Il existe des phrases importantes que les investisseurs doivent reconnaître comme des signaux d'alarme majeurs. Malheureusement, dans les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission et les passe-partout légaux, les entreprises essaient souvent de masquer ces phrases afin de réduire leur impact sur le marché. Heureusement, en reconnaissant quelques phrases clés, les lecteurs occasionnels seront attentifs à certaines informations très importantes qui aideront à éviter les erreurs d'investissement. L'une de ces phrases clés est «effet défavorable important».
Ici, nous allons voir ce que signifie cette déclaration et pourquoi les investisseurs ne devraient pas l'ignorer.
Introduction à l'effet défavorable matériel
Un effet défavorable significatif signale généralement une baisse sévère de la rentabilité ou la possibilité que les opérations ou la situation financière de l'entreprise soient sérieusement compromises. C'est un signal clair aux investisseurs qu'il y a quelque chose qui ne va pas.
Par exemple, supposons qu'Industrial Blowdart Inc. ait un client important qui représente 25% des ventes annuelles. Si ce client prend ses affaires ailleurs, la décision aura un impact défavorable significatif sur les ventes, la rentabilité et la capacité de Blowdart à rester en activité. L'effet défavorable important de la société pourrait se lire comme suit: "Un client représente plus de 25% de nos ventes annuelles. La perte aura un effet défavorable significatif sur les bénéfices de Blowdart et restera une préoccupation constante."
Ou, supposons que Blowdart dispose d'une ligne de crédit critique qu'elle utilise pour financer le fonds de roulement (c.-à-d. L'inventaire ou les comptes débiteurs). Si la banque refuse de renouveler la ligne de crédit, la difficulté ou l'impossibilité de trouver un autre prêteur aura un impact défavorable significatif sur les flux de trésorerie d'exploitation et la capacité de Blowdart à fonctionner normalement, et encore moins à continuer comme une entreprise viable.
Les principes comptables généralement reconnus (PCGR) permettent de déterminer avec souplesse ce qui doit être défini et divulgué comme un événement défavorable important. Cependant, malgré l'action de la SEC en 1999 et le contrôle accru auquel les entreprises sont soumises, beaucoup continuent d'utiliser leurs propres définitions afin de gérer les bénéfices.
Importance: si c'est important, c'est important
Une information est importante s'il est raisonnable de s'attendre à ce que la divulgation de cette information ait une incidence sur le cours des actions de la société. Les entreprises et leurs comptables continuent de trouver des moyens de gérer leurs bénéfices en élaborant leurs propres définitions de l'importance relative. Cela implique d'établir un seuil numérique (disons, 5%) et de décider que tout ce qui tombe en dessous du seuil n'aura pas d'impact sur les résultats, est immatériel et ne nécessite donc pas de discussion. Il existe également des cas dans lesquels les entreprises, afin de masquer leurs erreurs, ont des éléments nets les uns contre les autres pour rester en dessous de leurs seuils numériques. La raison de cette tromperie est la gestion des bénéfices.
En 1998, la SEC a intenté une action contre WR Grace & Co., affirmant que de 1991 à 1995, la société avait utilisé une "réserve" de 60 millions de dollars d'éléments immatériels pour lisser ses revenus - en toute connaissance de cause. La SEC a allégué que cette utilisation de la réserve n'était pas conforme aux PCGR. En 1999, WR Grace a accepté de cesser et de s'abstenir de recourir à cette pratique et de verser 1 million de dollars à un fonds lié à l'éducation GAAP.
Malheureusement, de nombreuses entreprises ont continué de compenser les éléments non significatifs afin d'atteindre leurs objectifs de bénéfices. La compensation a lieu dans la ligne Autres produits / charges du compte de résultat. Les éléments utilisés pour compenser sont les gains / pertes sur investissements et les réserves de restructuration.
En 1999, la SEC a tenté d'empêcher les entreprises de cacher des articles importants en établissant les règles suivantes:
- Une anomalie intentionnelle, même si elle implique un montant non significatif, est importante en raison de l'intention d'induire en erreur.Les seuils numériques seuls sont inacceptables.La direction doit également peser les questions qualitatives si l'inexactitude masque une variation des résultats ou concerne un secteur d'activité clé. l'entreprise ne peut pas déduire les articles. La compensation entraîne une anomalie dans les états financiers de la société.
Pas un signal d'alerte précoce
L'effet défavorable important n'est pas un signal d'alerte précoce, mais plutôt un signe qu'une situation s'est déjà détériorée à un très mauvais stade. Habituellement, cela est le résultat d'une accumulation d'événements dans le temps qui se compliquent à un point où une limite critique est franchie. Le fait de suivre de près les résultats d'exploitation d'une entreprise au fil du temps alertera les investisseurs sur les effets négatifs importants potentiels. Ce type de prise de conscience nécessite beaucoup d'efforts, de temps et d'expérience.
Supposons, par exemple, que la situation financière de Blowdart se soit détériorée au point où elle ne respecte pas ses engagements de prêt. Il s'agit d'un événement défavorable important car cela signifie que si l'entreprise et la banque ne parviennent pas à s'entendre sur la manière de restructurer le prêt, le prêt peut être appelé, ce qui nécessite un remboursement immédiat. Cela mettrait Blowdart en faillite.
Il est possible que Blowdart et ses banquiers puissent restructurer les prêts et faire traverser la période difficile à l'entreprise. À l'inverse, si la banque souhaite mettre fin à la relation, Blowdart doit trouver un autre prêteur, ce qui peut ne pas être facile à faire en raison des antécédents d'exploitation récents de la société ou des conditions économiques défavorables actuelles.
Dans cette situation hypothétique, les investisseurs doivent revoir ce titre à la lumière de leur propre aversion au risque. Bien que le résultat puisse même être 60/40 en faveur d'une renégociation réussie du prêt, vous ne voudrez peut-être pas faire face au risque supplémentaire. Si oui, vendez le stock. Cependant, si vous avez étudié de près l'entreprise et l'industrie et que vous estimez qu'il existe des raisons fondamentales solides de posséder le stock à long terme, vous pouvez décider de vous y accrocher.
Où trouver les déclarations d'effets négatifs importants
Les réglementations gouvernementales obligent les entreprises à divulguer les événements importants. L'expression «effet défavorable important» peut être trouvée dans ce qui suit:
- Les notes afférentes aux états financiers, appelées notes de bas de page, que l'on trouve dans les 10-Q et 10-K d'une entreprise et dans l'opinion de l'auditeur, qui se rapportent à la question qui pourrait causer un effet défavorable important. Par exemple, la déclaration des effets défavorables importants apparaîtrait dans les notes des états financiers de Blowdart qui traitent des débiteurs ou de la concentration de la clientèle et de ses dettes et facilités de crédit. Les communiqués de presse peuvent contenir une phrase d'effet défavorable important si le communiqué traite de problèmes de financement ou si la société annonce un événement important. Le rapport de gestion (MD&A) dans le rapport annuel d'une société peut contenir une référence à l'effet défavorable significatif.
The Bottom Line
Il est difficile de discuter de chaque détail de l'entreprise dans les états financiers d'une entreprise. Un équilibre est nécessaire entre les divulgations requises et le fardeau fastidieux des rapports. Les sociétés devraient rester du côté de la divulgation excessive, car les investisseurs accordent plus d'importance à la transparence qu'à l'illusion de revenus stables.
