Qu'est-ce qu'un prêt à effet de levier?
Un prêt à effet de levier est un type de prêt qui est accordé aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes considérables et / ou des antécédents de crédit médiocres. Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaillance plus élevé et, par conséquent, un prêt à effet de levier est plus coûteux pour l'emprunteur. Le défaut survient lorsqu'un emprunteur ne peut effectuer aucun paiement pendant une période prolongée. Les prêts à effet de levier pour les entreprises ou les particuliers endettés ont généralement des taux d'intérêt plus élevés que les prêts classiques. Ces taux reflètent le niveau de risque plus élevé lié à l'émission des prêts.
Il n'y a pas de règles ou de critères définis pour définir un prêt à effet de levier. Certains acteurs du marché la basent sur un spread. Par exemple, de nombreux prêts sont assortis d'un taux variable, généralement basé sur le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) plus une marge d'intérêt déclarée. Le LIBOR est considéré comme un taux de référence et est une moyenne des taux que les banques mondiales se prêtent mutuellement.
Si la marge d'intérêt est supérieure à un certain niveau, elle est considérée comme un prêt à effet de levier. D'autres la fondent sur la notation, avec des prêts notés en dessous de la catégorie investissement, qui est classée comme Ba3, BB-, ou inférieure par les agences de notation Moody's et S&P.
Points clés à retenir
- Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé à des entreprises ou à des particuliers qui ont déjà des dettes considérables et / ou des antécédents de crédit médiocres. Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaillance plus élevé et, par conséquent, sont plus coûteux pour les Les prêts à effet de levier ont des taux d'intérêt plus élevés que les prêts classiques, ce qui reflète le risque accru lié à l'émission des prêts.
Comment fonctionne un prêt à effet de levier
Un prêt à effet de levier est structuré, arrangé et administré par au moins une banque commerciale ou d'investissement. Ces institutions sont appelées arrangeurs et peuvent par la suite vendre le prêt, dans le cadre d'un processus connu sous le nom de syndication, à d'autres banques ou investisseurs afin de réduire le risque pour les institutions prêteuses.
En règle générale, les banques sont autorisées à modifier les conditions lors de la syndication du prêt, ce qui est appelé prix flex. La marge d'intérêt peut être augmentée si la demande de prêt est insuffisante au niveau d'intérêt initial dans ce que l'on appelle le flex à la hausse. Inversement, l'écart sur le LIBOR peut être réduit, ce qui est appelé flex inverse, si la demande de prêt est élevée.
Comment les entreprises utilisent-elles un prêt à effet de levier?
Les entreprises utilisent généralement un prêt à effet de levier pour financer les fusions et acquisitions (M&A), recapitaliser le bilan, refinancer la dette ou à des fins générales d'entreprise. Les fusions et acquisitions pourraient prendre la forme d'un rachat par emprunt (LBO). Un LBO se produit lorsqu'une entreprise ou une société de capital-investissement achète une entité publique et la rend privée. En règle générale, la dette est utilisée pour financer une partie du prix d'achat. Une recapitalisation du bilan se produit lorsqu'une entreprise utilise les marchés des capitaux pour modifier la composition de sa structure du capital. Une transaction typique émet une dette pour racheter des actions ou verser un dividende, qui sont des récompenses en espèces versées aux actionnaires.
Les prêts à effet de levier permettent aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà une dette élevée ou des antécédents de crédit médiocres d'emprunter de l'argent, bien qu'à des taux d'intérêt plus élevés que d'habitude.
Exemple de prêt à effet de levier
Le Leveraged Commentary & Data (LCD) de S&P, qui fournit des informations et des analyses sur les prêts à effet de levier, place un prêt dans son univers de prêts à effet de levier si le prêt est noté BB- ou moins. Alternativement, un prêt non évalué ou BBB- ou supérieur est souvent classé comme un prêt à effet de levier si l'écart est LIBOR plus 125 points de base ou plus et est garanti par un premier ou un deuxième privilège.
