Définition de l'embonpoint

Qu'est-ce que le surpoids?

La surpondération fait référence à un excédent d'actif dans un fonds ou un portefeuille d'investissement. Dans un fonds, il fait référence à une situation dans laquelle un portefeuille de placements détient un pourcentage plus élevé d'un titre particulier, par rapport au pourcentage ou au poids du titre de l'indice de référence sous-jacent. Les indices de référence aident les investisseurs à orienter la performance de leur portefeuille par rapport à un groupe comparable d'actifs de marché.

La surpondération peut également renvoyer - dans un sens plus large - à l'opinion d'un analyste selon laquelle une action surperformera les autres dans son secteur ou le marché. En ce sens, il s'agit essentiellement d'une recommandation d'achat. À l'inverse, lorsqu'un analyste suggère de sous-pondérer un actif, il se réfère à ce qu'il soit moins attractif pour les autres investissements.

Points clés à retenir

• La surpondération signifie un excédent d'actif dans un fonds ou un portefeuille d'investissement.La surpondération peut également renvoyer à l'opinion d'un analyste selon laquelle une action surperformera les autres dans son secteur ou le marché, ce qui lui donnera une recommandation d'achat.Les gestionnaires de portefeuille surpondèrent souvent les portefeuilles de portefeuille s'ils pensent ces avoirs se comporteront bien et augmenteront les rendements globaux.

Comprendre la surpondération

Dans le sens des allocations de fonds dans un gestionnaire de portefeuille, le poids d'un actif ou d'une classe d'actifs par rapport à un autre est souvent ajusté. Par exemple, les experts financiers recommandent souvent aux investisseurs de placer 60% de leur portefeuille en actions et le reste en obligations et autres titres. Si un investisseur choisit de placer 75% d'un portefeuille en actions, son portefeuille pourrait être classé comme «actions surpondérées».

Bien que le plus souvent utilisé en référence aux actions et obligations, les portefeuilles peuvent être surpondérés d'autres manières. Ceux-ci peuvent inclure la surpondération d'un secteur, des marchés émergents ou des avoirs de pays spécifiques, ou le nombre ou la concentration de fonds négociés en bourse (ETF) et d'autres actifs.

Lorsqu'un analyste fait référence à une surpondération de certains titres, cela implique que ces actions se vendent à un prix inférieur à la valeur de l'actif. Un analyste peut signaler une surpondération d'une action individuelle ou de secteurs ou industries entiers.

Repères de surpondération

Il existe des fonds négociés en bourse (FNB) qui suivent ou reflètent les indices. Un exemple serait ceux qui suivent le S&P 500, en donnant aux actions du panier ETF un poids proportionnel aux poids réels que ces actifs ont dans le S&P 500. Le poids décrit les ajustements apportés aux avoirs pour refléter la taille, la valeur ou le nombre de tout élément particulier contribuant au total.

D'autres types de FNB peuvent maintenir une pondération égale de chaque action de l'indice dans le but de surpondérer les actions à petite capitalisation et de sous-pondérer les actions à grande capitalisation. De plus, ces fonds tentent de vendre des actions surévaluées - celles dont les prix du marché ne sont pas représentés par leurs bénéfices - et achètent des actions sous-évaluées lors du rééquilibrage pour équilibrer les pondérations de chaque action.

Par exemple, si l'action A a une pondération de 1% dans le S&P 500, alors dans un fonds à pondération égale, elle aurait une pondération de 0, 2% pour représenter une pondération égale pour toutes les actions du S&P 500. L'action A serait effectivement sous-pondérée, par rapport à l'indice. Si, cependant, l'action B a une pondération de 0, 1% dans le S&P 500, elle deviendrait effectivement surpondérée dans le portefeuille à pondération égale avec une pondération de 0, 2% pour que sa pondération soit égale aux 499 autres actions du portefeuille.

Surpondérer les avantages et les inconvénients

Dans certaines situations, les gestionnaires de portefeuille peuvent délibérément surpondérer une position particulière. Les fonds ou portefeuilles gérés activement prendront une surpondération dans certains titres si cela leur permet d'atteindre des rendements excédentaires. Le gestionnaire de portefeuille le fera s'il estime qu'un actif surclassera les autres investissements du portefeuille. Par exemple, ils peuvent augmenter le poids d'un titre de ses 15% normaux du portefeuille à 25%, dans le but d'augmenter les rendements du portefeuille.

Une autre raison de surpondérer un portefeuille est de couvrir ou de réduire le risque d'une autre surpondération. La couverture consiste à prendre une position compensatoire ou opposée au titre correspondant. La méthode de couverture la plus courante consiste à recourir au marché des dérivés.

Par exemple, si vous détenez des actions d'une société qui se vendent actuellement à 20 $, vous pouvez acheter une option de vente à l'expiration d'un an pour ce stock à 10 $. Un an plus tard, si le stock se vend à plus de 10 $, vous laissez le put expirer, ne perdant que le prix de cet achat. Si l'action se vend à moins de 10 $, vous pouvez exercer l'option de vente et recevoir 10 $ pour vos actions.

Bien sûr, en mettant tous leurs œufs dans le même panier d'actifs, l'investisseur peut constater qu'il a réduit la diversification globale de son portefeuille. Une réduction de la diversification peut exposer la participation à un risque de marché supplémentaire.

Avantages

• Augmente les gains et les rendements du portefeuille

• Couverture contre d'autres positions surpondérées

Les inconvénients

• Réduit la diversification du portefeuille

• Expose le portefeuille à un risque global plus élevé

Exemple réel de surpoids

La surpondération a une définition légèrement différente des notes ou recommandations d'investissement. Si les analystes de recherche ou d'investissement désignent une action «surpondérée», cela reflète une opinion selon laquelle le titre surperformera son industrie, son secteur ou l'ensemble du marché. La cote de surpondération d'un analyste serait étayée, par exemple, par le fait que le rendement d'un titre de détail devrait être supérieur au rendement moyen de l'ensemble de l'industrie du commerce de détail au cours des huit à 12 prochains mois.

Les autres recommandations de pondération sont égales ou insuffisantes. Une pondération égale implique que le titre devrait fonctionner conformément à l'indice, tandis qu'une sous-pondération implique que le titre devrait être en retard sur l'indice en question.

Ainsi, une surpondération est en quelque sorte une recommandation "d'achat". CNBC a annoncé le 22 mars 2019 que plusieurs analystes de grandes sociétés d'investissement appelaient. Ils comprenaient JP Morgan rétrogradant Sherwin-Williams de la surcharge pondérale à neutre et améliorant Lumentum à la surcharge pondérale de neutre.