise ou le gouvernement éprouve des difficultés financières, les investisseurs risquent de faire défaut sur le titre. Investir dans des obligations internationales peut augmenter le risque de défaut si le pays est économiquement ou politiquement instable.

L'inflation érode le rendement des obligations à taux fixe. L'inflation est une mesure globale de la hausse des prix dans l'économie. Étant donné que le taux d'intérêt payé sur la plupart des obligations est fixe pour la durée de vie de l'obligation, le risque d'inflation peut être un problème si les prix augmentent plus rapidement que le taux d'intérêt sur l'obligation. Si une obligation paie 2% et que l'inflation augmente de 4%, le détenteur d'obligations perd de l'argent en tenant compte de la hausse des prix des biens dans l'économie. Idéalement, les investisseurs veulent une sécurité à revenu fixe qui paie un taux d'intérêt suffisamment élevé pour que le rendement surpasse l'inflation.

Exemples réels de titres à revenu fixe

Comme mentionné précédemment, les bons du Trésor sont des obligations à long terme d'une durée de 30 ans. Les obligations en T fournissent des paiements d'intérêts semestriels et ont généralement une valeur nominale de 1 000 $. L'obligation du Trésor à 30 ans émise le 15 mars 2019 a payé un taux de 3, 00%. En d'autres termes, les investisseurs seraient payés 3, 00% ou 30 $ sur leur investissement de 1 000 $ chaque année. Le capital de 1 000 $ serait remboursé en 30 ans.

En revanche, le bon du Trésor à 10 ans émis le 15 mars 2019 a payé un taux de 2, 625%. L'obligation paie également des paiements d'intérêts semestriels à des taux d'intérêt fixes et a généralement une valeur nominale de 1 000 $. Chaque obligation paierait 26, 25 $ par année jusqu'à l'échéance.

Nous pouvons voir que l’obligation à court terme paie un taux inférieur à celui de l’obligation à long terme parce que les investisseurs exigent un taux plus élevé si leur argent va être immobilisé plus longtemps dans des titres à revenu fixe à plus long terme.