Les titres du Trésor américain protégés contre l'inflation (TIPS) sont un moyen simple et efficace d'éliminer l'un des risques les plus importants pour les placements à revenu fixe - le risque d'inflation - tout en offrant un taux de rendement réel garanti par le gouvernement américain. À ce titre, il vaut la peine de bien comprendre comment ces instruments fonctionnent, se comportent et peuvent être intégrés dans un portefeuille d'investissement.
Pourquoi investir dans TIPS?
Avec des investissements à revenu fixe normaux (ou nominaux), les investisseurs supportent le risque d'inflation dans la mesure où le pouvoir d'achat des paiements d'intérêts pourrait être érodé par l'inflation au-delà de leurs attentes initiales. Les CONSEILS, cependant, sont garantis pour suivre le rythme de l'inflation telle que définie par l'indice des prix à la consommation (IPC). C'est ce qui les rend uniques et définit leur comportement.
Pour illustrer, supposons qu'un TIPS de 1 000 $ US a été acheté avec un coupon de 3%; supposons également que l'inflation au cours de la première année était de 10%. Si tel était le cas, la valeur nominale des TIPS s'ajusterait à la hausse de 10%, à 1 100 $. De plus, le paiement du coupon (3%), qui est également basé sur la valeur nominale, serait de 33 $ (les paiements s'ajustent et sont payés semestriellement). Le résultat est que non seulement les paiements d'intérêts sont protégés contre l'inflation, mais aussi la valeur nominale de l'obligation, qui est retournée à l'investisseur à l'échéance. Les obligations nominales traditionnelles n'offrent aucune de ces protections.
Parce que les TIPS protègent les investisseurs contre les craintes inflationnistes et que les obligations nominales ne le font pas, ils se comportent différemment les uns des autres. Plus précisément, à mesure que les anticipations inflationnistes augmentent, les obligations nominales deviendront moins attrayantes à mesure que les paiements d'intérêts futurs seront érodés par l'inflation. De même, à mesure que les inquiétudes inflationnistes diminuent (ce qui inclut la déflation), les obligations nominales deviennent plus attrayantes par rapport aux TIPS, les paiements d'intérêts futurs devenant plus précieux sur une base réelle (ou après l'inflation).
Comment acheter des CONSEILS
Les CONSEILS peuvent être achetés de la même manière que tout autre placement à revenu fixe: soit directement sous forme d'obligations individuelles par l'intermédiaire du Trésor américain ou d'un courtier, soit d'un fonds commun de placement. Si un investisseur cherche à répondre à des besoins de trésorerie spécifiques, il est logique d'acheter des obligations individuelles.
L'achat d'obligations directement auprès du Trésor américain est l'option la moins chère à cet égard. Toutefois, si l'objectif est de recevoir un portefeuille de titres à revenu fixe entièrement diversifié de TIPS, un fonds commun de placement est la meilleure option, de préférence un fonds indiciel à faible coût.
Construction du portefeuille TIPS
Dans le cadre de l'allocation d'actifs de portefeuille, les titres à revenu fixe jouent un rôle essentiel pour les investisseurs de toutes tailles. Gardez à l'esprit que sur de longues périodes, les titres à revenu fixe offrent des rendements beaucoup plus faibles que les actions, mais ils offrent également des niveaux de volatilité des rendements beaucoup plus faibles. En tant que tel, les titres à revenu fixe servent à réduire la volatilité globale du portefeuille, en particulier en période de tensions sur les marchés, lorsque les actions peuvent chuter considérablement.
Les CONSEILS offrent un niveau supplémentaire de diversification au-delà du revenu fixe nominal en ce qu'ils éliminent le risque d'inflation quelle que soit la partie du portefeuille qu'ils constituent. Par conséquent, ils présenteront généralement un risque encore moins élevé que les obligations nominales, qui sont sujettes à des craintes inflationnistes. En combinant les TIPS avec des obligations nominales, le portefeuille de titres à revenu fixe devrait devenir moins volatil, tout comme le portefeuille dans son ensemble.
Tactique
Comme c'est le cas avec tout autre véhicule d'investissement, les CONSEILS peuvent être utilisés tactiquement. Tout comme on peut acheter des actions à bas prix ou des obligations nominales en prévision d'une baisse des taux d'intérêt, les TIPS peuvent être utilisés pour commercialiser le temps en fonction des anticipations d'inflation d'un investisseur.
Pour ce faire, il faut d'abord comprendre comment déterminer l'attente d'inflation intégrée dans TIPS. Cela peut facilement être fait en comparant un rendement TIPS à celui d'une obligation nominale du Trésor américain. Par exemple, si une obligation nominale du Trésor à 10 ans est évaluée avec un rendement à l'échéance (YTM) de 5% et un TIPS similaire est évalué avec un YTM de 2, 5%, l'hypothèse d'inflation implicite serait de 2, 5%. Dans cette optique, un investisseur peut théoriquement chronométrer son entrée et sa sortie dans TIPS en fonction de ses anticipations d'inflation.
En utilisant l'exemple ci-dessus, si un investisseur pense que l'inflation augmentera réellement à 3, 5%, cet investisseur achèterait un TIPS car il deviendra plus précieux si l'inflation réelle est supérieure à ce que le marché attendait. Inversement, si un investisseur pense que l'inflation sera inférieure à 2, 5%, ou qu'une déflation se produira, l'investisseur vendra ses TIPS existants ou attendra qu'une dévaluation se produise avant d'acheter.
Cependant, les anticipations d'inflation du timing du marché ne sont pas plus faciles que le timing du marché de tout autre titre. Gardez également à l'esprit que la Réserve fédérale américaine n'est pas en mesure de prévoir l'inflation à court terme. En tant que tel, les mouvements tactiques dans et hors des TIPS devraient être effectués en fonction d'horizons à long terme.
Pour résumer, les CONSEILS peuvent être un outil formidable pour tout investisseur qui cherche à maximiser le rapport rendement-risque d'un portefeuille. Tout comme les titres à revenu fixe font partie intégrante de tout portefeuille, les CONSEILS doivent être considérés comme faisant partie intégrante de la répartition des titres à revenu fixe.
Maximiser la diversification, ajuster l'exposition
En dehors des besoins spécifiques de rapprochement des flux de trésorerie, les TIPS devraient généralement être achetés par le biais d'un fonds commun de placement pour maximiser les avantages de la diversification et une exposition appropriée à ces actifs. Les fonds communs de placement qui offrent des stratégies de gestion active pour les TIPS peuvent ajouter de la valeur au fil du temps, mais il existe un potentiel beaucoup plus faible d'ajouter de la valeur dans les placements à revenu fixe que les actions. Gardez à l'esprit que la gestion active est un autre pari au sein de votre portefeuille, et un pari coûteux. Les fonds indiciels offrent l'accès le plus efficace (à moindre coût) à ce véhicule d'investissement.
Pour les investisseurs qui souhaitent commercialiser les TIPS, suivez les anticipations d'inflation intégrées sur les marchés obligataires et ajustez votre exposition de manière appropriée en fonction de vos attentes d'inflation à long terme - et non à court terme. Encore une fois, une valeur peut être ajoutée à cet égard sur des horizons pluriannuels. Les CONSEILS sont loin d'être aussi volatils (et leurs rendements ne sont nulle part aussi élevés) que les actions, et les coûts de transaction peuvent facilement l'emporter sur les petits mouvements du marché à court terme, alors soyez judicieux et patient à cet égard.
Le meilleur plan d'action avec TIPS consiste à établir une répartition significative au sein de votre portefeuille de titres à revenu fixe, par exemple un tiers à la moitié de la répartition totale des titres à revenu fixe. En outre, les possibilités d'ajouter de la valeur grâce à une gestion active sont limitées, alors achetez un fonds indiciel à faible coût et respectez-le. Temps de marché CONSEILS uniquement lorsque les marchés deviennent irrationnels, s'attendant à des taux d'inflation irréalistes élevés ou faibles. Gardez également à l'esprit que la Réserve fédérale cible des taux d'inflation à un chiffre bas et ajustez votre portefeuille autour de ces attentes.
The Bottom Line
