L'exubérance irrationnelle fait référence à l'enthousiasme des investisseurs qui fait monter les prix des actifs à des niveaux qui ne sont pas soutenus par les fondamentaux. Le terme aurait été inventé par Alan Greenspan dans un discours de 1996, "Le défi de la banque centrale dans une société démocratique". Le discours a été prononcé vers le début de la bulle Internet des années 1990, un exemple classique d'exubérance irrationnelle. "Mais comment savoir quand une exubérance irrationnelle a indûment fait grimper la valeur des actifs, qui sont ensuite soumis à des contractions inattendues et prolongées comme ils l'ont fait au Japon au cours de la dernière décennie? Et comment intégrer cette évaluation dans la politique monétaire?" demanda Greenspan.
Briser l'exubérance irrationnelle
L'exubérance irrationnelle est considérée comme un problème car elle donne lieu à une bulle des prix des actifs. Mais lorsque la bulle éclate, les investisseurs se livrent à des ventes de panique, vendant parfois leurs actifs à un prix inférieur à leur valeur. La panique peut également se propager à d'autres classes d'actifs et peut même provoquer une récession.
Greenspan a soulevé la question de savoir si les banques centrales devraient lutter contre l'exubérance irrationnelle via la politique monétaire. Il a estimé que la centrale devrait augmenter les taux d'intérêt lorsqu'il apparaît qu'une bulle spéculative commence à prendre forme.
"Irrational Exuberance" est aussi le nom d'un livre de 2000 de l'économiste Robert Shiller. Le livre analyse le boom plus large du marché boursier qui a duré de 1982 à travers les années dotcom. Le livre de Shiller présente 12 facteurs qui ont créé ce boom et suggère des changements de politique pour mieux gérer l'exubérance irrationnelle. La deuxième édition du livre, publiée en 2005, met en garde contre l'éclatement de la bulle immobilière.
