Oh, comme nous aimons les disques! Dans le sport et l'argent, les records sont notre obsession et notre aspiration. Le record des investisseurs dont il est question cette semaine est de savoir si ce marché haussier est le plus long de l'histoire. Beaucoup de gens seront prêts à le couronner comme tel, et il y a de bons arguments à l'appui de cette affirmation. Pourtant, il existe également un argument assez valable contre cela, en particulier dans le domaine de l'analyse technique. Explorons les deux côtés.
D'abord, accordons-nous sur la définition d'un marché haussier. C'est notre spécialité, alors permettez-nous d'utiliser notre propre définition:
Un marché haussier, c'est quand les prix (des actions) augmentent de 20%, généralement après une baisse de 20% et avant une baisse de 20%.
Certains peuvent s'opposer à cette définition, et leurs arguments sont fondés. Les actions peuvent augmenter de 20% par rapport à leurs plus bas, mais que se passe-t-il si ces bas tombent aussi bas que 50%, comme ils l'ont fait lors du marché baissier de 1990? Nous allons discuter de ce débat à un autre moment, mais pour l'instant, nous allons nous en tenir à notre «règle de base» de 20%, car elle est largement acceptée, sinon universellement acceptée.
Débuts du marché haussier
Selon beaucoup, le marché haussier actuel a commencé le 9 mars 2009. Aux États-Unis, nous nous dépoussiérions d'une crise financière qui était née d'un marché du logement sauvage, des prêts et des emprunts irresponsables de la part des banques et d'autres institutions, et un manque de liquidité qui a laissé beaucoup d'investisseurs et d'institutions nues lorsque la marée a commencé. La Réserve fédérale avait réduit les taux d'intérêt et commençait tout juste son programme d'assouplissement quantitatif, achetant pour des centaines de milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires et de bons du Trésor à long terme. C'était l'équivalent de pomper des seaux de stéroïdes et de sang enrichi en plasma chez un patient qui avait presque stagné sur la table d'opération. Nous étions toujours dans la foulée de la Grande Récession, mais nous pouvions enfin voir la lumière, émergeant finalement des ténèbres en juin 2009.
Si nous prenons le 9 mars 2009 comme le début du marché haussier actuel, il a fonctionné pendant 3 453 jours au 22 août 2018, dépassant ainsi le précédent marché haussier record qui a fonctionné d'octobre 1990 à mars 2000. Celui-ci n'a pas d'ailleurs particulièrement bien fini.
Ce graphique de Ryan Detrick de LPL Financial est une belle façon de voir les taureaux les plus longs depuis la Seconde Guerre mondiale.
Comme le souligne Detrick, la situation a été tout sauf fluide, avec au moins une correction intrajournalière de 20% et une baisse de 19, 4% qui s'est précairement rapprochée de la ligne en octobre 2011. Nous sommes presque arrivés à la fin entre mai 2015 et février 2016, lorsque le stock médian du S&P 500 a chuté de plus de 25%, du pic au creux. Cela a peut-être semblé baissier, en particulier pour des secteurs comme l'énergie et les finances, mais selon Detrick et beaucoup d'autres, techniquement, ce n'était pas le cas.
L'affaire contre un taureau ininterrompu
Prenons le contre-argument présenté par JC Parets, le fondateur d'AllStarCharts.com et notre professeur de cours pour l'analyse technique, de l'Académie Investopedia. JC a évoqué ce qu'il considère comme une erreur dans un article de blog de mars 2017, lorsque nous avons sorti les pompons pour ce que beaucoup de gens célébraient comme le 8e anniversaire du taureau actuel.
JC a écrit:
«… Les marchés baissiers sont une période prolongée de baisse des indices boursiers où, avec le temps, la majorité des actions de cet indice participent à la baisse. En d'autres termes, c'est un marché boursier, pas seulement un marché boursier. En 2011, près de 70% des actions du S & P500 avaient corrigé plus de 20% de leurs pics. De plus, au début de 2016, 63% des actions du S & P500 avaient corrigé de plus de 20% de leur sommet. Donc, à deux reprises, la majorité des composants du S & P500 avaient considérablement corrigé, pénétrant sans doute sur les marchés baissiers. Suggérer que ces périodes étaient des marchés haussiers est non seulement incorrect, mais je dirais que c'est une déclaration irresponsable à faire par quiconque a fait l'expérience de négocier sur ces marchés. »
Voici le tableau utilisé par JC pour illustrer ce point, qui lui a été fourni par Todd Sohn de Strategas:
JC est également un partisan de l'examen de l'indice de pondération égale S&P 500. Cela traite chaque composant de l'indice de la même manière, il n'est donc pas biaisé par un Amazon (AMZN) ou un Apple (AAPL) à la hausse, ou un GE (GE) à la baisse.
Selon cette mesure, le S&P 500 a été dans un marché baissier pendant plusieurs mois en 2011, alors que l'indice de pondération égale a chuté de 25%, du pic au creux.
Tout est dans les retours
Il est difficile de contester cette logique, mais elle présente également l'une de ces énigmes classiques en matière d'investissement où les rendements, les performances et les records sont tous aux yeux du spectateur, ou du `` détenteur '', devrions-nous dire. Vous pouvez déplacer le prisme de plusieurs façons et tirer vos propres conclusions qui correspondent à vos croyances et à votre éducation en tant qu'investisseur.
Nous n'avons pas l'intention de clarifier cet argument une fois pour toutes. Il fera rage toute la semaine, et au-delà, dans les prochains cycles baissiers et haussiers. C'est le truc des disques… ils viennent avec beaucoup d'opinions.
Ce sur quoi nous devrions nous concentrer, et ce qui est sans doute le plus important pour tous les investisseurs, c'est la performance. Si nous prenons la position de Detrick selon laquelle il s'agit en effet du plus long marché haussier de l'histoire, concentrons-nous sur les rendements. Je pense que nous prendrons tous la performance sur la durée, n'importe quel jour. À travers cette lentille, et c'est une lentille que nous pouvons tous voir clairement à travers, le marché haussier actuel a retourné un peu plus de 320%, tandis que le marché haussier des années 1990 a gagné près de 420%. Battre ce record serait vraiment une réussite à célébrer.
Caleb Silver - Rédacteur en chef
