Mouvements du marché
Les actions à grande capitalisation ont maintenu leur position tandis que les actions à petite capitalisation ont légèrement reculé dans le trading mixte pour terminer la semaine. Les investisseurs ont indiqué qu'ils restaient optimistes malgré une réaction tiède à l'annonce d'un accord commercial. Le S&P 500 (SPX), le Nasdaq 100 (NDX) et le Dow Jones Industrial Average (DJX) ont tous clôturé une largeur de moustache en territoire positif, tandis que l'indice à petite capitalisation Russell 2000 (RUT) et l'indice Russell Microcap (RUMIC) a reculé de 0, 5%.
Un examen rapide de l'indice de volatilité S&P 500 (VIX) et des fonds négociés en bourse qui suivent les contrats à terme VIX avec des dates d'expiration de 30 et 90 jours montre une dynamique intéressante (voir le tableau ci-dessous). Les indices basés sur les contrats à terme se rapprochent à des niveaux inférieurs à leurs lignes de tendance pluriannuelles précédentes, tandis que le VIX lui-même reste à un niveau élevé.
Cela reflète apparemment les préoccupations récentes concernant les négociations commerciales sino-américaines. Les observateurs de graphiques expérimentés reconnaîtront cela comme un signe que les teneurs de marché des options évaluent l'incertitude à court terme. Ce qui est plus intéressant à considérer, c'est que ces indices n'ont pas la même prime de risque intégrée. Il s'agit d'une prévision haussière pour 2020.
Les initiés sont-ils de bons commerçants?
Dans une récente requête envoyée à la boîte aux lettres électronique de Chart Advisor (oh oui, nous les lisons), un lecteur a fait une suggestion concernant les achats et les ventes d'initiés et l'influence de ces activités sur les cours des actions. Les deux graphiques ci-dessous sont construits à partir de données accessibles au public sur JPMorgan Chase & Co. (JPM) et Wells Fargo & Company (WFC), respectivement. Les flèches rouges sur le graphique illustrent le moment où les initiés ont vendu des actions, les flèches vertes représentent l'achat et les diamants jaunes indiquent l'exercice des options d'achat d'actions.
L'un de ces graphiques devrait dissiper toute idée selon laquelle les initiés de l'entreprise ont une capacité étrange à synchroniser leurs transactions pour atteindre une rentabilité maximale. Peter Lynch a fait connaître l'idée que les transactions d'initiés légales et éthiques incluent les initiés qui vendent leurs actions pour diverses raisons mais qui n'achètent généralement, ou du moins ne vendent pas, pour une raison logique: ils pensent que le cours de l'action va augmenter. Mis à part les accords de blocage, si des dirigeants d'une entreprise devaient pouvoir chronométrer les transactions de leurs investissements, on pourrait soupçonner qu'une grande banque d'investissement serait en proie à de telles personnes.
Selon cette norme, les actions vendues de JPMorgan semblent plutôt mal synchronisées pour 2019. Plus de 60 millions d'actions ont été vendues tout au long de l'année, alors qu'environ 7 millions d'actions seulement ont été achetées. Étant donné que le stock a augmenté de près de 40% cette année jusqu'à présent, avec le recul, il semblerait que le ratio aurait dû être inversé.
Les initiatives d'investissements d'initiés contiennent des informations de faible valeur
Ce deuxième graphique, montrant Wells Fargo, affiche des informations similaires. Une seule vente importante a eu lieu et elle était plus proche des plus bas de l'année que des plus hauts. Notamment, il y a moins de transactions sur ces actions de la société par des initiés par rapport aux actions JPM. Une raison peut être que plus de 70% des actions de la société sont détenues par des initiés et qu'ils sont plus circonspects quant à l'influence sur le cours de l'action.
Ce fait souligne l'idée que les informations privilégiées sont complexes et nécessitent une recherche diligente pour leur donner un sens. Bien que le concept ne soit pas bien établi, certaines recherches suggèrent que les informations privilégiées peuvent fournir des informations profitables. Ceux qui tentent de recueillir de telles idées devraient tempérer les attentes.
The Bottom Line
Les actions ont clôturé pratiquement inchangées pour la journée, bien que les nouvelles de la guerre commerciale aient déclenché des fluctuations intrajournalières. En fin de compte, les investisseurs peu impressionnés ont réduit les craintes et ont semblé se préparer à long terme. Les délits d'initiés en général ont été limités sur les actions JPMorgan et Wells Fargo.
