Mouvements du marché
Les actions américaines ont débuté tôt jeudi en mode très haussier sur les talons du témoignage conciliateur du président de la Fed, Jerome Powell, un jour plus tôt. Mais ce rallye initial a été tempéré par des données clés sur l'inflation publiées jeudi matin qui montraient que l'inflation de la consommation aux États-Unis en juin avait augmenté le plus en bien plus d'un an. Alors que la journée de négociation avançait, et même après le deuxième jour de témoignage de Powell (cette fois devant le Sénat), les actions ont plongé dans le rouge.
L'indice de référence des prix à la consommation (IPC), qui exclut les aliments et l'énergie, est ressorti à + 0, 3% en juin contre les attentes du consensus précédent de + 0, 2%. Une telle augmentation de l'inflation sous-jacente des consommateurs ne s'est pas produite depuis janvier 2018.
Pourquoi une inflation plus élevée que prévu est-elle importante pour les actions? L'une des principales raisons pour lesquelles la Fed envisage de réduire ses taux d'intérêt en juillet et au-delà est due à une "inflation modérée". Mais si l'inflation semble remonter, la Fed pourrait opter pour une baisse des taux moins agressive, peut-être avec des baisses de taux plus faibles que ce à quoi on pourrait s'attendre autrement.
À son tour, s'il y a un risque plus faible de fortes baisses de taux, les investisseurs seraient généralement moins enclins à continuer à acheter et à augmenter les actions. De manière générale, la baisse des taux d'intérêt se traduit souvent par une hausse des cours des actions, car la baisse des taux contribue à augmenter les dépenses et les coûts d'emprunt pour les entreprises.
En fin de compte, les actions ont quelque peu bredouillé jeudi après-midi, puis ont clôturé de manière mitigée pour le lendemain du rallye de mercredi. Mais les dégâts n'ont pas été graves, car les investisseurs s'attendent toujours à une probabilité de 100% de baisse des taux plus tard ce mois-ci. Mais ce qui a changé après le rapport sur l'inflation, selon l'outil FedWatch du groupe CME, c'est qu'il y a désormais beaucoup moins de paris sur une baisse des taux d'intérêt plus importante (50 points de base) que mercredi.
Comme indiqué ci-dessous sur le rendement du Trésor américain à 10 ans, principal critère de référence pour les rendements obligataires, la hausse des chiffres de l'inflation jeudi a contribué à un nouveau rebond des rendements par rapport au creux de plusieurs années au début du mois.
Les petites majuscules prennent encore du retard
Comme nous l'avons noté mardi, les actions à petite capitalisation ont eu du mal à suivre leurs homologues à grande capitalisation. Il s'agit d'un signal d'avertissement potentiel pour l'ensemble du marché, car les petites capitalisations sont souvent considérées comme un indicateur avancé pour le reste du marché.
Jeudi, le principal indice de référence des petites capitalisations, le Russell 2000 (RUT), était profondément dans le rouge par rapport aux principaux indices des grandes capitalisations (le S&P 500, le Dow et le Nasdaq Composite). Mais ce n'est pas seulement jeudi. Les petites capitalisations ont accusé un retard considérable depuis la fin de l'année dernière. Le Russell 2000 est maintenant plus de 10% inférieur à son niveau record d'août dernier. En revanche, les indices à grande capitalisation sont actuellement à ou près de nouveaux sommets de tous les temps.
Les performances relativement plus faibles des petites capitalisations peuvent être une préoccupation pour le marché plus large. Comme le montre le graphique, RUT négocie une consolidation qui se resserre progressivement. Cela suggère une cassure potentielle à l'horizon. Si cette cassure est à la baisse, il peut y avoir encore plus de problèmes en magasin pour le reste du marché.
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Les actions brésiliennes en mouvement
Les actions brésiliennes connaissent une progression remarquable depuis mai. Cela s'est produit malgré une croissance économique négative qui place le pays au bord d'une récession. Cependant, le renforcement des actions brésiliennes a été à la fois un vaste effort de réforme du système de retraite brésilien et des anticipations de baisse des taux d'intérêt par la banque centrale par rapport aux creux records actuels.
Comme le montre le graphique, l'iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) a augmenté de plus de 26% depuis la mi-mai. À ce stade, cependant, le prix a atteint une zone de résistance majeure autour des sommets de janvier 2018. En outre, les indicateurs techniques ont clignoté des signaux de surachat. En soi, cela ne signifie pas nécessairement un renversement potentiel. En effet, s'il y a une cassure confirmée au-dessus de la résistance, ce serait un signe significativement haussier. Mais il faut être prudent dans ce domaine, car les vendeurs ont tendance à se rassembler autour des zones de résistance clés.
