DÉFINITION de Merger Mania
La manie des fusions est devenue une expression fourre-tout appliquée aux périodes d'activité de négociation frénétique, souvent au sommet du cycle des fusions et acquisitions (M&A). Il est associé à des prix fous payés pour certaines sociétés cibles utilisant des niveaux d'endettement excessifs.
Rompre la manie de la fusion
Il y a eu plusieurs booms M&A célèbres à Wall Street. Le terme manie de fusion a été inventé dans les années 1980 par le rachat à effet de levier et le boom des obligations de pacotille, par l'un des pillards d'entreprise les plus notoires de tous les temps, Ivan Boesky. Avant d'aller en prison dans l'un des plus grands scandales de délits d'initiés de tous les temps, il a publié un livre intitulé Merger Mania: Arbitrage: Wall Street's Best Kept Money-Making Secret .
La manie des fusions fait vraiment référence aux périodes où la conclusion d'accords devient agressive dans une industrie à la mode, ou sur l'ensemble du marché, et où les évaluations perdent le contact avec la réalité. Des accords sont conclus qui détruisent plus de valeur pour les actionnaires qu'ils n'en créent. Historiquement, la manie des fusions a été associée à la vanité exécutive et à la construction d'un empire. Au cours de la vague de fusion du milieu des années 1950 à 1969, les «années de référence», 60% de toutes les fusions étaient des fusions de conglomérats.
Le boom de la fin des années 1990 a été une période de folie des fusions axée sur la technologie, les entreprises de technologie et de télécommunications dans la bulle Internet représentant 40% des transactions. Après 2000 et avant la crise financière, il y a eu une ruée vers les marchés émergents et les matières premières, et une ruée vers les rachats de capital-investissement. De nombreux détaillants de la chaîne, qui ont été achetés par des sociétés de capital-investissement pendant cette période d'optimisme entêté, ont été victimes de l'apocalypse des détaillants parce qu'ils étaient chargés de niveaux d'endettement insoutenables.
Merger Mania Today
Aujourd'hui, les fusions sont censées être motivées par des logiques plus stratégiques et économiques, comme en témoigne la tendance aux retombées et aux fusions transfrontalières. Mais les investisseurs avisés devraient toujours être à l'affût des symptômes de la folie des fusions. La manie des fusions a également fait la une des journaux dans les secteurs américain de la santé, des médias et des technologies.
Grâce à l'argent facile et au potentiel de fusions pour augmenter le développement de produits, il y a eu une concurrence féroce pour les cibles d'acquisition dans ces secteurs pendant la période post-crise financière. Aux États-Unis, les multiples des prix d'achat moyens pour les rachats ont atteint des sommets historiques en 2018, les valorisations s'étant rétablies aux niveaux observés au sommet des deux derniers booms mondiaux des fusions et acquisitions, en 1996 et 2006.
