La volatilité des transactions n'est pas nouvelle pour les traders d'options. La plupart des traders d'options dépendent fortement des informations sur la volatilité pour choisir leurs transactions. Pour cette raison, l'indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange (CBOE), plus communément connu sous son symbole VIX, est un outil de trading populaire pour les traders d'options et d'actions depuis son introduction en 1993. Jusqu'à récemment, les traders utilisaient régulièrement des actions ou des indices options pour échanger la volatilité, mais beaucoup ont rapidement réalisé que ce n'était pas la meilleure méthode. Le 24 février 2006, le CBOE a déployé des options sur le VIX, offrant aux investisseurs un moyen direct et efficace d'utiliser la volatilité., nous examinons les performances passées du VIX et discutons des avantages offerts par les options VIX.
Qu'est-ce que le VIX?
Le VIX est un indice de volatilité implicite qui mesure l'anticipation par le marché d'une volatilité S&P 500 à 30 jours implicite dans les prix des options S&P à court terme. Les options VIX donnent aux traders un moyen de négocier la volatilité sans avoir à prendre en compte les variations de prix de l'instrument sous-jacent, les dividendes, les taux d'intérêt ou le délai d'expiration - facteurs qui affectent les transactions de volatilité en utilisant des options sur actions ou sur indices ordinaires. Les options VIX permettent aux traders de se concentrer presque exclusivement sur la volatilité des transactions.
Diversification
Les traders ont trouvé le VIX très utile dans le trading, mais maintenant il offre de superbes opportunités à la fois pour la couverture et la spéculation. Il peut également être un excellent outil dans la quête de diversification du portefeuille. La diversification, que la plupart des gens considèrent comme une bonne chose, n'est utile que si les instruments utilisés ne sont pas corrélés. En d'autres termes, si vous possédez 10 actions et qu'elles ont tendance à évoluer ensemble, vous n'êtes vraiment pas du tout diversifié.
Un avantage du VIX est sa corrélation négative avec le S&P 500. Selon le propre site Web du CBOE, depuis 1990, le VIX s'est déplacé en face de l'indice S&P 500 (SPX) 88% du temps. En moyenne, VIX a augmenté de 16, 8% les jours où SPX a chuté de 3% ou plus. Cela en fait un excellent outil de diversification et peut-être la meilleure assurance catastrophe du marché. L'achat d'appels VIX semble être une meilleure couverture contre les baisses du marché (S&P) que l'achat de put SPX. Le graphique de la figure 1 montre comment le VIX se déplace en opposition au SPX lors de grands mouvements vers le bas dans le SPX. En 2008, le VIX a atteint son plus haut niveau à 80, 86.
Spéculation
Comme vous pouvez le voir sur la figure 1, le VIX se négocie dans une plage donnée. Il se situe aux alentours de 10, car s'il devait atteindre zéro, cela signifierait que l'on ne s'attendait à aucun mouvement quotidien dans le SPX. D'un autre côté, le VIX a grimpé à environ 80 lorsque le SPX a chuté, mais pour que le VIX reste, cela signifierait que le marché s'attendait à de très grands changements sur une longue période.
Les nouvelles options VIX sont donc également d'excellents instruments de spéculation. L'achat d'appels (ou de spreads call bull ou la vente de spreads bull put) lorsque le VIX touche le fond peut aider un trader à capitaliser sur les mouvements de volatilité à la hausse ou à la baisse du S&P 500. De même, l'achat de put (ou bear spreads put, ou la vente bear spreads d’appels) peut aider un trader à capitaliser sur les mouvements dans l’autre sens.
Un autre facteur améliorant l'efficacité des options VIX pour les spéculateurs est leur volatilité. Selon le CBOE, la volatilité du VIX lui-même était supérieure à 80% pour 2005, contre environ 10% pour le SPX, 14% pour le Nasdaq 100 Index (NDX) et environ 32% pour Google. La valeur des options n'est pas directement issue du VIX "spot", mais plutôt la valeur à terme en utilisant les options du mois en cours et du mois suivant; la volatilité du VIX à terme est inférieure à celle du VIX spot (environ 46% pour 2005). Cependant, c'est toujours plus élevé que la plupart des options d'achat d'actions. Un instrument qui se négocie dans une fourchette, ne peut pas atteindre zéro et présente une volatilité élevée, peut offrir des opportunités de trading exceptionnelles.
Faits VIX
Contrairement aux options sur actions standard, qui expirent le troisième vendredi de chaque mois, les options VIX expirent un mercredi chaque mois; il ne fait aucun doute que ces options sont utilisées, fournissant ainsi une bonne liquidité. Selon le site Web du CBOE, lorsque les options VIX ont été lancées en 2006, CBOE a établi un nouveau record de négociation d'une journée sur les options du VIX le 29 mars 2006, lorsque 31 481 contrats ont été négociés. Pour l'ensemble de mars 2006 - le premier mois complet de négociation d'options VIX - le volume total était de 181 613 contrats, avec un volume quotidien moyen de 7 896. Fin mars, l'intérêt ouvert s'élevait déjà à 158 994 contrats très sains. En février 2012, le volume des options était en moyenne supérieur à 200 000.
The Bottom Line
Tout cela signifie que les traders d'options ont désormais un nouvel instrument à ajouter à leur arsenal de trading, un instrument qui isole la volatilité, négocie dans une fourchette, a sa propre volatilité élevée et ne peut pas aller à zéro. Pour ceux qui découvrent le trading d'options, les options VIX sont encore plus excitantes. La plupart des gens qui se concentrent sur le trading de volatilité achètent et vendent des options, mais les nouveaux traders trouveront souvent que leurs sociétés de courtage ne leur permettent pas de vendre des options. En achetant des call ou put VIX (ou spreads), les nouveaux traders peuvent désormais avoir accès aux trades de volatilité.
