Les bons du Trésor américain (bons du Trésor) sont généralement vendus à rabais par rapport à leur valeur nominale. Le niveau d'escompte est déterminé lors des adjudications du Trésor. Contrairement à d'autres titres du Trésor américain tels que les bons du Trésor (T-notes) et les bons du Trésor (T-bonds), les bons du Trésor ne paient pas d'intérêts périodiques à six mois d'intervalle. Le taux d'intérêt des bons du Trésor est donc déterminé par une combinaison de la valeur actualisée totale et de la durée d'échéance.
Points clés à retenir
- Les prix des bons du Trésor ont une grande influence sur les niveaux relatifs de risque que les investisseurs sont à l'aise de prendre.En effet, le prix et le rendement des bons du Trésor et d'autres bons du Trésor contribuent à éclairer les fondamentaux de presque toutes les autres catégories de placements sur le marché. Les prix sont déterminés lors des enchères à intervalles.Il existe deux types de soumissionnaires de bons du Trésor: les soumissionnaires compétitifs et les soumissionnaires non compétitifs.Les bons du Trésor sont considérés comme l'un des investissements les plus sûrs au monde, bien qu'avec les rendements les plus bas.
Enchères avec bons du Trésor et types de soumissionnaires
Le Trésor organise des enchères pour différentes échéances à des intervalles distincts et récurrents. Les enchères pour les bons du Trésor à 13 et 26 semaines ont lieu tous les lundis, tant que les marchés financiers sont ouverts pendant la journée. Des bons du Trésor de cinquante-deux semaines sont mis aux enchères chaque quatrième mardi. Chaque jeudi, des annonces sont faites sur le nombre de nouveaux bons du Trésor qui seront émis et leur valeur nominale. Cela permet aux acheteurs potentiels de planifier leurs achats.
Il existe deux types de soumissionnaires pour les bons du Trésor: compétitifs et non compétitifs. Les soumissionnaires compétitifs sont les seuls à réellement influencer le taux d'actualisation. Chaque soumissionnaire concurrent déclare le prix qu'il est prêt à payer, ce que le Trésor accepte par ordre décroissant de prix jusqu'à ce que la valeur nominale totale d'une échéance particulière soit épuisée. Les soumissionnaires non compétitifs conviennent d'acheter au prix moyen de toutes les offres concurrentielles acceptées.
Rachat de valeur nominale et taux d'intérêt
Les acheteurs qui détiennent des bons du Trésor jusqu'à l'échéance reçoivent toujours la valeur nominale de leurs investissements. Le taux d'intérêt provient de l'écart entre le prix d'achat actualisé et le prix de rachat en valeur nominale.
Par exemple, supposons qu'un investisseur achète un bon du Trésor de 52 semaines d'une valeur nominale de 1 000 $. L'investisseur a payé 975 $ d'avance. L'écart de remise est de 25 $. Une fois que l'investisseur a reçu les 1 000 $ à la fin des 52 semaines, le taux d'intérêt gagné est de 2, 56%, ou 25/975 = 0, 0256.
Le taux d'intérêt gagné sur un bon du Trésor n'est pas nécessairement égal à son rendement d'actualisation, qui est le taux de rendement annualisé que l'investisseur réalise sur un investissement. Les taux d'actualisation varient également au cours de la durée de vie du titre. Le rendement d'actualisation est parfois appelé taux d'actualisation, qui ne doit pas être confondu avec le taux d'intérêt.
Prix des bons du Trésor et impact sur le marché
Plusieurs facteurs externes peuvent influencer le prix d'escompte payé sur les bons du Trésor, comme les changements dans le taux des fonds fédéraux, qui ont un impact plus important sur les bons du Trésor que les autres types de titres d'État. En effet, les bons du Trésor sont en concurrence directe avec le taux des fonds fédéraux sur le marché des titres de créance à court terme à faible risque. Les investisseurs institutionnels sont particulièrement intéressés par la différence entre le taux des fonds fédéraux et les rendements des bons du Trésor.
Dans le monde des titres de créance, les bons du Trésor représentent la plus grande liquidité et le risque de capital le plus faible.
Les prix des bons du Trésor (bons du Trésor) peuvent avoir un impact significatif sur la prime de risque facturée par les investisseurs sur l'ensemble du marché. Les bons du Trésor sont évalués comme des obligations; lorsque les prix augmentent, les rendements chutent et l'inverse est également vrai. Ils agissent comme la chose la plus proche d'un retour sans risque sur le marché; tous les autres investissements doivent offrir une prime de risque sous forme de rendements plus élevés pour détourner l'argent des bons du Trésor.
Autres influences sur le prix des bons du Trésor
Il existe d'autres déterminants des prix des bons du Trésor. En période de forte croissance économique, les investisseurs sont moins averses au risque et la demande de bons a tendance à baisser. À mesure que les rendements des bons du Trésor augmentent, d'autres taux d'intérêt augmentent également. Les autres taux obligataires grimpent, le taux de rendement requis sur les actions a tendance à augmenter, les taux hypothécaires ont tendance à augmenter et la demande pour d'autres matières premières «sûres» a tendance à baisser.
De même, lorsque l'économie est morose et que les investisseurs quittent des investissements plus risqués, les prix des bons du Trésor ont tendance à augmenter et les rendements baissent. Plus les taux d'intérêt et les rendements des bons du Trésor baissent, plus les investisseurs sont encouragés à rechercher des rendements plus risqués ailleurs sur le marché. Cela est particulièrement vrai pendant les périodes où les taux d'inflation sont supérieurs aux rendements des bons du Trésor, ce qui rend essentiellement le taux de rendement réel des bons du Trésor négatif.
L'inflation affecte également les taux des bons du Trésor. En effet, les investisseurs hésitent à acheter des bons du Trésor lorsque le rendement de leurs investissements ne suit pas l'inflation, ce qui fait de l'investissement une perte nette en termes de pouvoir d'achat réel. Une inflation élevée peut entraîner une baisse des prix du Trésor et des rendements plus élevés. Inversement, les prix ont tendance à être élevés lorsque l'inflation est faible. La deuxième raison pour laquelle l'inflation affecte les taux des bons du Trésor est la façon dont la Réserve fédérale cible la masse monétaire.
