La couverture est utilisée pour réduire le risque de fluctuations défavorables des prix dans une classe d'actifs en prenant une position de compensation dans un actif connexe. La couverture bêta consiste à réduire le bêta global d'un portefeuille en achetant des actions avec des bêtas compensatoires. À l'inverse, la couverture du delta est une stratégie d'options qui réduit le risque associé aux fluctuations défavorables des prix de l'actif sous-jacent.
Qu'est-ce que la couverture bêta?
Le bêta mesure le risque systématique d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au marché. Un bêta d'un portefeuille indique que le portefeuille évolue avec le marché. Un bêta de portefeuille de -1 indique que le titre évolue dans la direction opposée du marché.
La couverture bêta consiste à réduire le risque systématique en achetant des actions avec des bêtas compensatoires. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit fortement investi dans des actions technologiques et que son portefeuille bêta soit de +4. Cela indique que le portefeuille de l'investisseur évolue avec le marché et est théoriquement 400% plus volatil que le marché. L'investisseur pourrait acheter des actions avec des bêtas négatifs pour réduire son risque de marché global. S'ils achètent le même nombre d'actions avec un bêta de -4, le portefeuille est neutre en bêta.
Qu'est-ce que la couverture Delta?
La couverture delta consiste à calculer le delta d'un portefeuille global de produits dérivés et à prendre des positions de compensation dans les actifs sous-jacents pour rendre le portefeuille delta neutre ou zéro delta.
Contrairement à la couverture bêta, la couverture delta ne prend en compte que le delta du titre ou du portefeuille. Par exemple, supposons qu'un investisseur dispose d'une option d'achat longue sur Apple. Au 30 août 2018, Apple avait un bêta de 1, 14, ce qui indique qu'Apple est théoriquement 14% plus volatil que le S&P 500. La position de l'investisseur a un delta de +40, ce qui signifie que pour chaque mouvement de 1 $ des actions d'Apple, le l'option se déplace de 40 cents. Un investisseur qui opère une couverture delta prend une position de compensation avec -40 delta. Cependant, une couverture bêta prend une position avec un bêta de -1, 14.
