Malgré le rebond du marché ce mois-ci, près de sommets records, plusieurs observateurs et analystes du marché affirment que les actions sont beaucoup plus fragiles qu'elles ne le semblent. Ils disent que les actions pourraient descendre dans un «marché baissier à grande échelle», une baisse d'au moins 20%. Ou pire encore, certains voient les actions chuter encore plus fortement lors d'un krach boursier.
Les analystes de Citigroup disent qu'un scénario baissier réaliste pourrait voir le S&P tomber à 2350, le rendement du Trésor à 10 ans à 1, 5% ou moins, et l'or et le dollar à la hausse. Cela se produirait si aucun accord commercial n'est conclu et que la Réserve fédérale ne parvient pas à réduire les taux d'intérêt. "Les tensions commerciales semblent s'intensifier d'une manière qui suscite des inquiétudes, ou du moins pour une prudence accrue", ont écrit Mark Schofield et Benjamin Nabarro de Citigroup, selon un article détaillé dans MarketWatch.
Les 3 scénarios de Citigroup
Scénario baissier: pas d'accord commercial, ni coupure de la Fed
- Les actions entrent dans un «marché baissier à grande échelle», le rendement à 10 ans s'établit à 1, 5% ou moins
Bull Scenario 1: Accord commercial au sommet du G-20
- S&P grimpe à environ 2900 rendements à 10 ans à environ 2, 5%
Scénario haussier 2: pas d'accord commercial, la Fed baisse ses taux de 0, 75%
- Les actions atteignent de nouveaux sommets, la performance varie d'un secteur à l'autre 10 ans sur une fourchette de 1, 75% à 2%, la courbe des taux s'accentue
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Schofield et Nabarro sont loin d'être optimistes quant aux futures négociations commerciales, voyant les tensions monter plutôt que diminuer, en particulier avec le président Trump à la barre. "En appliquant une lentille de théorie des jeux au problème, on pourrait soutenir que le président Trump continuera probablement à adopter une ligne dure", ont déclaré les analystes de Citigroup.
Cette «ligne dure» entraînera probablement une augmentation des droits de douane sur les importations en provenance de Chine à court terme. Avec les conflits commerciaux en cours présentant le plus grand vent de face à l'économie mondiale, Citigroup affirme que ces tarifs croissants sont la force qui est susceptible d'envoyer des actions américaines sur un marché baissier.
Charles Hugh Smith, analyste et écrivain du blog Two Minds, est plus pessimiste que Citigroup et soutient que les baisses de taux de la Fed pourraient en réalité atteindre le contraire de leur objectif. "En raison de la volonté toujours présente de la banque centrale d'intervenir sur le marché boursier, les participants ont été formés pour croire qu'un krach boursier n'est plus possible: si le marché baissait de 10%, ou que le ciel nous en préserve, 20% Territoire de l'Ours), la Réserve fédérale et les autres banques centrales mondiales sauveront la situation avec des achats directs ", écrit Smith, ajoutant, " une confiance aussi complaisante dans l'efficacité des interventions des banques centrales met en place un scénario de crash ".
Smith voit un krach évoluer alors que les investisseurs - convaincus que les banques centrales interviendront pour soutenir les marchés - continueront de patauger et d'acheter des actions en baisse. Mais à mesure que les fondamentaux du marché se détériorent, Smith dit que les vendeurs à découvert baissiers rongeront la confiance du troupeau haussier, conduisant à une chute libre des prix et à une perte totale de confiance dans le pouvoir des banquiers centraux.
Regarder vers l'avant
Certes, ces scénarios pessimistes pourraient être évités si les deux plus grandes économies du monde, les États-Unis et la Chine, pouvaient conclure un accord commercial global. Mais même le meilleur scénario de Citigroup n'est guère haussier, avec un accord commercial portant le S&P 500 à 2900, à peine au-dessus de ce qu'il est aujourd'hui.
