Les actions de valeur sont à la croisée des chemins après des années de sous-performance. Les fonds négociés en bourse (ETF) axés sur des actions qui ont historiquement été sous-évaluées par rapport à leurs fondamentaux voient une recrudescence des entrées tandis que leurs homologues à croissance plus élevée commencent à ralentir, suggérant qu'un renversement majeur des préférences des investisseurs est en cours, selon une récente histoire dans le Wall Street Journal.
«Nous échangeons ce que nous pensons être les premiers stades d'une inversion, et nous attendons à une inversion plus importante qui peut durer de nombreuses années», a déclaré Hugo Rogers, qui supervise 5 milliards de dollars en tant que stratège en chef des investissements chez Deltec International Group.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'un des plus grands FNB axés sur la valeur suivi par FactSet a dépassé 50 milliards de dollars d'actifs sous gestion le mois dernier, un record, et a gagné 4, 9% par rapport au mois de septembre. Parallèlement, le S&P 500 n'a augmenté que de 1, 7% et l'un des plus importants FNB axés sur la dynamique a baissé de 1, 1% au cours de la même période. Certaines des grandes valeurs technologiques axées sur l'élan comme Netflix Inc. (NFLX) et Facebook Inc. (FB) montrent des signes de faiblesse ayant sous-performé au cours du mois dernier.
L'écart de performance entre la valeur et le momentum a atteint son plus haut niveau depuis 2010 en septembre, les actions de valeur ayant surperformé les actions de momentum, a indiqué le responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative de Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian dans un récent rapport. Elle a ajouté que depuis 1986, chaque fois que la corrélation négative entre la valeur et l'élan est aussi large qu'elle l'est maintenant, la valeur a surpassé 77% du temps au cours des 250 jours suivants, selon Barron's.
Points clés à retenir
- La valeur surpasse les valeurs de la dynamique de croissance supérieure en septembre, la divergence de performance a atteint son niveau le plus élevé en près de 10 ans, le ratio PE s'étale entre la valeur et la croissance au niveau le plus large depuis 2001, les valeurs de croissance souffrant de surpeuplement.
Lisa Shalett, directrice des investissements de Morgan Stanley Wealth Management, voit également «une rotation massive des facteurs de croissance vers le style de valeur» est en cours. Elle estime qu'une partie de la raison de ce changement peut être technique, les investisseurs dénouant des positions dans des actions de croissance surpeuplées.
Selon TCW Group Inc., l'écart entre le ratio cours / bénéfices (PE) des actions de croissance et de valeur de l'indice Russell 1000 n'a pas été aussi large qu'aujourd'hui depuis le krach des dot-com de 2001. s Diane Jaffee, qui supervise un fonds de 3, 7 milliards de dollars axé sur la valeur. Le fonds a reçu un pic de demandes de renseignements provenant des fonds de pension et de dotation.
Wolfe Research a récemment découvert que les stocks de momentum n'avaient pas été aussi largement détenus depuis 2016. En conséquence, les investisseurs ont conclu que ces stocks étaient surpeuplés et en sortaient avant une vente chaotique.
Regarder vers l'avant
Pour être sûr, Subramanian dit que deux catalyseurs clés sont nécessaires pour que la surperformance de valeur continue - une économie en reprise et une accélération de la croissance des bénéfices des entreprises. Elle et de nombreux taureaux sont optimistes quant à la reprise de l'économie et des bénéfices au début de l'année prochaine. Si cela ne se produit pas, les actions de valeur pourraient retrouver leur statut de perdants perpétuels.
