Les conditions économiques et de marché difficiles présentent pour la plupart des entreprises des difficultés opérationnelles et financières. La réduction des flux de trésorerie présente des risques importants pour la réussite financière et, comme la durée d'une récession est difficile à prévoir, il existe un risque qu'une stagnation prolongée entraîne la cessation d'activité d'une entité. Certaines entreprises ne souffrent pas de ralentissements aussi sévèrement que leurs pairs, ce qui en fait de bonnes actions défensives pour un marché baissier.
Comment les récessions souffrent
La conjoncture économique difficile transforme le risque en contrainte opérationnelle et financière. Une entreprise peut être contrainte de réduire ses dépenses, de licencier des employés non essentiels et de minimiser les achats, les acquisitions et les dépenses en capital. Un certain montant de masse salariale, de loyer, de baux, de taxes et de dépenses en capital ne peut être éliminé, de sorte que ceux-ci doivent être satisfaits avec une disponibilité en espèces limitée. ( Voir aussi «Un examen des récessions passées».)
Une récession frappe également les portefeuilles des clients d'une entreprise, dont la réduction des dépenses affecte à son tour l'entreprise. À mesure que les clients réduisent leurs dépenses, le nombre de commandes de produits diminue; les clients peuvent ne pas payer leurs factures, ce qui réduit le fonds de roulement des entreprises qu'ils doivent et quitte l'entreprise avec des dépréciations. Les entrepreneurs sont souvent les plus durement touchés. Leurs services se concentrent sur de nouveaux projets tels que l'installation d'équipements de construction, le travail sur de nouveaux chantiers de construction ou les travaux de toiture et de carrelage. Dans des conditions de marché difficiles, leurs clients réduiront également leurs dépenses et leurs commandes de services dans le cadre d'un effort plus large pour économiser de l'argent.
Comment repérer une entreprise à l'épreuve de la récession
Les investisseurs souhaitant minimiser les risques baissiers résultant d'une récession devraient rechercher les qualités suivantes dans une entreprise:
1. L'entreprise fournit des services essentiels de réparation et d'entretien ou vend des articles essentiels.
Les entreprises qui fournissent des services non essentiels sont généralement les premières à être touchées par une récession. Les consommateurs peuvent choisir de couper leur propre gazon ou de peindre leurs propres maisons, par exemple, ce qui met l'entrepreneur résidentiel dans une situation financière difficile.
Cependant, certaines sociétés de services fournissent à leurs clients des services essentiels et essentiels qui ne peuvent pas être facilement réduits ou éliminés. Les raffineries et les usines chimiques embauchent des sociétés d'ingénierie et des consultants pour effectuer des évaluations périodiques de leur équipement, de leur câblage et de leurs processus. Il s'agit d'examens continus qui ne peuvent être éliminés simplement pour économiser quelques dollars en dépenses. Un autre exemple est la gestion des déchets. Il faudrait plus qu'une récession aux quartiers et aux entreprises pour que les ordures non collectées s'accumulent.
De même, faites attention aux entreprises qui fabriquent un produit important qui tombe en panne avec un certain niveau de fréquence et doit être remplacé. Un fabricant de joints et de joints de moteur aura tendance à avoir des sources de revenus relativement stables même en cas de mauvais temps. De bons joints et joints garantissent le bon fonctionnement d'un moteur de voiture, mais doivent être périodiquement remplacés. Les cartouches d'imprimante sont un autre cas classique d'un modèle commercial isolé. ( Voir aussi «Protégez votre portefeuille avec des actions défensives».)
Une stratégie courante en période de récession consiste à investir dans des actions de consommation courante, qui proposent des produits que les ménages ne devraient pas réduire considérablement, comme le dentifrice, les éponges et les shampooings. Ces entreprises ont également tendance à verser des dividendes généreux. Les épiceries, les fabricants de cosmétiques, les entreprises de services funéraires et les fabricants de bière, de vin et d'alcool font des investissements intéressants pour des raisons similaires.
2. L'entreprise dessert une clientèle à l'abri de l'effondrement économique.
Les installations nucléaires et de production d'électricité, pour la plupart, ont des revenus stables. Il en va de même pour les entreprises qui transportent du pétrole et des produits énergétiques. Il y a peu ou pas de produits ou services de substitution dans ces modèles économiques: les gens n'abandonnent pas l'électricité pendant une récession. Certains wagons qui transportent et expédient certaines marchandises peuvent également être relativement isolés. Par exemple, une entreprise ferroviaire peut avoir un contrat à long terme avec l'armée pour expédier du carburant, des munitions et du matériel vers divers points de destination à travers le pays. Ces types d'entreprises sont considérés comme plus stables dans les économies difficiles. Les sociétés qui signent des contrats avec le gouvernement ont tendance à continuer de bien performer, car ces contrats devraient se poursuivre pendant une récession, procurant à ces sociétés des flux de trésorerie stables.
3. L'entreprise fournit des produits ou services qui sont mandatés par la réglementation gouvernementale ou les règles de conformité.
Les agences de sécurité et leur personnel inspectent les millions de tonnes de marchandises importées entrant aux États-Unis dans divers ports et canaux d'expédition. Ces inspections sont nécessaires pour empêcher l'entrée de drogues, d'armes de contrebande et d'autres marchandises non autorisées dans le pays. Ces mesures de sécurité sont imposées par le gouvernement et les autorités locales. Par conséquent, à moins qu'il n'y ait une offre excédentaire inhabituelle de personnel qualifié capable de fournir ces services, ces entreprises continueront de bénéficier d'une demande saine à tous les stades du cycle économique.
Un autre exemple est l'inspection des pipelines. Les États-Unis ont des millions de kilomètres de pipelines souterrains qui transportent du pétrole et du gaz à travers le pays. Les ruptures et les dommages aux tuyaux peuvent provoquer des explosions fatales, les inspections sont donc obligatoires. Les audits par des tiers sont également obligatoires pour les entreprises publiques et la plupart des agences gouvernementales, ce qui donne aux cabinets d'audit une offre stable de travail.
4. L'entreprise fournit des produits ou services exclusifs, de niche ou hautement défendables sur le marché.
Une entreprise peut avoir une offre considérée comme la meilleure de sa catégorie. Peut-être qu'un fabricant d'équipement de forage a breveté des tuyaux et des équipements connexes dont ses clients de forage ne peuvent se passer. Les sociétés pharmaceutiques et de soins de santé titulaires de brevets pharmaceutiques bénéficient également d'une demande relativement inélastique pour leurs produits. ( Voir aussi «Bases de l'économie: élasticité».)
