Qu'est-ce qu'un multiple de réalisation?
Un multiple de réalisation est une mesure de capital-investissement qui montre combien a été versé aux investisseurs. La réalisation multiple mesure le rendement qui est réalisé de l'investissement. Les fonds de capital-investissement sont uniques en ce sens qu'ils détiennent des actifs qui sont rassemblés à partir de toutes sortes de sources non liquides, y compris les rachats par emprunt (LBO), les start-ups, etc. Le multiple de réalisation est trouvé en divisant les distributions cumulatives d'un fonds, d'une entreprise ou d'un projet par le capital versé.
Réalisation Multiple = Distributions cumulées / Capital versé
Le multiple de réalisation est également appelé distribué au capital versé (DPI).
Fonctionnement de la réalisation multiple
Le multiple de réalisation est populaire parmi les capital-risqueurs et les investisseurs de fonds de capital-investissement. En effet, il se concentre sur ce qui a été réellement versé aux investisseurs. Si un fonds de private equity verse de l'argent aux investisseurs année après année, son multiple de réalisation augmentera car il y a plus de distributions dans les livres. Cela permet à un investisseur en private equity de repérer facilement un fonds qui réussit à restituer de l'argent à ses investisseurs.
Réalisation multiple dans le cadre du tout
Le multiple de réalisation ne raconte pas toute l'histoire de la performance d'un fonds de private equity. Il est combiné avec d'autres mesures comme le multiple d'investissement, le capital versé (PIC), la valeur totale à payer en multiple (TVPI) et la valeur résiduelle à payer en multiple (RVPI). Bien sûr, le taux de rendement interne du fonds depuis sa création est également utilisé comme mesure clé. Les investisseurs recherchent essentiellement les fonds qui génèrent un rendement élevé (investissements multiples) et n'hésitent pas à en reverser une partie aux investisseurs régulièrement.
Comme pour la plupart des mesures de capital-investissement, le multiple de réalisation ignore la valeur temps de l'argent. Cela différencie le multiple de réalisation des autres méthodes d'évaluation, comme le taux de rendement interne ou la valeur actuelle nette. Les fonds de capital-investissement sont difficiles à évaluer en raison des types d'investissements qu'ils détiennent. Il n'y a pas de marché profond qui puisse établir une évaluation au quotidien, les investisseurs doivent donc faire des suppositions et des actes de foi lorsqu'il s'agit de chiffrer la valeur résiduelle. La réalisation multiple supprime une partie de l'incertitude et met à zéro ce que les investisseurs ont vu de ce fonds dans les fonds effectivement retournés et, par extension, ce qui est raisonnable à attendre à l'avenir. La mise en garde est que dans le monde de l'investissement en private equity, les événements passés n'influencent les événements futurs que dans une mesure limitée. Tout ce qu'il faut, c'est un virage financier, et les LBO ou startups fortement endettées ont une pente plus raide à gravir avant une future stratégie de sortie à travers une introduction en bourse (IPO).
