L'euro-obligation est un type spécial d'obligation émise dans une devise différente de celle du pays ou du marché sur lequel l'obligation est émise. En raison de cette caractéristique de devise externe, ces types d'obligations sont également appelées obligations externes.
Cet article décrit le fonctionnement de l'euro-obligation, ainsi que ses avantages, ses risques et son utilisation.
Eurobond: exemples et catégorisation
Bien que le nom comprenne le mot «euro», l'euro-obligation n'a rien à voir avec l'Europe ou la monnaie euro. Au lieu de cela, le mot «euro» signifie monnaie étrangère. Ces euro-obligations ne doivent pas être confondues avec les «euro-obligations», car ces dernières sont des obligations standard émises par l'Union européenne et les gouvernements européens.
Les euro-obligations sont classées selon la devise dans laquelle elles sont libellées. Par exemple, une société basée au Royaume-Uni peut émettre une obligation en eurodollar libellée en dollars américains au Japon. De même, un syndicat financier international peut émettre des obligations euroyennes à Singapour, qui peuvent être libellées en yens japonais.
Qui émet des euro-obligations?
Les organisations privées, les syndicats internationaux et même les gouvernements qui ont besoin d'emprunts libellés en devises étrangères pour une durée déterminée trouvent des euro-obligations adaptées à leurs besoins. Les euro-obligations sont généralement proposées à des taux d'intérêt fixes, offrant une structure de dette à paiement fixe claire pour l'émetteur, même à long terme.
Par exemple, disons qu'une entreprise basée aux États-Unis comme Coca-Cola Co. veut pénétrer un nouveau marché en établissant une grande usine de fabrication en Inde. Les dépenses de l'installation nécessiteront un capital important en monnaie locale - la roupie indienne (INR). Étant un nouvel entrant en Inde, la société peut ne pas avoir le crédit nécessaire sur les marchés indiens, ce qui peut entraîner un coût d'emprunt local élevé. Coca-Cola Co. décide de se procurer l'argent localement et émet une euro-obligation libellée en roupies aux États-Unis.Les investisseurs dont l'INR est disponible dans leurs comptes basés aux États-Unis achèteront l'obligation, prêtant effectivement l'argent principal en INR à la société.
La société basée aux États-Unis recueille ce capital et installe une filiale localement en Inde. Le capital collecté, en INR, peut être remis à la filiale indienne locale par la société mère américaine. Si l'usine locale devient opérationnelle et rentable, le produit est utilisé pour payer les intérêts aux obligataires.
Avantages des euro-obligations pour l'émetteur
L'émetteur présente de nombreux avantages à utiliser des euro-obligations plutôt que des obligations nationales:
- Les émetteurs ont la liberté d'émettre des obligations dans le pays de leur choix. Ils ont également le choix de la devise avec des euro-obligations. Les deux peuvent être sélectionnés pour fournir le plus d'avantages pour leur utilisation prévue.Les taux d'intérêt varient d'un pays à l'autre, et l'émetteur peut choisir un pays avec des taux favorables. Les entreprises peuvent étudier les tendances de la population immigrée pour décider quelle monnaie serait la plus avantageuse. Par exemple, une grande population au Royaume-Uni est originaire de l'Inde, du Pakistan et du Bangladesh. L'émission d'une euro-obligation au Royaume-Uni dans une devise de ces pays peut entraîner d'énormes investissements. Les immigrants sont émotionnellement attachés à leur pays d'origine et sont souvent désireux d'investir de l'argent dans de telles obligations si l'émetteur est réputé. En utilisant des euro-obligations, la société atténue le risque de change. Dans l'exemple de Coca-Cola ci-dessus, la société aurait pu émettre les obligations nationales aux États-Unis en dollars américains, convertir le montant en INR aux taux de change en vigueur pour transférer de l'argent en Inde, puis replacer l'argent INR en dollars américains pour le paiement des intérêts. aux obligataires. Cette option entraîne un risque de taux de change ainsi que des coûts de transaction, qui sont éliminés à l'aide des euro-obligations. base.
Avantages d'Eurobond pour les investisseurs
En raison de la disponibilité locale d'obligations en devises, les investisseurs résidents peuvent obtenir une exposition aux investissements étrangers. Cela permet un autre niveau de diversification de leurs portefeuilles.
La majorité des euro-obligations ont une valeur nominale inférieure. Les dénommer en devises étrangères et les lancer dans des pays dotés de devises plus fortes les garde très liquides pour les investisseurs locaux. Par exemple, une obligation en eurodollar de la roupie indienne émise au Royaume-Uni d'une valeur nominale de 10 000 INR peut sembler moins chère aux investisseurs britanniques. Il ne coûtera que 100 GBP aux investisseurs britanniques, compte tenu du taux de change GBPINR de 100.
The Bottom Line
Les euro-obligations offrent un avantage unique aux multinationales réputées en matière de levée de dettes à faible taux d'intérêt sur les marchés mondiaux. Les investisseurs bénéficient également de la diversification grâce à l'ajout d'autres dettes en devises. Cependant, les investisseurs doivent garder à l'esprit qu'ils doivent supporter le risque de change lorsqu'ils investissent dans des euro-obligations. (Pour une lecture connexe, voir: Les tenants et aboutissants des euro-obligations d'entreprise. )
