Table des matières
- Pourquoi rouler?
- Règlement physique
- Règlement en espèces
Les traders reportent les contrats à terme pour passer du contrat du premier mois proche de l'expiration à un autre contrat au cours d'un mois ultérieur. Les contrats à terme ont des dates d'expiration, contrairement aux actions qui se négocient à perpétuité. Ils sont reportés sur un mois différent pour éviter les coûts et obligations liés au règlement des contrats. Les contrats à terme sont le plus souvent réglés par règlement physique ou par règlement en espèces.
Points clés à retenir
- Les traders reconduiront les contrats à terme qui sont sur le point d'expirer en un contrat à plus longue échéance afin de maintenir la même position après l'échéance. Le roll consiste à vendre le contrat du premier mois déjà détenu pour acheter un contrat similaire mais avec une durée de vie plus longue. Selon que le contrat à terme est un règlement en espèces ou physique, cela peut influencer la stratégie de roulement.
Pourquoi rouler?
Les contrats à terme glissants se réfèrent à l'extension de l'expiration ou de l'échéance d'une position à terme en clôturant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat à plus long terme pour le même actif sous-jacent au prix du marché alors en vigueur. Un roll permet à un trader de maintenir la même position de risque au-delà de l'expiration initiale du contrat, car les contrats à terme ont des dates d'expiration finies. Elle est généralement réalisée peu de temps avant l'expiration du contrat initial et nécessite le règlement du gain ou de la perte sur le contrat d'origine.
Une position à terme doit être clôturée soit avant le premier jour de préavis, dans le cas de contrats livrés physiquement, soit avant le dernier jour de négociation, dans le cas de contrats réglés en espèces. Le contrat est généralement clôturé au comptant et l'investisseur conclut simultanément le même contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure.
Par exemple, si un trader est depuis longtemps un futur du pétrole brut à 75 $ avec une échéance en juin, il clôturera ce commerce avant son expiration, puis conclura un nouveau contrat de pétrole brut au taux du marché actuel et qui expirera à une date ultérieure.
Règlement physique
Les produits non financiers tels que les céréales, le bétail et les métaux précieux utilisent le plus souvent un règlement physique. À l'expiration du contrat à terme, la chambre de compensation compare le détenteur d'un contrat long avec le détenteur d'une position courte. La position courte délivre l'actif sous-jacent à la position longue. Le titulaire de la position longue doit placer la valeur totale du contrat avec la chambre de compensation pour prendre livraison de l'actif.
C'est assez coûteux. Par exemple, un contrat de maïs avec 5 000 boisseaux coûte 25 000 $ à 5, 00 $ le boisseau. De plus, il y a des frais de livraison et de stockage. Ainsi, la plupart des commerçants veulent éviter la livraison physique et rouler leurs positions avant l'expiration pour l'éviter.
Règlement en espèces
De nombreux contrats à terme financiers, tels que les contrats E-mini populaires, sont réglés en espèces à l'échéance. Cela signifie que le dernier jour de négociation, la valeur du contrat est évaluée au marché et le compte du commerçant est débité ou crédité selon qu'il y a un profit ou une perte. Les grands commerçants roulent généralement leurs positions avant l'expiration pour maintenir la même exposition au marché. Certains commerçants peuvent tenter de profiter des anomalies de prix au cours de ces périodes de roulement.
