Qu'est-ce qui est verrouillé?
L'expression «immobilisé» décrit une situation dans laquelle un investisseur ne veut pas ou ne peut pas négocier un titre en raison des réglementations, des taxes ou des pénalités qui y sont associées. Cela peut se produire dans un véhicule d'investissement, tel qu'un plan de retraite, auquel un employé ne peut pas accéder avant une date de retraite spécifiée.
Points clés à retenir
- Un investisseur est «immobilisé» lorsqu'il ne veut pas ou ne peut pas négocier un titre parce que les réglementations, les taxes ou les pénalités l'empêchent. Les actions émises lors des premiers appels publics à l'épargne sont souvent bloquées par des règles qui visent à empêcher les initiés des sociétés de bénéficier d'un avantage commercial déloyal.
Comprendre verrouillé
En cas d'augmentation de la valeur des actions détenues par un particulier, l'actionnaire sera soumis à un impôt sur les plus-values, à quelques exceptions près. Pour réduire le fardeau fiscal, un investisseur pourrait mettre ces gains à l'abri dans un compte de retraite. L'individu est considéré comme immobilisé parce que si une partie de cet investissement est retirée avant l'échéance, le propriétaire sera imposé à un taux plus élevé que s'il avait attendu.
Comment les titres immobilisés sont émis
Les titres immobilisés peuvent décrire les actions, les options et les bons de souscription offerts aux employés dans le cadre de programmes d'intéressement, promouvoir la fidélité à l'entreprise et favoriser une solide performance. Bon nombre de ces programmes imposent des périodes d'acquisition des droits pendant lesquelles l'employé a reçu les titres mais ne peuvent pas encore les exercer (c'est-à-dire convertis en espèces ou en actions).
En règle générale, ces actions ou bons de souscription doivent être détenus pendant plusieurs années avant de pouvoir être exercés. Il peut y avoir des phases de la période d'immobilisation lorsque, à des intervalles stipulés, les actions changent de propriétaire ou de statut fiscal.
Même après que les options ou les bons de souscription ont été convertis en actions et attribués à une employée, il peut y avoir une autre période de détention avant qu'elle ne puisse vendre ces actions. Dans de tels cas, les employés reçoivent généralement les options au prix du marché au moment où elles ont été octroyées, ce qui peut représenter une forte décote par rapport au prix du marché lorsqu'elles sont exercées. Selon le moment où le titre est vendu, le produit peut être imposé à un taux inférieur à celui initialement imposé.
Raisons des actions immobilisées
Lorsqu'une entreprise lance un premier appel public à l'épargne, ou une première émission de ses actions au grand public, il peut y avoir des dispositions de blocage sur les actions détenues par les fondateurs, les promoteurs et autres premiers bailleurs de fonds de l'entreprise. Il s'agit d'interdire à ces personnes, en tant qu'initiés de la société, de vendre ou de transférer des actions pendant la période d'introduction en bourse, alors qu'elles pourraient avoir des informations avantageuses sur la société que les investisseurs extérieurs n'ont pas. Cette période peut durer 90 jours voire plusieurs années après l'introduction en bourse. Une période de blocage atténue la possibilité d'une telle manipulation en restreignant les opérations d'initiés.
Les dirigeants et les cadres supérieurs peuvent également être rémunérés avec des actions immobilisées qui ne sont pas libérées pendant une période de temps après leur attribution initiale, afin d'encourager une performance supérieure.
