De nombreux investisseurs apprennent rapidement à apprécier l'importance des actionnaires institutionnels - les fonds communs de placement, les fonds de pension, les banques et autres grandes institutions financières. Ces types d'entités d'investissement sont souvent appelés «argent intelligent» et devraient représenter jusqu'à 70% de toutes les activités de négociation. Cet achat d'actions professionnel s'appelle le parrainage institutionnel et est considéré par de nombreux observateurs d'actions comme un message fort sur la santé et l'avenir financier d'une entreprise.
Cependant, les investisseurs ayant une approche fondamentale doivent comprendre le lien entre les fondamentaux d'une entreprise et l'intérêt que l'entreprise attire des grandes institutions. Le parrainage institutionnel, souvent motivé par des facteurs autres que les fondamentaux, n'est pas toujours un bon indicateur de la qualité des stocks.
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La fiabilité des institutions L'argument selon lequel le parrainage institutionnel signale de solides fondamentaux est très logique. Les grandes institutions gagnent leur vie en achetant et en vendant des actions. Travaillant dur pour acheter des actions sous-évaluées et offrant de bonnes perspectives, les investisseurs institutionnels emploient des analystes, des chercheurs et d'autres spécialistes pour obtenir les meilleures informations sur les entreprises. Les institutions rencontrent régulièrement les PDG, évaluent les conditions de l'industrie et étudient les perspectives de chaque entreprise dans laquelle elles envisagent d'investir.
Par ailleurs, les institutions à forte participation ont intérêt à accroître la valeur de leurs participations. Les grands investisseurs institutionnels peuvent exercer un droit de vote important et avoir un impact sur la prise de décision stratégique. Ces actionnaires ont tendance à promouvoir des décisions axées sur la valeur et à créer de la richesse pour les actionnaires en veillant à ce que la direction maximise le flux de bénéfices. D'une manière générale, la recherche montre qu'une concentration élevée de la propriété conduit généralement à un meilleur suivi de la gestion, conduisant à une valorisation des actions plus élevée.
La recherche universitaire suggère que les avoirs institutionnels sont payants. Dans leur étude «Does Smart Money Move Markets?», Publiée dans l'édition du printemps 2003 de Institutional Investor Journals , Scott Gibson de l'Université du Minnesota et Assem Safieddine de Michigan State University ont comparé les changements de propriété institutionnelle totale aux rendements boursiers au cours de la chaque trimestre de 1980 à 1994. Au cours de la période de 15 ans, les actions affichant la plus forte augmentation trimestrielle de la propriété institutionnelle (environ 20% de toutes les actions) ont constamment affiché des rendements positifs.
William J. O'Neill, fondateur d' Investor's Business Daily et créateur de la méthodologie de sélection des actions CANSLIM, soutient dans son livre "How to Make Money in Stocks" (1988) qu'il est important de savoir combien d'institutions occupent des postes dans une entreprise. stock et si le nombre d'institutions achetant le stock maintenant et au cours des derniers trimestres augmente. Si un titre n'a pas de parrainage, les chances sont bonnes que certains aient examiné les fondamentaux du titre et l'ont rejeté.
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Lorsque la fiabilité devient instabilité Bien sûr, vous pouvez avoir trop d'une bonne chose. O'Neil prend soin de souligner que même si le parrainage institutionnel est attrayant, une grande propriété institutionnelle peut être un signe de danger. Si quelque chose ne va pas avec une entreprise et que toutes les institutions qui la détiennent vendent en masse , la valorisation de l'action peut se résorber - indépendamment des fondamentaux.
Considérez un stock comme une piscine. Le niveau d'eau est analogue au cours de l'action et les éléphants représentent des investisseurs institutionnels. Si les éléphants commencent soudainement à entrer dans la piscine (acheter le stock), le niveau d'eau (le prix du stock) augmentera très rapidement. Cependant, si les éléphants sont effrayés et sortent de cette piscine (ou vendent le stock), le niveau d'eau (prix du stock) baissera rapidement.
N'oubliez pas que les institutions ne sont pas seulement des investisseurs mais aussi des commerçants. En principe, ils ne mettront de l'argent dans les actions qu'après de nombreuses analyses fondamentales, en identifiant où le prix de l'action devrait être et en le comparant à l'endroit où il se trouve. En pratique, cependant, ils renoncent souvent à l'analyse fondamentale des signaux émis par les indicateurs techniques. Parce que leur principale préoccupation est de savoir si le prix des actions monte ou descend, les institutions se concentrent souvent sur la question de savoir si la direction des prix a une dynamique.
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Un stock avec un grand soutien institutionnel peut être proche du pic de sa valorisation, ou plein d'éléphants. Lorsque chaque mutuelle et fonds de pension dans le pays possède une partie d'un stock particulier, elle peut n'avoir nulle part où aller mais vers le bas. Regardez l'effondrement des stocks de technologies en 2000 et 2001. Des entreprises comme Cisco, Intel, Amazon et d'autres ont bénéficié d'un parrainage institutionnel sans précédent, mais comme l'a démontré l'effondrement ultérieur du cours de leurs actions, elles avaient également des fondamentaux peu attractifs.
L'investisseur légendaire, Peter Lynch, pense que les investisseurs institutionnels sont de mauvais modèles pour les investisseurs individuels. Dans son livre à succès "One Up on Wall Street", il énumère treize caractéristiques du stock parfait. Voici l'un d'entre eux: "Les institutions n'en sont pas propriétaires et les analystes ne le suivent pas." Lynch écarte l'idée que les entreprises sans soutien institutionnel courent le risque de ne jamais être découvertes: il fait valoir que le marché finit par trouver des entreprises sous-évaluées dotées de fondamentaux solides. Ces entreprises ne sont jamais hors de vue pour longtemps. Au moment où les investisseurs institutionnels découvrent ces joyaux cachés, les entreprises ne seront plus cachées mais bien valorisées, voire surévaluées.
Découvrir qui détient le parrainage institutionnel Tout dépend de la qualité du parrainage institutionnel. Avec un peu de recherche supplémentaire, les investisseurs peuvent savoir quelles institutions possèdent le stock. Pour repérer les entreprises ayant de bons fondamentaux, vous pouvez déterminer si le stock appartient à des fonds ayant de bons antécédents.
Une façon de voir si une action a un certain soutien institutionnel est de vérifier son activité de négociation pour les transactions en bloc. Un échange de blocs, qui est un échange unique d'un grand nombre d'actions, a généralement une valeur d'au moins 100 000 $. Normalement, seul un investisseur institutionnel a l'argent pour acheter de tels blocs.
Sinon, visitez Multex Investor, qui fournit une liste de liens vers des rapports de recherche en ligne, dont certains peuvent identifier des avoirs institutionnels. De nombreux rapports Multex sont gratuits.
Bien sûr, le moyen le plus simple de savoir si une entreprise dispose d'un parrainage institutionnel est simplement de le lui demander. Souvent, la page Web des relations avec les investisseurs de l'entreprise fournit une liste. Sinon, demandez au représentant de la société si l'une de ses actions est détenue par des fonds communs de placement, des fonds de pension ou d'autres investisseurs institutionnels. Il ou elle devrait être en mesure de vous dire quelles institutions sont actionnaires.
La ligne de fond Bien que la logique et les statistiques montrent que le parrainage institutionnel est un bon indicateur d'une bonne entreprise, les investisseurs doivent être conscients que l'investissement institutionnel n'est pas toujours motivé par des fondamentaux de qualité. Avant de dépendre de l'hypothèse selon laquelle l'argent intelligent est le chef de file des jugements fondamentaux, assurez-vous de déterminer si les institutions investissent pour la même raison que vous.
