Mouvements majeurs
Combien vaut un stock? Cela dépend de qui vous demandez.
Par exemple, à la cloche de clôture du 11 avril, Wall Street avait déterminé qu'Anadarko Petroleum Corporation (APC) valait 46, 80 $. Cela était légèrement en hausse par rapport au creux de l'action de 40, 40 $ le lendemain de Noël, mais bien loin du sommet de 52 semaines de 76, 70 $ établi le 10 juillet 2018.
Miraculeusement, à la fin des échanges le lendemain, le 12 avril, l'action Anadarko valait soudainement 61, 78 $. Pourquoi? Parce que Chevron Corporation (CVX) a dit que c'était quand elle a proposé d'acheter APC pour 33 milliards de dollars, soit 65 dollars par action.
Mais attendez… nous avons découvert aujourd'hui que Chevron avait tort. Anadarko ne vaut pas 65 $ par action - cela vaut 76 $ par action selon Occidental Petroleum Corporation (OXY). Occidental a lancé ce matin une nouvelle offre d'achat d'Anadarko pour une combinaison de 38 $ par action plus 0, 6094 action OXY par action APC.
Alors, quelle est la valeur réelle des actions Anadarko? Avant que Wall Street ne soit au courant de l'offre de Chevron, Anadarko valait 46, 80 $. Une fois que les marchés ont pris connaissance de l'offre, Anadarko valait 61, 78 $. Maintenant qu'il connaît l'offre d'Occidental, Anadarko vaut 71, 40 $.
En d'autres termes, à mesure que de nouvelles informations sont sorties, Wall Street a réévalué et est allé avec le plus offrant à l'époque.
Alors pourquoi Chevron était-il prêt à payer 65 $ par action pour Anadarko, et pourquoi Occidental était-il prêt à payer 76 $ alors que le marché pensait que l'action ne valait que 46, 80 $ avant l'offre d'achat? Parce que ces entreprises croient qu'elles peuvent atteindre une plus grande rentabilité avec les actifs d'Anadarko que Anadarko seule pourrait grâce aux «synergies» qui seront créées par le regroupement d'entreprises.
Chevron et Occidental sont-ils corrects? Certes, il y aura des économies en réduisant les coûts de gestion - vous n'avez besoin que d'un PDG, d'un département marketing, d'un département RH, etc. pour diriger une entreprise combinée - mais seul le temps nous dira si les synergies vont réellement se matérialiser.
D'ici là, si ces sociétés sont prêtes à payer une prime pour le stock, Wall Street sera heureuse de faire monter le prix et de le leur vendre.
Russell 2000 et S&P 500
Le S&P 500 a à peine bougé aujourd'hui. L'indice n'avait qu'une fourchette de 10, 78 points et a clôturé à peine 0, 22% en dessous de son point d'ouverture.
Si j'avais vu ce type d'action sur les prix dans une autre circonstance, je serais peut-être plus préoccupé par le fait que cette formation de chandelier était un doji à toupie signalant la fin de la tendance haussière. Cependant, ne voir presque rien d'autre que des dojis à toupie au cours des dernières semaines - alors que le S&P 500 a dérivé plus haut - me rend un peu moins nerveux face à un recul baissier imminent.
Ma confiance est encore plus renforcée en voyant le Russell 2000 clôturer à 1 588 132, ce qui remet en question le niveau de résistance qui pourrait se révéler être l'encolure d'un modèle de poursuite haussier inversé de la tête et des épaules. Les actions à petite capitalisation, comme celles qui composent le Russell 2000, ont tendance à progresser lorsque les traders sont confiants dans la force future du marché et reculent lorsque les traders deviennent nerveux.
Le mouvement haussier d'aujourd'hui dans le Russell 2000 indique que les commerçants sont confiants, pas nerveux. Et s'ils sont si confiants, le doji de la toupie d'aujourd'hui sur le S&P 500 est probablement un tremplin sur la voie de l'indice établissant un nouveau record historique.
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Indicateurs de risque - dollar américain
Le dollar américain (USD) a cassé à la hausse aujourd'hui alors que les traders affluent vers la force des marchés financiers américains - achetant des actions américaines et des bons du Trésor américain en main - et fuient l'instabilité géopolitique induite par le Brexit en Europe et au Royaume-Uni.
Même si un dollar fort renforce le discours selon lequel les États-Unis se portent relativement bien par rapport au reste de l'économie mondiale, il peut également avoir un impact négatif sur les entreprises multinationales qui génèrent un pourcentage élevé de leurs revenus à l'étranger. À mesure que l'USD se renforce, les revenus générés dans d'autres devises perdent de leur valeur une fois rapatriés aux États-Unis et convertis de la devise d'origine en USD.
Par exemple, si une entreprise a généré 1 € de chiffre d'affaires il y a un an, elle pourrait échanger ce 1 € contre 1, 22 $. Cependant, si cette même entreprise devait générer le même 1 € aujourd'hui, elle ne pourrait l'échanger que contre 1, 11 $. La capacité de génération de revenus de l'entreprise n'a pas changé, mais elle gagne soudainement 0, 11 $ de moins qu'il y a un an en raison du taux de change.
Nous ne sommes pas assez en profondeur dans cette saison de résultats pour savoir si cela va constituer une menace majeure pour les résultats du T1 2019, mais si l'USD continue de se renforcer, les traders seront de plus en plus inquiets que nous puissions ressentir l'impact baissier au T2 ou Q3.
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Quelle est la corrélation entre les cours des actions américaines et la valeur du dollar américain?
Pays les plus touchés par un dollar américain fort
Comment le dollar américain est devenu la monnaie de réserve mondiale
Conclusion - vous devez attendre un autre jour
Le S&P 500 n'a pas atteint un nouveau record historique aujourd'hui, mais les chances sont bonnes que nous n'ayons pas à attendre plus longtemps.
