Qu'est-ce qu'un rendement de distribution?
Un rendement de distribution est la mesure des flux de trésorerie payés par un fonds négocié en bourse (FNB), une fiducie de placement immobilier ou un autre type de véhicule rémunérateur. Plutôt que de calculer le rendement sur la base d'un ensemble de distributions, la distribution la plus récente est annualisée et divisée par la valeur liquidative (VNI) du titre au moment du paiement.
Comprendre le rendement de distribution
Les rendements de distribution peuvent être utilisés comme mesure pour les comparaisons de flux de trésorerie pour les placements de rentes et de titres à revenu fixe, mais le fait de baser le calcul sur un seul paiement peut fausser les rendements réels payés sur des périodes plus longues.
Le calcul des rendements de distribution utilise la distribution la plus récente, qui peut être des intérêts, un dividende spécial ou un gain en capital, et multiplie le paiement par 12 pour obtenir un total annualisé. Le total annualisé est ensuite divisé par la valeur liquidative (VNI) pour déterminer le rendement de distribution.
Bien que cette mesure soit souvent utilisée pour comparer les placements à revenu fixe, la méthode de calcul à paiement unique peut potentiellement extrapoler des paiements plus importants ou plus petits que la normale en rendements de distribution qui ne reflètent pas les paiements réels effectués au cours des 12 derniers mois ou d'une autre période représentative de temps.
Points clés à retenir
- Le rendement des distributions est le calcul des flux de trésorerie pour un véhicule d'investissement tel qu'un FNB ou une fiducie de placement immobilier (FPI). Ils fournissent un instantané du rendement offert aux investisseurs à partir de l'instrument financier donné. Mais leur calcul peut être faussé par des dividendes spéciaux ou des paiements d'intérêts.
Calcul des rendements de distribution
La distribution de dividendes spéciaux uniques peut fausser les rendements de distribution par rapport aux rendements réels. Lorsqu'un dividende non récurrent est payé par une société du portefeuille d'un fonds, le paiement est inclus dans les dividendes récurrents de ce mois. Un rendement calculé sur un paiement comprenant un dividende spécial peut refléter un rendement de distribution plus élevé que celui réellement payé par le fonds.
Les calculs de rendement basés sur des distributions composées d'intérêts et de dividendes récurrents sont généralement plus précis que ceux utilisant des paiements uniques ou peu fréquents. Toutefois, l'exclusion des paiements non récurrents peut entraîner un rendement de distribution inférieur aux paiements réels de l'année précédente.
Les rendements de distribution fournissent généralement un aperçu des paiements de revenu pour les investisseurs, mais les variables posées par les distributions de gains en capital et les dividendes spéciaux peuvent fausser les rendements. Pour déterminer le rendement réel, les investisseurs peuvent totaliser toutes les distributions au cours des 12 mois précédents et diviser la somme par la valeur liquidative à ce moment.
Gains en capital et rendement de distribution
Les fonds communs de placement et les FNB émettent habituellement des distributions de gains en capital sur une base annuelle. Ces distributions représentent les bénéfices commerciaux nets réalisés au cours de l'exercice, qui sont divisés en gains à long terme et à court terme. Un rendement de distribution calculé à l'aide de l'un ou l'autre de ces paiements peut refléter un rendement annualisé inexact.
Par exemple, le calcul du rendement sur la base d'une distribution de gains en capital à long terme supérieure aux paiements d'intérêts mensuels donne un rendement de distribution supérieur au montant payé aux investisseurs au cours de l'année précédente. D'un autre côté, un calcul utilisant une distribution de gains en capital inférieure aux paiements d'intérêts mensuels donne un rendement de distribution inférieur à la réalité.
SEC Yield Vs. Rendement de distribution
Les investisseurs considèrent et comparent souvent le rendement SEC, également connu sous le nom de rendement à 30 jours, avec le rendement de distribution tout en prenant une décision d'investissement. Bien que les deux estimations soient des estimations des rendements obligataires, elles sont calculées différemment. Le rendement SEC est un chiffre annualisé basé sur les rendements de la période de 30 jours la plus récente. Comme indiqué ci-dessus, les rendements de distribution sont calculés en tenant compte des rendements sur une période de 12 mois.
Les opinions des analystes et des investisseurs sont partagées quant au rendement qui convient le mieux pour évaluer le rendement des investissements. Les partisans du rendement de la SEC soulignent le fait que les calculs du rendement de distribution varient d'un fonds obligataire à l'autre, ce qui en fait un indicateur de performance peu fiable. Pendant ce temps, les calculs du rendement SEC sont standardisés et déterminés par une agence centralisée. Parce qu'il est basé sur les rendements des périodes de fuite, le rendement de distribution est également considéré comme une représentation inexacte des circonstances économiques actuelles. Selon Vanguard, le rendement SEC se rapproche du rendement après dépenses qu'un investisseur recevrait chaque année en supposant que les obligations sont détenues jusqu'à l'échéance et que le revenu est réinvesti.
Mais les obligations sont rarement détenues jusqu'à l'échéance par une majorité d'investisseurs. Pour la plupart, ils sont négociés sur le marché libre où les conditions sont constamment en évolution en raison de circonstances externes. Dans une note de 2008 discutant de l'importance des rendements obligataires, la firme de recherche Morningstar a fait valoir que les rendements à 12 mois offrent une "image plus précise" que le rendement SEC parce qu'il représente 12 paiements de dividendes distincts reflétant la performance de l'obligation sous une variété de différents conditions.
Exemple de rendement de distribution
Supposons qu'un fonds soit au prix de 20 $ par action et recueille 8 cents en intérêts pendant un mois. L'intérêt est multiplié par 12 pour un total annualisé de 96 cents. La division de 96 cents par 20 $ donne un rendement de distribution de 4, 8%.
