Qu'est-ce que la théorie de la marche aléatoire?
La théorie de la marche aléatoire suggère que les variations des cours des actions ont la même distribution et sont indépendantes les unes des autres. Par conséquent, il suppose que le mouvement ou la tendance passée d'un prix ou d'un marché boursier ne peut pas être utilisé pour prédire son mouvement futur. En bref, la théorie de la marche aléatoire proclame que les actions prennent un chemin aléatoire et imprévisible qui rend toutes les méthodes de prédiction des cours des actions inutiles à long terme.
Théorie de la marche aléatoire
Comprendre la théorie de la marche aléatoire
La théorie de la marche aléatoire estime qu'il est impossible de surperformer le marché sans assumer un risque supplémentaire. Il considère l'analyse technique comme non fiable car les chartistes n'achètent ou ne vendent un titre qu'après le développement d'une tendance établie. De même, la théorie considère que l'analyse fondamentale est peu fiable en raison de la qualité souvent médiocre des informations collectées et de sa capacité à être mal interprétée. Les critiques de la théorie soutiennent que les actions maintiennent les tendances des prix au fil du temps - en d'autres termes, il est possible de surperformer le marché en sélectionnant soigneusement les points d'entrée et de sortie pour les investissements en actions.
Points clés à retenir
- La théorie de la marche aléatoire suggère que les variations des cours des actions ont la même distribution et sont indépendantes les unes des autres.La théorie de la marche aléatoire en déduit que le mouvement ou la tendance passée d'un prix ou d'un marché boursier ne peut pas être utilisé pour prédire son mouvement futur. impossible de surperformer le marché sans assumer un risque supplémentaire.La théorie de la marche aléatoire considère l'analyse technique comme non fiable car elle n'entraîne l'achat ou la vente d'un titre par les chartistes qu'après un mouvement.La théorie de la marche aléatoire considère l'analyse fondamentale comme non fiable en raison de la qualité souvent médiocre des informations collectés et leur capacité à être mal interprétés. La théorie de la marche aléatoire prétend que les conseillers en placement ajoutent peu ou pas de valeur au portefeuille d'un investisseur.
Les marchés efficaces sont aléatoires
La théorie de la marche aléatoire a soulevé de nombreux sourcils en 1973 lorsque l'auteur Burton Malkiel a inventé le terme dans son livre "A Random Walk Down Wall Street". Le livre a popularisé l'hypothèse du marché efficace (EMH), une théorie antérieure posée par le professeur William Sharp de l'Université de Chicago. L'hypothèse de marché efficace indique que les cours des actions reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles, de sorte que les cours actuels sont la meilleure approximation de la valeur intrinsèque d'une entreprise. Cela empêcherait quiconque d'exploiter de manière cohérente les actions mal évaluées car les mouvements de prix sont principalement aléatoires et entraînés par des événements imprévus.
Sharp et Malkiel ont conclu qu'en raison du caractère aléatoire des rendements à court terme, les investisseurs auraient intérêt à investir dans un fonds géré de manière passive et bien diversifié. Un aspect controversé du livre de Malkiel a émis l'hypothèse qu'un "singe aux yeux bandés lançant des fléchettes sur les pages financières d'un journal pourrait sélectionner un portefeuille qui ferait aussi bien qu'un portefeuille soigneusement sélectionné par des experts."
La théorie de la marche aléatoire en action
L'exemple pratique le plus connu de la théorie de la marche aléatoire s'est produit en 1988 lorsque le le journal Wall Street a cherché à tester la théorie de Malkiel en créant le concours annuel de jeu de fléchettes du Wall Street Journal, opposant les investisseurs professionnels aux fléchettes pour la suprématie de la sélection des actions. Les membres du personnel du Wall Street Journal ont joué le rôle des singes lanceurs de fléchettes.
Après 100 concours, le Wall Street Journal a présenté les résultats, qui ont montré que les experts ont remporté 61 des concours et les lanceurs de fléchettes en ont gagné 39. Cependant, les experts n'ont pu battre le Dow Jones Industrial Average (DJIA) qu'en 51 concours. Malkiel a fait remarquer que les choix des experts ont profité du bond publicitaire du prix d'un titre qui a tendance à se produire lorsque les experts en valeurs font une recommandation. Les partisans de la gestion passive soutiennent que, comme les experts ne pouvaient battre le marché que la moitié du temps, les investisseurs feraient mieux d'investir dans un fonds passif qui facture des frais de gestion beaucoup plus bas.
