Qu'est-ce qu'une limite de position?
Une limite de position est un niveau de propriété prédéfini établi par la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis (CFTC) qui limite le nombre de contrats dérivés qu'un négociant ou tout groupe affilié de commerçants et d'investisseurs peut posséder. Les limites sont mises en place pour empêcher quiconque d'utiliser des dérivés pour exercer un contrôle indu sur un marché.
Points clés à retenir
- Des limites de position sont établies pour empêcher toute entité d'investissement d'exercer un contrôle indu sur un marché.Les limites sont établies en ce qui concerne le contrôle total des actions, des options et des contrats à terme.L'essentiel est d'éviter de permettre à quiconque de manipuler les prix à son propre avantage tout en blesser les autres.
Comprendre les limites de position
Les limites de position sont des restrictions de propriété que la plupart des traders individuels n'auront jamais à craindre de violer, mais constituent un objectif important dans le monde des produits dérivés. La plupart des limites de position sont simplement fixées trop haut pour qu'un opérateur individuel puisse l'atteindre. Cependant, les commerçants individuels devraient être reconnaissants que ces limites soient en place car elles offrent un niveau de stabilité sur les marchés financiers en empêchant les grands commerçants, ou des groupes de commerçants et d'investisseurs, de manipuler les prix du marché en utilisant des produits dérivés pour accaparer le marché.
Par exemple, en achetant des options d'achat ou des contrats à terme, les grands investisseurs ou les fonds peuvent créer des positions de contrôle sur certaines actions ou matières premières sans avoir à acheter eux-mêmes les actifs réels. Si ces positions sont suffisamment importantes, leur exercice peut modifier l'équilibre des pouvoirs dans les blocs de vote des sociétés ou les marchés des matières premières, créant une volatilité accrue sur ces marchés.
Par exemple, en 2010, un fonds spéculatif appelé Armajaro Holdings a acheté près d'un quart de million de tonnes de cacao et a provoqué une variation des prix statistiquement inhabituelle. Le cacao a atteint des sommets sans précédent au début de l'année et les contrats à terme étaient dans leur état de rétrogradation le plus élevé jamais enregistré. Le cacao a culminé au début de 2011, mais a commencé à décliner à partir de là. Six ans plus tard, le fonds a perdu de l'argent sur ses investissements dans le cacao, le prix du cacao ayant chuté de 34% en 2016, alors qu'il atteignait ses prix les plus bas depuis une décennie. L'épisode a démontré deux points d'observation: les tentatives de virage peuvent créer des fluctuations de prix statistiquement inhabituelles, et l'effort est notoirement difficile et en vaut rarement la peine.
Comment les limites de position sont déterminées
Les limites de position sont déterminées sur une base nette équivalente par contrat. Cela signifie qu'un opérateur qui détient un contrat d'options qui contrôle 100 contrats à terme est considéré comme un opérateur qui détient 100 contrats à terme individuels. Il s'agit de mesurer le contrôle qu'un trader peut exercer sur un marché.
Les limites de position sont appliquées sur une base intrajournalière. Bien que certaines règles financières s'appliquent au nombre de positions ou d'exposition, un trader dispose à la fin de la journée de négociation, des limites de position sont applicables tout au long de la journée de négociation. Si à tout moment au cours de la journée de négociation, un trader dépasse la limite de position, il sera en violation de la limite. Notez que les commerçants peuvent également recevoir une exemption d'une limite de position imposée de la CFTC dans certains cas.
Une autre forme d'influence limitante sur les prix du marché est l'exigence de marge de changement. L'augmentation des exigences de marge peut ne pas gêner un investisseur individuel ou un groupe d'investisseurs, mais cela augmentera les réserves de capital nécessaires pour détenir le même nombre de positions, ce qui rendra beaucoup plus coûteux de prendre le marché.
Par exemple, en 2011, les exigences de marge pour l'or et l'argent ont changé. Cela a effectivement réduit les prix car ils ont atteint un sommet à ce moment-là et n'ont pas augmenté depuis près de leurs sommets depuis.
