Les actions de Home Depot Inc. (HD) ont augmenté de près de 33% en 2017, dépassant l'indice S&P 500 et son plus grand rival, Lowe's Corp. (LOW).
Le stock de Home Depot a augmenté de près de 12, 5% depuis le 1er septembre. Une partie de cette augmentation est due au fait que le secteur a pris vie. La consommation discrétionnaire du secteur sélectif SPDR (XLY) a augmenté de près de 7, 5%.
Une autre raison de l'augmentation des actions de Home Depot est que les investisseurs anticipent les économies potentielles que l'entreprise verra en cas de baisse de l'impôt sur les sociétés, ce qui augmentera les bénéfices.
Selon la dernière analyse, il semble que les réformes fiscales de Washington pourraient réduire le taux d'imposition effectif de Home Depot de 37%, au dernier trimestre, à environ 23%. Pour obtenir le taux d'imposition inférieur de 23%, nous avons ajouté 3% de taxes nationales et locales au taux proposé de 20%.
Cette baisse d'impôt aurait fait grimper le bénéfice net de Home Depot au troisième trimestre de 500 millions de dollars, ou 22%, soit environ 2 milliards de dollars par an. Ce n'est pas un petit morceau de changement. L'impact similaire des réformes fiscales sur la croissance des bénéfices de 2018 et 2019 pourrait fortement renforcer le stock de Home Depot.
Données du taux d'imposition effectif HD (trimestriel) par YCharts
Expansion multiple
Ainsi, alors que les actions Home Depot grimpent, c'est pour une bonne raison et contribue à alimenter une expansion multiple. Au cours des deux dernières années, Home Depot n'a pas vu ses bénéfices à terme d'un an estimer les échanges multiples à un niveau bien supérieur à 19, mais les actions se négocient désormais à 21 fois. Ce n'est pas cher par rapport au S&P 500, qui se négocie à environ 19 fois.
Données HD PE Ratio (Forward 1y) par YCharts
Taux d'imposition inférieur
La raison de cette expansion multiple est que les investisseurs anticipent une baisse du taux d'imposition des sociétés. La baisse des impôts sur les sociétés entraînera une augmentation des bénéfices, ce qui réduira à terme les multiples de bénéfices de Home Depot.
Home Depot a payé près de 1, 27 milliard de dollars d'impôts au cours de son dernier trimestre, et une baisse du taux d'imposition stimulera immédiatement le bénéfice net, et donc le bénéfice par action.
Données sur le revenu avant impôt HD (trimestrielles) par YCharts
Économies d'impôt
Si le taux d'imposition effectif de Home Depot tombait à 23%, prévoyant des taxes nationales et locales, ses provisions fiscales pour le trimestre précédent seraient tombées à environ 790 millions de dollars. C'est une baisse de près de 38% et cela aurait fait grimper le revenu net de près de 22% à 2, 65 milliards de dollars.
Lors de l'examen des projections de revenus de Home Depot, il n'est pas clair si les analystes ont intégré une réduction de l'impôt sur les sociétés. Par conséquent, l'utilisation des derniers résultats trimestriels de l'entreprise permet de mieux évaluer les avantages potentiels que l'entreprise pourrait constater.
Il est probable que Home Depot sera un grand bénéficiaire de la réforme de l'impôt sur les sociétés, et c'est la raison de la récente augmentation du cours des actions de l'entreprise. Il est également probable que les actions Home Depot continueront d'augmenter à mesure que l'avantage fiscal supplémentaire sera intégré.
