Bien que les investisseurs disposent de nombreux paramètres pour déterminer la valorisation des actions d'une entreprise, deux des plus couramment utilisés sont la valeur comptable et la valeur de marché. Les deux évaluations peuvent être utiles pour calculer si une action est correctement évaluée, surévaluée ou sous-évaluée., nous allons explorer les différences entre les deux et comment ils sont utilisés par les investisseurs et les analystes.
Points clés à retenir
- La valeur comptable d'une entreprise est le montant d'argent que les actionnaires recevraient si les actifs étaient liquidés et les passifs remboursés. La valeur de marché est la valeur d'une entreprise en fonction des marchés - sur la base du cours actuel des actions et du nombre d'actions en circulation. Lorsque la valeur de marché est inférieure à la valeur comptable, le marché ne croit pas que l'entreprise en vaille la valeur. Une valeur marchande plus élevée que la valeur comptable signifie que le marché attribue une valeur élevée à la société en raison de l'augmentation prévue des bénéfices.
Valeur comptable
La valeur comptable d'une action est théoriquement la somme d'argent qui serait versée aux actionnaires si la société était liquidée et remboursait tous ses passifs. Par conséquent, la valeur comptable est égale à la différence entre l'actif total et le passif total d'une entreprise. La valeur comptable est également enregistrée en capitaux propres. En d'autres termes, la valeur comptable est littéralement la valeur de l'entreprise selon ses livres (bilan) une fois que tous les passifs sont soustraits des actifs.
Le besoin de valeur comptable se pose également en ce qui concerne les principes comptables généralement reconnus (PCGR). Selon ces règles, les immobilisations corporelles (comme les bâtiments et les équipements) inscrites au bilan d'une entreprise ne peuvent être déclarées qu'en fonction de leur valeur comptable. Cela crée parfois des problèmes pour les entreprises dont les actifs ont beaucoup apprécié - ces actifs ne peuvent pas être réévalués et ajoutés à la valeur globale de l'entreprise.
La différence entre la valeur comptable et la valeur marchande
Calcul de la valeur comptable de Bank of America Corporation (BAC)
Vous trouverez ci-dessous le bilan de l'exercice se terminant en 2017 selon le relevé annuel 10K de la banque.
- Les actifs totalisaient 2 281 234 billions de dollars et les passifs, 2 014 088 billions de dollars. La valeur comptable était de 267146 milliards de dollars à la fin de 2017.
En théorie, si Bank of America liquidait tous ses actifs et remboursait ses passifs, la banque disposerait d'environ 267 milliards de dollars pour payer les actionnaires.
Valeur marchande
La valeur de marché est la valeur d'une entreprise selon les marchés financiers. La valeur de marché d'une entreprise est calculée en multipliant le cours actuel des actions par le nombre d'actions en circulation qui se négocient sur le marché. La valeur marchande est également connue sous le nom de capitalisation boursière.
Par exemple, à la fin de 2017, Bank of America avait plus de 10 milliards d'actions en circulation (10207302000) tandis que le titre s'échangeait à 29, 52 $, ce qui faisait de Bank of America la valeur marchande ou la capitalisation boursière de 301 milliards de dollars (10207302000 * 29, 52).
La valeur comptable est littéralement la valeur de l'entreprise selon ses livres (bilan) une fois que tous les passifs sont soustraits des actifs.
Comment la valeur comptable et la valeur marchande sont interprétées
Lorsque la valeur marchande d'une entreprise est inférieure à sa valeur comptable, cela peut signifier que les investisseurs ont perdu confiance en l'entreprise. En d'autres termes, le marché peut ne pas croire que l'entreprise vaut la valeur dans ses livres ou qu'il y a suffisamment de bénéfices futurs. Les investisseurs de valeur peuvent rechercher une entreprise dont la valeur de marché est inférieure à sa valeur comptable en espérant que le marché se trompe dans son évaluation.
Par exemple, pendant la Grande Récession, la valeur marchande de Bank of America était inférieure à sa valeur comptable. Maintenant que la banque et l'économie se sont redressées, la valeur de marché de l'entreprise ne se négocie plus à escompte par rapport à sa valeur comptable.
Lorsque la valeur de marché est supérieure à la valeur comptable, le marché boursier attribue une valeur plus élevée à la société en raison de la puissance bénéficiaire de ses actifs. Les sociétés à rentabilité constante ont généralement des valeurs marchandes supérieures à leur valeur comptable, car les investisseurs ont confiance dans les capacités des sociétés à générer une croissance des revenus et des bénéfices.
Lorsque la valeur comptable est égale à la valeur marchande, le marché ne voit aucune raison impérieuse de croire que les actifs de l'entreprise sont meilleurs ou pires que ce qui est indiqué au bilan.
The Bottom Line
La valeur comptable et la valeur marchande sont deux calculs fondamentalement différents qui racontent une histoire sur la solidité financière globale d'une entreprise. La comparaison de la valeur comptable avec la valeur marchande d'une entreprise peut également aider les investisseurs à déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée compte tenu de ses actifs, de ses passifs et de sa capacité à générer des revenus. Cependant, avec toute métrique financière, il est important de reconnaître les limites de la valeur comptable et de la valeur marchande et d'utiliser une combinaison de métriques financières lors de l'analyse d'une entreprise.
