Qu'est-ce que le rendement nominal?
Le rendement nominal d'une obligation, représenté en pourcentage, est calculé en divisant tous les versements d'intérêts annuels par la valeur nominale ou nominale de l'obligation.
Points clés à retenir
- Le rendement nominal d'une obligation, représenté en pourcentage, est calculé en divisant tous les versements d'intérêts annuels par la valeur nominale ou nominale de l'obligation. Deux composantes se combinent pour déterminer le rendement nominal d'un instrument d'emprunt: le taux d'inflation en vigueur et le risque de crédit de l'émetteur. Le rendement nominal ne représente pas toujours le rendement annuel car il s'agit d'un pourcentage basé sur la valeur nominale de l'obligation et non sur le prix réel qui a été payé pour cette obligation.
Comprendre le rendement nominal
Le rendement nominal est le taux du coupon sur une obligation. C'est essentiellement le taux d'intérêt que l'émetteur d'obligations promet de payer aux acheteurs d'obligations. Ce taux est fixe et s'applique à la durée de vie de l'obligation. Parfois, il est également appelé taux nominal ou rendement du coupon.
Le rendement nominal ne représente pas toujours le rendement annuel car il s'agit d'un pourcentage basé sur la valeur nominale de l'obligation, et non sur le prix réel qui a été payé pour acheter cette obligation. Les acheteurs qui paient une prime supérieure à la valeur nominale d'une obligation donnée recevront un taux de rendement réel inférieur au rendement nominal, tandis que les investisseurs qui paient une remise inférieure à la valeur nominale recevront un taux de rendement réel plus élevé. Il convient également de noter que les obligations à taux de coupon élevé ont tendance à être appelées en premier - lorsqu'elles sont rachetables - car elles représentent le plus grand passif de l'émetteur par rapport aux obligations à faible rendement.
Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ qui paie annuellement 50 $ au détenteur d'obligations aurait un rendement nominal de (50/1000) de 5%.
- Si le détenteur d'obligations a acheté l'obligation pour 1000 $, le rendement nominal et le taux de rendement annuel sont identiques, 5%.Si le détenteur d'obligations a payé une prime et a acheté l'obligation à 1050 $, le rendement nominal est toujours de 5% mais le taux annuel de rendement serait de 4, 76% (50/1050). Si le détenteur d'obligations obtenait l'obligation à un escompte et payait 950 $, le rendement nominal est toujours de 5% mais le taux de rendement annuel serait de 5, 26% (50/950).
Les obligations sont émises par les gouvernements à des fins de dépenses intérieures ou par des sociétés pour lever des fonds pour financer la recherche et le développement et les dépenses en capital (CAPEX). Au moment de l'émission, un banquier d'investissement sert d'intermédiaire entre l'émetteur d'obligations - qui pourrait être une société - et l'acheteur d'obligations. Deux composantes se combinent pour déterminer le rendement nominal d'un instrument de dette: le taux d'inflation en vigueur et le risque de crédit de l'émetteur.
Inflation et rendement nominal
Le taux nominal est égal au taux d'inflation perçu majoré du taux d'intérêt réel. Au moment de la souscription d'une obligation, le taux d'inflation actuel est pris en compte lors de l'établissement du taux de coupon d'une obligation. Ainsi, des taux d'inflation annuels plus élevés poussent le rendement nominal à la hausse. De 1979 à 1981, l'inflation à deux chiffres a plané pendant trois années consécutives. Par conséquent, les bons du Trésor à trois mois qui étaient considérés comme des investissements sans risque en raison du soutien du Trésor américain ont culminé sur le marché secondaire avec un rendement à l'échéance de 16, 3% en décembre 1980. En revanche, le rendement à l'échéance sur les trois mêmes L'obligation du Trésor sur un mois est de 1, 5% en décembre 2019. À mesure que les taux d'intérêt augmentent et baissent, les prix des obligations évoluent en sens inverse des taux, créant des rendements nominaux plus ou moins élevés jusqu'à l'échéance.
Cote de crédit et rendement nominal
Les titres du gouvernement américain représentant essentiellement des titres sans risque, les obligations de sociétés détiennent généralement des rendements nominaux plus élevés en comparaison. Les sociétés se voient attribuer des notations de crédit par des agences telles que Moody's; leur valeur attribuée est basée sur la solidité financière de l'émetteur. La différence de taux des coupons entre deux obligations ayant des échéances identiques est appelée écart de crédit. Les obligations de première qualité détiennent des rendements nominaux inférieurs à l'émission que les obligations de qualité inférieure ou à haut rendement. Des rendements nominaux plus élevés s'accompagnent d'un plus grand risque de défaut, une situation dans laquelle l'émetteur privé n'est pas en mesure d'effectuer les paiements de principal et d'intérêts sur les titres de créance. L'investisseur accepte des rendements nominaux plus élevés sachant que la santé financière de l'émetteur présente un risque plus important pour le capital.
