Les principaux indices se négocient près de sommets historiques, mais l'évolution des prix a été moins que haussière, avec une action latérale étroite qui s'est maintenant étalée sur six mois. À son tour, cette compression a généré des modèles de ressorts hélicoïdaux qui prédisent un mouvement à grande échelle, supérieur ou inférieur, avant la fin du quatrième trimestre. Alors que "up" ressemble à la voie de la moindre résistance, il s'agit d'une configuration binaire, vulnérable aux catalyseurs négatifs du bureau exécutif ou de la Réserve fédérale.
La guerre commerciale et la Fed partagent le blâme ou les louanges pour ce modèle de détention, qui a commencé après l'échec des négociations commerciales américano-chinoises au deuxième trimestre. Bien que cet événement ait déclenché une baisse rapide, la persistance de bons chiffres de l'emploi et du PIB a maintenu les hausses dans le jeu, achetant les baisses aussi énergiquement qu'au début de cette décennie. Parallèlement à la baisse des taux d'intérêt, les investisseurs peuvent trouver peu de raisons de vendre leurs avoirs en actions.
Cependant, cet équilibre ne durera pas éternellement, avec des attentes élevées pour la Chine et les États-Unis de finaliser un accord commercial partiel en novembre. Et, alors que la Fed devrait baisser les taux cette semaine, il est de plus en plus difficile pour Powell and Co. de justifier une politique accommodante, compte tenu de la vigueur économique des États-Unis. En conséquence, certaines ou toutes ces mesures sont susceptibles de se déséquilibrer au cours du trimestre, déclenchant la prochaine grande étape de rallye ou un renversement qui met en jeu des creux de plusieurs mois.
Graphique à long terme SPY (2009-2019)
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Le SPDR S&P 500 ETF (SPY) a affiché trois vagues de rallye au-dessus du creux de 2009 et s'est inversée au premier trimestre de 2018 après que le président Trump a tiré le premier coup de feu dans la guerre commerciale. L'action des prix depuis ce temps a rampé au sommet d'une ligne de tendance à la hausse des hauts creux qui a ajouté des points à un rythme étonnamment faible. Le fonds vient d'atteindre la résistance pour la cinquième fois, signalant la prochaine étape d'un test qui génère une cassure à 350 $ ou une baisse à grande échelle exposant la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 200 semaines au-dessus de 250 $.
Les taureaux ont l'avantage évident dans cette configuration, avec des moyennes mobiles quotidiennes, hebdomadaires et mensuelles toutes plus élevées. En outre, des signes inhabituels de vie se produisent dans le secteur bancaire commercial endormi, la composante Dow JPMorgan Chase & Co. (JPM) atteignant un niveau record après les résultats du troisième trimestre. En conséquence, il est logique de surveiller les autres banques après la décision de la Fed cette semaine d'évaluer la force relative de ce groupe.
Graphique à long terme QQQ (2009-2019)
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L' Invesco QQQ Trust (QQQ) a affiché des gains impressionnants par rapport au creux de 2009, dépassant le sommet de 2007 en 2011. La remontée s'est interrompue en 2015 et 2016, créant une plate-forme qui a connu une hausse après l'élection présidentielle. Le fonds a secoué la volatilité au premier trimestre 2018, affichant un nouveau sommet à 187 $ en août. Le modèle depuis ce temps est identique à celui du S&P 500, suivant une ligne de tendance à la hausse des hauts qui a amorti les rendements de 2019.
Une cassure au-dessus de cette ligne de résistance fait face à une barrière supplémentaire au niveau psychologique de 200 $, qui s'est étroitement alignée avec un modèle de coin ascendant à plus petite échelle. À leur tour, ces deux obstacles augmentent les chances de coup de fouet et de balançoires d'échec tandis que les taureaux et les ours décident du sort des actions technologiques au quatrième trimestre. Comme le S&P 500, les acheteurs ont un avantage modeste, augmentant les chances d'une hausse continue vers 250 $.
The Bottom Line
Le S&P 500 et le Nasdaq 100 se sont étroitement enroulés contre la résistance au cours des six derniers mois, augmentant les chances d'une tendance large, supérieure ou inférieure, avant la fin du quatrième trimestre.
