Quelles sont les lois du ciel bleu?
Les lois du ciel bleu sont des réglementations étatiques établies pour protéger les investisseurs contre la fraude en valeurs mobilières. Les lois, qui peuvent varier selon les États, obligent généralement les vendeurs de nouvelles émissions à enregistrer leurs offres et à fournir les détails financiers de l'accord et des entités concernées. En conséquence, les investisseurs disposent d'une mine d'informations vérifiables sur lesquelles fonder leur jugement et leurs décisions d'investissement.
Points clés à retenir
- Les lois sur le ciel bleu sont des réglementations anti-fraude de l'État qui exigent que les émetteurs de titres soient enregistrés et divulguent les détails de leurs offres.Les lois sur le ciel bleu créent une responsabilité pour les émetteurs, permettant aux autorités judiciaires et aux investisseurs d'intenter une action contre eux pour ne pas avoir respecté les Les lois du ciel bleu de la plupart des États suivent le modèle de loi uniforme sur les valeurs mobilières de 1956 et sont remplacées par les lois fédérales sur les valeurs mobilières en cas de duplication.
Comprendre les lois du ciel bleu
Les lois du ciel bleu - qui servent de couche réglementaire supplémentaire aux règles fédérales sur les valeurs mobilières - imposent généralement des licences aux sociétés de courtage, aux conseillers en placement et aux courtiers individuels offrant des titres dans leurs États. Ils exigent que les fonds d'investissement privés s'inscrivent non seulement dans leur État d'origine, mais dans tous les États où ils souhaitent faire des affaires.
Les émetteurs de titres doivent révéler les conditions de l'offre, y compris la divulgation d'informations importantes susceptibles d'affecter le titre. La nature étatique de ces lois signifie que chaque juridiction peut inclure des exigences de dépôt différentes pour l'enregistrement des offres. Le processus comprend généralement un examen du mérite par des agents de l'État qui déterminent si l'offre est équilibrée et équitable pour l'acheteur.
Bien que les lois sur le ciel bleu varient selon les États, toutes visent à protéger les individus contre les investissements frauduleux ou trop spéculatifs.
Les dispositions des lois créent également la responsabilité pour toute déclaration frauduleuse ou défaut de divulgation d'informations, ce qui permet d'engager des poursuites et d'autres actions en justice contre les émetteurs.
L'intention de ces lois est de dissuader les vendeurs de profiter des investisseurs qui manquent d'expérience ou de connaissances et de garantir que les investisseurs reçoivent des offres pour de nouvelles émissions qui ont déjà été examinées par leurs administrateurs d'État pour des raisons d'équité et d'équité.
Il existe des exceptions en vertu de ces lois nationales concernant les types d'offres qui doivent être enregistrées. Ces exemptions comprennent les titres cotés sur les bourses nationales,
dans le cadre des efforts déployés par les organismes de réglementation fédéraux pour rationaliser le processus de surveillance lorsque cela est possible. Les offres qui tombent sous le coup de la règle 506 du règlement D du Securities Act de 1933, par exemple, sont considérées comme des «titres couverts» et sont exemptées.
Histoire des lois du ciel bleu
Le terme "loi sur le ciel bleu" serait originaire du début des années 1900 et aurait été largement utilisé lorsqu'un juge de la Cour suprême du Kansas a déclaré son désir de protéger les investisseurs contre les entreprises spéculatives qui n'avaient "pas plus de base que tant de pieds de" ciel bleu. ""
Dans les années précédant le krach boursier de 1929, de telles entreprises spéculatives étaient monnaie courante. De nombreuses entreprises ont émis des actions ou promu des transactions immobilières ou d'autres investissements, faisant de grandes promesses non fondées de bénéfices plus importants à venir. Il n'y avait pas de Securities and Exchange Commission (SEC) et peu de surveillance réglementaire de l'industrie financière et de l'investissement. Les titres ont été vendus sans preuves matérielles corroborantes à l'appui de ces allégations ou, dans certains cas, des détails ont été frauduleusement cachés pour attirer davantage d'investisseurs. Ces activités ont contribué à l'hyper-spéculation des années folles qui ont gonflé le marché boursier avant son effondrement inévitable.
Bien que les lois sur le ciel bleu existaient à l'époque - le Kansas a promulgué la première, en 1911 - elles avaient tendance à être rédigées et appliquées de manière faible, et les sans scrupules pouvaient facilement les éviter en faisant des affaires hors de l'État. Après le krach boursier et le début de la Grande Dépression, le Congrès a adopté plusieurs lois sur les valeurs mobilières pour réglementer le marché boursier et le secteur financier au niveau fédéral et établir la SEC.
En 1956, la Uniform Securities Act a été adoptée, une loi type fournissant un cadre qui guide les États dans l'élaboration de leur propre législation en matière de valeurs mobilières. Elle constitue aujourd'hui le fondement de 40 des 50 lois des États et elle-même est souvent surnommée la loi du ciel bleu. Les lois subséquentes, comme la National Securities Markets Improvement Act de 1996, préviennent les lois du ciel bleu lorsqu'elles font double emploi avec la loi fédérale.
