Un spin-off, c'est quand une entreprise prend une partie de ses opérations et la divise en une entité distincte. Lors d'une scission, les actions de la nouvelle société sont distribuées en franchise d'impôt aux actionnaires de la société mère. Les entreprises délaissent une partie de leurs opérations pour plusieurs raisons. Lorsqu'une entreprise a une division rentable qui n'est pas exactement liée à ses compétences principales, elle peut décider que le fait de placer cette division sous une propriété et une gestion distinctes permet à la société mère et à la filiale de se concentrer sur ce qu'elles font le mieux. Une autre raison courante des retombées est lorsqu'une grande entreprise avec de nombreuses divisions distinctes a un cours de bourse qui, selon la direction, sous-estime la valeur de ces divisions réunies. En créant une ou plusieurs de ces divisions, la direction espère que la valeur combinée des actions dépassera finalement ce qu'elle était en tant qu'unité consolidée.
En cas de scission, les investisseurs de la société mère deviennent automatiquement des investisseurs de la filiale par la distribution en franchise d'impôt de nouvelles actions. Les nouveaux investisseurs peuvent acheter des actions d'une ou des deux sociétés.
Les deux types d'investisseurs doivent être conscients de certaines choses qui arrivent généralement aux cours des actions après une scission. Il est courant que le cours de l'action de la société mère baisse immédiatement. Les actifs qui appartiennent désormais à la filiale ont été supprimés des livres de la société mère, ce qui diminue sa valeur comptable. Cependant, la valeur des actions de la filiale a tendance à compenser la différence; la somme des deux cours des actions se rapproche généralement du cours des actions avant spin-off de la société mère.
Historiquement, les retombées ont été bonnes pour les investisseurs. En moyenne, la société mère et la filiale ont surperformé le marché au cours de la période de 24 mois suivant une scission. Les investisseurs qui ont pu résister à l'imprévisibilité des premiers jours et semaines ont vu de beaux gains. Les nouveaux investisseurs qui souhaitent profiter des avantages historiques d'une spin-off doivent choisir entre investir dans la société mère, la filiale ou les deux.
Les investisseurs agressifs avec une tolérance élevée au risque sont souvent attirés par la filiale. En tant que petite entreprise, la filiale a plus de potentiel de croissance. Cependant, par rapport à la société mère plus établie, le cours des actions de la filiale est plus volatil et soumis aux caprices du marché. Même si les sociétés dérivées réussissent généralement bien à long terme, les premières bosses sur la route auxquelles toute nouvelle société doit faire face sont suffisantes pour effrayer certains investisseurs.
Ceux qui recherchent des rendements plus stables ont tendance à rester avec la société mère. La plupart des entreprises qui sont grandes et suffisamment établies pour créer une division ont une faible volatilité, et leurs cours des actions restent stables même lorsque le marché oscille énormément. En période économique incertaine, les investisseurs peu enclins au risque se tournent vers la société mère après une scission pour obtenir des rendements supérieurs à la moyenne sans risque excessif.
