Le marché boursier américain est déjà en forte hausse en 2019, l'indice S&P 500 augmentant de près de 23%. Pourtant, il a le potentiel d'avancer encore plus si l'optimisme grandissant à propos d'un accord commercial et l'économie incite les investisseurs prudents à transférer une partie de leur énorme trésor de 3, 4 billions de dollars en actions. Alors que les grandes positions de trésorerie sont souvent interprétées comme un signe baissier, les stratèges de Bank of America Merrill Lynch et UBS ont une interprétation haussière.
"Nous considérons cela comme un signe incroyablement positif sur une base à contre-courant", a déclaré Jared Woodard, stratège d'investissement mondial chez BofAML, au Wall Street Journal dans un rapport détaillé résumé ci-dessous. Paula Polito, responsable de la stratégie client globale chez UBS Global Wealth Management, est d'accord. «Les investisseurs détiennent d'importants soldes de trésorerie dans un mode attentiste, même si près de 50% prévoient des rendements boursiers plus élevés au cours des six prochains mois», dit-elle.
Points clés à retenir
- Les actifs des fonds du marché monétaire augmentent et atteignent un sommet sur 10 ans, ce qui reflète la prudence des investisseurs, mais peut également être un signal haussier.Ces liquidités peuvent déclencher une poussée des achats d'actions, alors que la confiance augmente.Certains investisseurs qui ont levé des liquidités sont devenus plus optimiste.
Importance pour les investisseurs
Le chiffre de trésorerie de 3, 4 billions de dollars cité ci-dessus reflète les soldes des fonds du marché monétaire au 2 octobre 2019. Les fonds du marché monétaire ont bénéficié d'entrées nettes presque chaque semaine depuis mai et ont maintenant environ 14% d'actifs de plus qu'à la fin de 2018, selon l'analyse par DataTrek Research en utilisant les données de l'Investment Company Institute (ICI), telles que publiées dans Barron's.
En outre, au cours des trois dernières années, les actifs des fonds du marché monétaire ont augmenté d'environ 1 billion de dollars, selon la division Lipper de Thomson Reuters, citée par le Journal. Les soldes des fonds du marché monétaire sont maintenant à leur plus haut niveau depuis une décennie environ.
L'indicateur de règle de trésorerie exclusif développé par BofAML est l'outil de prévision contraire que Jared Woodard référence. Il clignote un signal d'achat pour les actions lorsque les soldes de trésorerie détenus par les investisseurs dépassent leurs moyennes à long terme, et il a été un indicateur haussier au cours des 20 derniers mois.
Parallèlement, dans la publication d'octobre de l'enquête mensuelle sur les gestionnaires de fonds mondiaux menée par BofAML, les principaux gestionnaires de placements du monde entier ont indiqué que la trésorerie était leur position la plus surpondérée par rapport à l'histoire. Leur solde de trésorerie moyen équivalait à 5% de leurs portefeuilles, contre une moyenne de 4, 6% au cours des 10 dernières années.
Une enquête menée auprès de 4 600 entrepreneurs et investisseurs fortunés par UBS Global Wealth Management a donné des résultats similaires. Plus de 33% des répondants ont déclaré avoir augmenté leurs soldes de trésorerie au troisième trimestre 2019, principalement en réponse à des préoccupations accrues concernant le commerce. Au total, les répondants ont augmenté leur allocation en espèces de 26% à 27% au cours du trimestre, bien au-dessus de ce que recommande UBS. Néanmoins, un nombre croissant de répondants ont exprimé un optimisme accru à l'égard de l'économie mondiale et du marché boursier, suggérant que leurs soldes de trésorerie élevés pourraient éventuellement être convertis en actions.
D'un autre côté, Goldman Sachs estime que, globalement, les investisseurs ont environ 12% de leurs portefeuilles en espèces, et que ce taux est faible par rapport aux normes historiques, dans le 5e centile seulement depuis 1990. Pendant ce temps, Goldman calcule également que le l'allocation aux actions est de 44%, historiquement élevée au 81e centile pour la même période.
Regarder vers l'avant
"L'augmentation soudaine des actifs des fonds du marché monétaire cette année mérite d'être surveillée car c'est un signe d'aversion pour le risque des investisseurs", a écrit le mois dernier Nicolas Colas, co-fondateur de DataTrek Research, cité par MW. "Certains commentateurs du marché appellent cela" poudre sèche "pour une reprise du marché en fin d'année. Peut-être, mais nous devrons d'abord passer par les prochaines négociations commerciales sino-américaines et la réunion de la Fed le 30 octobre", a-t-il noté.
La Fed a voté pour réduire le taux des fonds fédéraux de 25 points de base supplémentaires. Cela était prévu et le S&P 500 a augmenté d'environ 1% depuis lors.
"Sans le vent arrière de taux plus bas pendant que la Fed marque une pause, les gains futurs dépendront de l'amélioration positive des bénéfices, qui dépendra à son tour de la croissance économique", observe Lisa Shalett, directrice des investissements (CIO) de Morgan Stanley Wealth Management dans le CPG actuel. Hebdomadaire de leur comité d'investissement mondial. Cependant, elle trouve la croissance des bénéfices «terne» et les données économiques actuelles peu impressionnantes.
