Les bons du Trésor à long terme se sont ralliés à la résistance avant les catalyseurs qui pourraient affecter la croissance économique américaine au cours de la prochaine décennie. Pour commencer, le temps presse pour les États-Unis et la Chine pour conclure un accord commercial qui soulage la pression sur les marchés boursiers mondiaux. La pause de la Réserve fédérale sur les hausses de taux d'intérêt est intimement liée à ces négociations, car une croissance plus rapide devrait générer une inflation plus élevée. Un deuxième arrêt du gouvernement pourrait également avoir un impact, atténuant la trajectoire du PIB 2019.
Selon le fondateur BlackRock, Inc. (BLK), le FNB iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) "cherche à suivre les résultats d'investissement d'un indice composé d'obligations du Trésor américain avec des échéances restantes supérieures à 20 ans". L'instrument offre un instantané fiable des tendances des obligations à long terme ainsi que des niveaux à surveiller pour évaluer la demande. Il fonctionne particulièrement bien avec le CBOE 10-Year Treasury Yield Index (TNX) pour mesurer le flux et le reflux dans ces lieux importants.
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Le fonds obligataire TLT est entré dans une forte tendance haussière en février 2011, sautant d'une salle des marchés dans les années 80 supérieures et éclatant en 2012 au-dessus du sommet de 2009 à 123, 15 $, affiché pendant la phase la plus sombre de l'effondrement économique. L'avancée tendancielle a atteint 132, 21 $ en août de la même année et s'est atténuée dans une trajectoire moins profonde, affichant de nouveaux sommets nominaux en février 2015 et juillet 2016.
Une baisse en juillet 2015 a établi le support de fourchette à 115 $ qui a trouvé des acheteurs engagés lors des retraits en 2016, 2017 et au premier semestre de 2018. Il est finalement tombé en panne en octobre 2018, générant un point culminant de vente qui a atteint un creux de quatre ans à 11, 90 $, à venir d'un rebond qui a remonté le support en décembre. L'action des prix depuis ce temps a propulsé le fonds dans la moyenne mobile exponentielle à 200 semaines (EMA) et la résistance de la fourchette (ligne rouge supérieure), renforcées par quatre inversions de 2018.
Les bons du Trésor à long terme se négocient souvent contre les marchés boursiers, mais les deux groupes sont maintenant synchronisés, couplés par la menace d'un ralentissement de la croissance et d'une baisse de la demande de capitaux. Une cassure au-dessus de la résistance à 123 $ faciliterait les techniques baissières en place depuis janvier 2018, mais cela pourrait prendre un accord commercial de bonne foi pour attirer la puissance de feu nécessaire. Malgré tout, c'est une arme à double tranchant, car une croissance plus forte peut affecter les anticipations d'inflation à long terme, générant des rendements plus élevés et des prix plus bas.
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L' indice CBOE Treasury Yield 10 ans (TNX) a atteint un sommet historique en 1981, en même temps que l'indice industriel Dow Jones entrait dans une tendance haussière historique et entrait dans une tendance baissière qui en est maintenant à sa 38e année. L'action des prix s'est ralentie dans un canal descendant en octobre 1987, deux lignes de tendance limitant les gains des 31 dernières années. Il a atteint un creux générationnel près de 14 en 2012 et a testé ce niveau en 2016, complétant un renversement potentiel à double fond.
L'indice a franchi la ligne de tendance rouge en octobre 2017 et a emboîté le pas avec la ligne de tendance bleue en janvier 2018, signalant une cassure sur plusieurs décennies qui n'a pas été confirmée au cours des 13 derniers mois. Cependant, il se négocie toujours au-dessus des deux lignes, tandis que l'oscillateur mensuel stochastique est tombé dans la lecture de survente la plus extrême depuis 2010, prédisant que les rendements à 10 ans augmenteront dans les mois à venir.
L'EMA à 50 mois près de 26 ressemble à un soutien majeur sur ce graphique massif, situé au-dessus des deux lignes de tendance mais en dessous du plus bas de janvier 2019. L'EMA de 200 mois marque une résistance à long terme, comme cela a été le cas au cours des trois dernières décennies. Compte tenu de cette barrière, il faudra une percée vers le milieu des années 30 et un rendement du Trésor à 10 ans à 3, 50% pour confirmer l'inversion du double fond et proclamer le premier marché haussier depuis la première année de l'administration Reagan.
The Bottom Line
Les données techniques à long terme prévoient que le rendement du Trésor à 10 ans augmentera dans les prochains mois, ce qui exercera une pression sur les prix des obligations à 30 ans. En retour, cela suggère que le FNB iShares 20+ Year Treasury Bond aura du mal à gagner du terrain en 2019.
