Les investisseurs achètent des options de vente lorsqu'ils craignent une chute du marché boursier. En effet, un put - qui représente un droit de vendre un actif sous-jacent à un prix fixe dans un délai prédéterminé - augmentera généralement en valeur lorsque le prix de son actif sous-jacent se dirigera vers le sud. Ainsi, une option de vente à long terme est l'opposé de l'achat d'une option d'achat, qui augmente en valeur lorsque les actions augmentent.
Long Puts vs Protective Puts
Les options de vente à long terme ne doivent pas être confondues avec la stratégie de vente protectrice. Lors de l'achat d'une option de vente pour spéculer sur une baisse de l'actif sous-jacent, l'investisseur est baissier et souhaite que les prix baissent. En revanche, le put de protection est utilisé pour couvrir un stock existant ou un portefeuille. Lors de l'établissement d'un put de protection, l'investisseur souhaite que les prix augmentent, mais achète des put comme forme d'assurance en cas de chute des stocks. Si le marché chute, les put augmentent de valeur et compensent les pertes du portefeuille.
Points clés à retenir
- Une option de vente donne au propriétaire le droit, mais pas l'obligation, de vendre l'actif sous-jacent à un prix spécifique jusqu'à une date d'expiration spécifique.Une option de vente sur un stock représente le droit de vendre 100 actions et un acheteur (en longeant le put) paie une prime pour conclure le contrat.Un put de protection est utilisé pour couvrir une position existante tandis qu'un put est utilisé pour spéculer sur une baisse des prix.Le prix d'un put variera en fonction du prix de l'action, la volatilité du stock et le temps restant à l'échéance. Les longs put peuvent être clôturés en vendant ou en exerçant le contrat, mais il est rarement judicieux d'exercer un contrat qui a une valeur temporelle restante.
L'ouverture d'une position de vente longue consiste à «acheter pour ouvrir» une position de vente. Les courtiers utilisent cette terminologie parce que lors de l'achat de put, l'investisseur achète pour ouvrir une position ou pour fermer une position (vente courte). L'ouverture d'une position est explicite, et la fermeture d'une position signifie simplement le rachat de put que vous aviez vendus pour ouvrir plus tôt.
Les prix plongent? Achetez un put!
Considérations pratiques
Outre l'achat d'options de vente, une autre stratégie courante utilisée pour profiter de la baisse du cours des actions consiste à vendre des actions à découvert. Les vendeurs à découvert empruntent les actions à leur courtier, puis vendent les actions. Si le prix baisse, le stock est racheté au prix le plus bas et retourné au courtier. Le profit est égal au prix de vente moins le prix d'achat.
Dans certains cas, un investisseur peut acheter des options d'achat d'actions qui ne peuvent être trouvées pour les ventes à découvert. Certaines actions de la Bourse de New York (NYSE) ou du Nasdaq ne peuvent pas être vendues à court terme car le courtier n'a pas suffisamment d'actions à prêter aux personnes qui souhaitent les vendre à découvert.
Surtout, tous les stocks n'ont pas d'options répertoriées et donc certains stocks qui ne sont pas disponibles pour la vente à découvert peuvent ne pas avoir de put non plus. Dans certains cas, cependant, les options de vente sont utiles parce que vous pouvez profiter de la baisse d'un titre "non-shortable". De plus, les options de vente sont intrinsèquement moins risquées que de vendre des actions, car le plus que vous pouvez perdre est la prime que vous avez payée pour l'option de vente, tandis que le vendeur à découvert est exposé à un risque considérable lorsque le stock augmente.
Un exemple: met au travail
Considérons l'action ABC, qui se négocie à 100 $ par action. Ses options de vente à un mois, qui ont un prix d'exercice de 95 $, se négocient à 3 $. Un investisseur qui pense que le prix des actions ABC est trop élevé et devrait tomber au cours du mois prochain peut acheter les options de vente pour 3 $. Dans un tel cas, l'investisseur paie 300 $ (cotation d'option de 3 $ x 100, connu sous le nom de multiplicateur et représente le nombre d'actions qu'un contrat d'option contrôle) pour le put.
Le point mort d'un put long à 95 grèves (acheté pour 3 $) à l'échéance est de 92 $ par action (prix de grève de 95 $ moins la prime de 3 $). À ce prix, le titre peut être acheté sur le marché à 92 $ et vendu par l'exercice du put à 95 $, pour un bénéfice de 3 $. Les 3 $ couvrent le coût du put et le commerce est un lavage.
Les bénéfices augmentent à des prix inférieurs à 92 $. Si le stock tombe à 80 $, par exemple, le profit est de 15 $ (95 grève - 80 $ par action) moins la prime de 3 $ payée pour le put. La perte maximale de 3 $ par contrat survient à des prix de 95 $ ou plus car, à ce moment, le put expire sans valeur.
Il est important de se rappeler la distinction entre un put et un payoff. Lorsque vous traitez avec des options d'achat longues, les bénéfices sont illimités car un stock peut augmenter sa valeur pour toujours (en théorie). Cependant, un gain pour un put n'est pas le même car un stock ne peut perdre que 100% de sa valeur. Dans le cas d'ABC, la valeur maximale que le put pourrait atteindre est de 95 $, car un put à un prix d'exercice de 95 $ atteindrait son pic de profit lorsque les actions ABC valent 0 $.
Fermer vs exercice
La clôture d'une position de vente longue sur les actions implique soit de vendre le put (vendre pour fermer), soit de l'exercer. Supposons que vous soyez long sur les mises ABC de l'exemple précédent, et que le prix actuel du stock est de 90 $, donc les put se négocient maintenant à 5 $. Dans ce cas, vous pouvez vendre les options de vente pour un profit de 200 $ (500 $ - 300 $).
Les options sur actions peuvent être exercées à tout moment avant l'échéance, mais certains contrats, comme de nombreuses options sur indices, ne peuvent être exercés qu'à l'échéance.
La valeur d'une option de vente sur le marché variera en fonction non seulement du cours des actions, mais également du temps restant avant l'expiration. C'est ce qu'on appelle la valeur de temps des options. Par exemple, si le titre est à 90 $ et que le put ABC-95 se négocie à 5, 50 $, il a 5 $ de valeur intrinsèque et 50 cents de valeur temporelle. Dans ce cas, il est préférable de vendre le put plutôt que de l'exercer car les 50 cents supplémentaires de valeur temps sont perdus si le contrat est clôturé par l'exercice.
