Table des matières
- Achetez des entreprises, pas des actions
- Aimez l'entreprise dans laquelle vous achetez
- Investissez dans des entreprises que vous comprenez
- Trouver des entreprises bien gérées
- N'insistez pas sur la diversification
- Votre meilleur investissement est votre guide
- Ignorer le marché 99% du temps
- The Bottom Line
L'investissement de valeur est une stratégie dans laquelle les investisseurs cherchent activement à ajouter des actions qu'ils croient avoir été sous-évaluées par le marché et / ou s'échangent à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Comme tout type d'investissement, l'investissement de valeur varie dans l'exécution en fonction de chaque personne. Il existe cependant certains principes généraux qui sont partagés par tous les investisseurs de valeur.
Ces principes ont été énoncés par des investisseurs célèbres comme Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller et d'autres. En parcourant les états financiers, ils recherchent des actions mal évaluées et cherchent à capitaliser sur un éventuel retour à la moyenne., nous examinerons certains des principes d'investissement de valeur les plus connus.
Achetez des entreprises, pas des actions
S'il y a une chose sur laquelle tous les investisseurs peuvent se mettre d'accord, c'est que les investisseurs devraient acheter des entreprises, pas des actions. Cela signifie ignorer les tendances des cours des actions et autres bruits du marché. Au lieu de cela, les investisseurs devraient regarder les fondamentaux de la société que l'action représente. Les investisseurs peuvent gagner de l'argent en suivant les tendances des actions, mais cela implique beaucoup plus d'activité que l'investissement de valeur. La recherche de bonnes entreprises vendant à un bon prix en fonction des performances futures probables nécessite un engagement de temps plus important pour la recherche, mais les gains incluent moins de temps passé à acheter et vendre, ainsi que moins de paiements de commissions.
Aimez l'entreprise dans laquelle vous achetez
Vous ne choisiriez pas un conjoint uniquement sur la base de ses chaussures, et vous ne devriez pas choisir un stock basé sur des recherches superficielles. Vous devez aimer l'entreprise que vous achetez, ce qui signifie être passionné de tout savoir sur cette entreprise. Vous devez retirer la couverture attrayante des finances d'une entreprise et vous mettre à la vérité nue. De nombreuses entreprises semblent bien meilleures lorsque vous les jugez au-delà des ratios prix de base sur bénéfice (P / E), prix à la réservation (P / B) et bénéfice par action (EPS) et examinez la qualité des chiffres qui composent ces chiffres..
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Investissez dans des entreprises que vous comprenez
Vous pouvez acheter des entreprises que vous aimez mais que vous ne comprenez pas complètement, mais vous devez prendre en compte l'incertitude comme risque supplémentaire. Chaque fois qu'un investisseur de valeur doit prendre en compte plus de risques, il doit rechercher une plus grande marge de sécurité - c'est-à-dire davantage une remise par rapport à la valeur réelle calculée de l'entreprise. Il ne peut y avoir aucune marge de sécurité si l'entreprise se négocie déjà à plusieurs multiples de ses bénéfices, ce qui est un signe fort que l'idée est excitante et nouvelle, l'entreprise n'est pas un jeu de valeur. Les entreprises simples ont également un avantage, car il est plus difficile pour une direction incompétente de nuire à l'entreprise.
Trouver des entreprises bien gérées
La gestion peut faire une énorme différence dans une entreprise. Une bonne gestion ajoute de la valeur au-delà des actifs matériels d'une entreprise. Une mauvaise gestion peut détruire même les finances les plus solides. Il y a eu des investisseurs qui ont basé toutes leurs stratégies d'investissement sur la recherche de gestionnaires honnêtes et capables.
Warren Buffett conseille aux investisseurs de rechercher trois qualités de bonne gestion: l'intégrité, l'intelligence et l'énergie. Il ajoute que "s'ils n'ont pas le premier, les deux autres vous tueront". Vous pouvez vous faire une idée de l'honnêteté de la direction en lisant plusieurs années de données financières. Dans quelle mesure ont-ils tenu leurs promesses passées? S'ils ont échoué, ont-ils pris leurs responsabilités ou l'ont-ils ignoré?
Les investisseurs de valeur veulent des gestionnaires qui agissent comme des propriétaires. Les meilleurs gestionnaires ignorent la valeur marchande de l'entreprise et se concentrent sur la croissance de l'entreprise, créant ainsi une valeur actionnariale à long terme. Les gestionnaires qui agissent comme des employés se concentrent souvent sur les gains à court terme afin d'obtenir un bonus ou un autre avantage de performance, parfois au détriment de l'entreprise à long terme. Encore une fois, il existe de nombreuses façons de juger cela, mais la taille et le rapport de l'indemnisation sont souvent un cadeau mort. Si vous pensez comme un propriétaire, vous vous payez un salaire raisonnable et dépendez des gains de vos avoirs en actions pour un bonus. À tout le moins, vous voulez une entreprise qui dépense ses options d'achat d'actions.
N'insistez pas sur la diversification
L'un des domaines où l'investissement de valeur va à l'encontre des principes d'investissement communément admis est la diversification. Il y a de longues périodes où un investisseur de valeur sera inactif. Cela est dû aux normes rigoureuses d'investissement de valeur ainsi qu'aux forces générales du marché. Vers la fin d'un marché haussier, tout coûte cher, même les chiens. Ainsi, un investisseur de valeur devra peut-être rester à l'écart en attendant la correction inévitable.
Le temps - un facteur important dans la composition - est perdu en attendant d'investir. Ainsi, lorsque vous trouvez des actions sous-évaluées, vous devez acheter autant que vous le pouvez. Soyez averti, cela conduira à un portefeuille à haut risque selon les mesures traditionnelles comme le bêta. Les investisseurs sont encouragés à éviter de se concentrer uniquement sur quelques actions, mais les investisseurs de valeur estiment généralement qu'ils ne peuvent garder une trace appropriée que de quelques actions à la fois.
Une exception évidente est Peter Lynch, qui a gardé presque tous ses fonds en actions à tout moment. Lynch a réparti les actions en catégories, puis a recyclé ses fonds par le biais des sociétés de chaque catégorie. Il a également passé plus de 12 heures par jour à vérifier et revérifier les nombreuses actions détenues par son fonds. Cependant, en tant qu'investisseur individuel de valeur avec un travail différent, il est préférable de choisir quelques actions pour lesquelles vous avez fait vos devoirs et qui se sentent bien à long terme.
Votre meilleur investissement est votre guide
Chaque fois que vous avez plus de capital d'investissement, votre objectif d'investissement ne doit pas être la diversité, mais trouver un investissement meilleur que ceux que vous possédez déjà. Si les opportunités ne dépassent pas ce que vous avez déjà dans votre portefeuille, vous pouvez aussi bien acheter plus d'entreprises que vous connaissez et aimez, ou tout simplement attendre des temps meilleurs.
Pendant les périodes d'inactivité, un investisseur de valeur peut identifier les actions qu'il souhaite et le prix auquel il vaudra la peine d'acheter. En conservant une liste de souhaits comme celle-ci, vous pourrez prendre des décisions rapidement dans une correction.
Ignorer le marché 99% du temps
Le marché n'a d'importance que lorsque vous entrez ou sortez d'une position - le reste du temps, il doit être ignoré. Si vous envisagez d'acheter des actions comme acheter une entreprise, vous voudrez les conserver tant que les fondamentaux sont solides. Pendant le temps que vous détenez un investissement, il y aura des endroits où vous pourrez vendre pour un profit important et d'autres où vous détiendrez une perte non réalisée. Telle est la nature de la volatilité du marché.
Les raisons de vendre une action sont nombreuses, mais un investisseur de valeur devrait être aussi lent à vendre qu'il ou à acheter. Lorsque vous vendez un investissement, vous exposez votre portefeuille à des gains en capital et devez généralement vendre un perdant pour l'équilibrer. Ces deux ventes s'accompagnent de coûts de transaction qui aggravent la perte et le gain. En détenant des placements avec des gains non réalisés pendant longtemps, vous prévenez les gains en capital de votre portefeuille. Plus vous évitez les gains en capital et les coûts de transaction, plus vous bénéficiez de la capitalisation.
The Bottom Line
L'investissement de valeur est un étrange mélange de bon sens et de pensée contrariante. Alors que la plupart des investisseurs peuvent convenir qu'un examen détaillé d'une entreprise est important, l'idée de s'asseoir sur un marché haussier va à contre-courant. Il est indéniable que les fonds détenus en permanence sur le marché ont surperformé les liquidités détenues en dehors du marché qui attend la fin d'un ralentissement. C'est un fait, mais trompeur. Les données sont dérivées du suivi de la performance des mesures du marché comme l'indice S&P 500 sur un certain nombre d'années. C'est là que l'investissement passif et l'investissement de valeur se confondent.
Dans les deux types d'investissement, l'investisseur évite les transactions inutiles et dispose d'une période de détention à long terme. La différence est que l'investissement passif repose sur les rendements moyens d'un fonds indiciel ou d'un autre instrument diversifié. Un investisseur de valeur recherche des sociétés supérieures à la moyenne et investit dans celles-ci. Par conséquent, la plage probable de rendement des investissements de valeur est beaucoup plus élevée.
En d'autres termes, si vous voulez la performance moyenne du marché, vous feriez mieux d'acheter un fonds indiciel en ce moment et d'y accumuler de l'argent au fil du temps. Cependant, si vous souhaitez surperformer le marché, vous avez besoin d'un portefeuille concentré de sociétés exceptionnelles. Lorsque vous les trouvez, la composition supérieure compensera le temps que vous avez passé à attendre en position de trésorerie. L'investissement de valeur exige beaucoup de discipline de la part de l'investisseur, mais offre en retour un gain potentiel important.
