Quelle était la facilité de financement des investisseurs du marché monétaire?
Le Mécanisme de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF) était une entité financière créée par la Réserve fédérale lors de la crise financière de 2008 pour augmenter les liquidités disponibles pour les investissements du marché monétaire.
Comprendre le MMIFF
Le Mécanisme de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF) a existé du 24 novembre 2008 au 30 octobre 2009. Pendant cette période, la Federal Reserve Bank de New York a autorisé cinq véhicules à usage spécial (SPV) à acheter jusqu'à 600 milliards de dollars à court terme. les instruments de dette à terme des institutions financières du secteur privé. Les actifs éligibles comprenaient des instruments du marché monétaire très bien notés dont l'échéance était de sept à 90 jours détenus dans des fonds communs de placement du marché monétaire américain et évalués à au moins 250 000 $.
La Federal Reserve Bank a soutenu les SPV en prêtant 90% du prix d'achat de chaque actif aux SPV, qui ont émis du papier commercial adossé à des actifs pour couvrir le reste du coût. À mesure que la dette arrivait à échéance, le MMIFF a utilisé le produit pour rembourser à la fois la Federal Reserve Bank et les dettes de PCAA en cours du MMIFF. Le financement des SPV a soutenu 50 institutions financières désignées couvrant une large répartition géographique et identifiées par les leaders du secteur comme des émetteurs de dette à court terme de haute qualité avec lesquels les fonds du marché monétaire ont déjà fait affaire.
La Réserve fédérale a pris ces mesures en réponse aux craintes de liquidité des investisseurs du marché monétaire et des fonds communs de placement, qui ont inondé les marchés de la dette à court terme. En créant le MMIFF, la Réserve fédérale a cherché à accroître les ventes sur le marché secondaire d'instruments à moyen terme tels que les certificats de dépôt, les billets de banque et le papier commercial hautement coté.
Liquidité sur les marchés monétaires
Les fonds du marché monétaire représentent généralement un investissement stable à faible risque. Ils cherchent à maintenir la valeur liquidative (VNI) des fonds déposés à 1 $, mais comme la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) n'assure pas les fonds du marché monétaire, les investisseurs peuvent théoriquement perdre de l'argent en investissant dans ces fonds. Pendant la crise financière de 2008, l'effondrement de Lehman Brothers a fait chuter la valeur liquidative d'un fonds du marché monétaire à 0, 97 $ après avoir radié la dette. Le Trésor américain est finalement intervenu pour assurer la protection des consommateurs pour les fonds inférieurs à 1 $, évitant ainsi une éventuelle fuite de fonds.
Les institutions qui se méfient des ruptures sur leurs fonds du marché monétaire ont augmenté leurs positions de liquidité en investissant davantage de leurs avoirs dans des actifs à très court terme, en particulier des positions à vue. La Federal Reserve Bank a créé le MMIFF pour offrir des sources de liquidité supplémentaires aux fonds du marché monétaire à plus longue échéance. Cela a aidé les fonds à maintenir des conditions de liquidité appropriées tout en soulageant les marchés de la dette à court terme de la pression exercée sur eux par le nombre inhabituellement élevé d'investissements à court terme vu par les investisseurs du marché monétaire.
