Qu'est-ce qu'une option nue?
Une option nue, également appelée option «non couverte», est créée lorsque le vendeur d'un contrat d'option ne possède pas le titre sous-jacent nécessaire pour répondre à l'obligation potentielle résultant de la vente (également appelée «écriture» ou «shorting») une option. La vente d'une option oblige le vendeur à fournir à l'acheteur de l'option les actions sous-jacentes ou le contrat à terme pour une position longue correspondante (pour une option d'achat) ou la trésorerie nécessaire pour une position courte correspondante (pour une option de vente) à l'échéance. Si le vendeur n'est pas propriétaire de l'actif sous-jacent ou des liquidités correspondantes nécessaires à l'exécution d'une option de vente, le vendeur devra l'acquérir à l'échéance sur la base des prix du marché actuels. Sans protection contre la volatilité des prix, ces positions sont considérées comme très vulnérables à la perte et sont donc appelées non couvertes ou, plus familièrement, nues.
Points clés à retenir
- Les options nues se réfèrent à une option vendue sans actions ou liquidités précédemment mises en réserve pour remplir l'obligation d'option à l'échéance.Les options nues courent le risque d'une perte importante en raison d'un changement rapide de prix avant l'expiration.Les options d'achat nues qui sont exercées créent une position courte sur le compte du vendeur.Les options de vente nues qui sont exercées créent une position longue dans le compte du vendeur, achetée avec de la trésorerie disponible.
Fonctionnement d'une option nue
Une position nue fait référence à une situation dans laquelle un trader vend un contrat d'option sans détenir une position dans le titre sous-jacent comme protection contre une variation défavorable des prix. Les options nues sont attrayantes pour les traders et les investisseurs car elles ont la volatilité attendue intégrée au prix. Si le titre sous-jacent évolue dans la direction opposée à laquelle l'acheteur de l'option a anticipé, ou même s'il évolue en faveur de l'acheteur, mais pas suffisamment pour tenir compte de la volatilité déjà intégrée au prix, le vendeur de l'option doit en garder une la prime d'argent. Cela signifie généralement que les vendeurs d'options remportent environ 70% des transactions. Une configuration qui plait aux traders et investisseurs qui aiment gagner la majorité de leurs trades.
Appels nus
Un trader qui vend une option d'achat nue sur une action a accepté l'obligation de vendre l'action sous-jacente au prix d'exercice au plus tard à l'échéance, quelle que soit la hauteur du cours de l'action. Si le commerçant n'est pas propriétaire des actions sous-jacentes, le vendeur devra acquérir les actions, puis les vendre à l'acheteur d'options pour satisfaire à l'obligation si l'option est exercée. L'effet ultime est que cela crée une position de vente à découvert dans le compte des vendeurs d'options le lundi après l'expiration. Dans le cas d'un vendeur qui a vendu une option de vente, l'effet ultime serait de créer une position de stock long dans le compte des vendeurs d'options - une position achetée avec de l'argent du compte des vendeurs d'options.
Par exemple, imaginez un trader qui pense qu'une action ne devrait pas augmenter de valeur au cours des trois prochains mois, mais elle n'est pas très confiante qu'une baisse potentielle serait très importante. Supposons que l'action est au prix de 100 $, et un appel de 105 $, avec une date d'expiration dans 90 jours, se vend 4, 75 $ par action. Elle décide d'ouvrir un appel nu en «vendant pour ouvrir» ces appels et en percevant la prime. Dans ce cas, elle décide de ne pas acheter le stock car elle pense que l'option expirera probablement sans valeur et elle conservera l'intégralité de la prime.
Il existe trois résultats possibles pour un échange d'appels nus:
Résultat # 1: Le stock se rassemble avant l'expiration.
Dans ce scénario, le trader dispose d'une option qui sera exercée. Si nous supposons que l'action est passée à 130 $ sur de bonnes nouvelles sur les bénéfices, l'option sera exercée à 100 $ par action. Cela signifie que le commerçant doit acquérir le stock au prix du marché actuel, puis le vendre (ou vendre le stock) à 100 $ par action pour couvrir son obligation. Ces circonstances entraînent une perte de 30 $ par action (100 $ - 130 $). Il n'y a pas de limite supérieure à la hauteur à laquelle l'action (et les obligations du vendeur d'options) peuvent augmenter.
Résultat n ° 2: Le stock reste stable près de 105 $ par action à l'échéance.
Si le stock est égal ou inférieur au prix d'exercice à l'échéance, il ne sera pas exercé et le vendeur d'option conservera la prime qu'elle a initialement collectée.
Résultat n ° 3: le stock est tombé à un prix inférieur à 105 $ à l'expiration.
Dans ce scénario, supposez que le stock a chuté à 90 $ à l'expiration. Il n'y aura pas d'acheteurs prêts à payer le prix d'exercice (105 $) pour un titre qu'ils peuvent acheter sur le marché libre pour 90 $ par action. Comme dans le résultat n ° 2, l'option n'a aucune valeur et le vendeur d'option conserve la totalité de la prime.
Nuts Puts
Comme vous pouvez le voir dans les résultats précédents, il n'y a pas de limite à la hauteur à laquelle un stock peut augmenter, donc un vendeur par appel nu a un risque théoriquement illimité. Avec les put nus, en revanche, le risque du vendeur est contenu car un stock, ou un autre actif sous-jacent, ne peut tomber qu'à zéro dollar. Un vendeur d'options de vente nues a accepté l'obligation d'acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice si l'option est exercée au plus tard à sa date d'expiration. Bien que le risque soit contenu, il peut encore être assez important, de sorte que les courtiers ont généralement des règles spécifiques concernant le trading d'options nues. Les commerçants inexpérimentés, par exemple, peuvent ne pas être autorisés à passer ce type de commande.
