Définition de la décroissance temporelle

Qu'est-ce que la décroissance temporelle?

La décroissance temporelle est une mesure du taux de baisse de la valeur d'un contrat d'options due au passage du temps. La décroissance du temps s'accélère à mesure que le délai d'expiration d'une option se rapproche, car il y a moins de temps pour réaliser un profit sur le commerce.

La décroissance temporelle est également appelée thêta et est connue comme l'une des options grecques. Les autres Grecs incluent delta, gamma, vega et rho, et ces formules vous aident à évaluer les risques inhérents à un échange d'options.

Décomposition temporelle - Le tueur silencieux

La décroissance temporelle est la réduction de la valeur d'une option à l'approche de la date d'expiration. La valeur de temps d'une option est le temps qui joue dans la valeur - ou la prime - pour l'option. La valeur temporelle diminue ou la décroissance temporelle s'accélère à mesure que la date d'expiration se rapproche, car il y a moins de temps pour un investisseur de tirer profit de l'option.

Ce chiffre, une fois calculé, sera toujours négatif, car le temps ne se déplace que dans une seule direction. Le compte à rebours pour la décroissance du temps commence dès que l'option est initialement achetée et se poursuit jusqu'à l'expiration.

Points clés à retenir

• La décroissance temporelle est le taux de variation de la valeur du prix d'une option à l'approche de l'expiration. Selon que l'option est dans le cours (ITM), la décroissance temporelle s'accélère au cours du dernier mois avant l'expiration. plus la décroissance temporelle est lente tandis que plus la date d'expiration est proche, plus la décroissance temporelle augmente.

Tarification d'une option

Pour comprendre comment la décroissance temporelle affecte une option, nous devons d'abord examiner ce qui constitue la valeur d'une option. Un contrat d'options donne à l'investisseur le droit d'acheter (un call) ou de vendre (un put) des titres tels que des actions à un prix et à une heure spécifiques. Le prix d'exercice est le prix auquel le contrat d'options change en actions du titre sous-jacent si l'option est exercée. Chaque option est associée à une prime, qui est la valeur et souvent le coût d'achat de l'option. Cependant, il existe quelques autres composants qui déterminent également la valeur de la prime. Ces facteurs comprennent la valeur intrinsèque, la valeur extrinsèque, les variations des taux d'intérêt et la volatilité que l'actif sous-jacent peut présenter.

Valeur intrinsèque

La valeur intrinsèque est la différence entre le prix du marché du titre sous-jacent, tel qu'une action, et le prix d'exercice de l'option. Une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $, alors que l'action sous-jacente se négocie à 20 $, n'aurait aucune valeur intrinsèque puisqu'il n'y a pas de profit.

Cependant, une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $, alors que l'action sous-jacente se négocie à 30 $, aurait une valeur intrinsèque de 10 $. En d'autres termes, la valeur intrinsèque est le profit minimum qui est intégré à l'option compte tenu du prix du marché en vigueur et de la grève. Bien sûr, la valeur intrinsèque peut changer à mesure que le cours de l'action fluctue, mais le prix d'exercice reste fixe tout au long du contrat.

Valeur extrinsèque et décroissance temporelle

La valeur extrinsèque est plus abstraite que la valeur intrinsèque et elle est plus difficile à mesurer. La valeur extrinsèque des options tient compte du temps restant avant l'expiration et du taux de décroissance temporelle menant à l'expiration. Si un investisseur achète une option d'achat quelques mois avant son expiration, l'option aura une valeur supérieure à une option qui expire dans quelques jours. La valeur temps d'une option avec peu de temps avant l'échéance est moindre car il y a une probabilité plus faible qu'un investisseur gagne de l'argent en achetant l'option. En conséquence, le prix ou la prime de l'option diminue.

L'option avec quelques mois jusqu'à l'échéance aura une valeur temporelle accrue et une décroissance lente car il y a une probabilité raisonnable qu'un acheteur d'options puisse réaliser un profit. Cependant, à mesure que le temps passe et que l'option n'est pas encore rentable, la décroissance temporelle s'accélère, en particulier au cours des 30 derniers jours avant l'expiration. En conséquence, la valeur de l'option diminue à l'approche de l'expiration, et plus encore si elle n'est pas encore rentable.

Décomposition du temps et argent

L'argent est le niveau de rentabilité d'une option, mesuré par sa valeur intrinsèque. Si l'option est en jeu (ITM) ou rentable, elle conservera une partie de sa valeur à l'approche de l'expiration, car le profit est déjà intégré et le temps est moins un facteur. L'option aurait une valeur intrinsèque, tandis que la décroissance temporelle augmenterait à un rythme plus lent. Cependant, la décroissance temporelle et la valeur temporelle d'une option sont extrêmement importantes pour les investisseurs car elles sont des facteurs clés pour déterminer la probabilité que l'option soit rentable.

La décroissance temporelle est courante avec les options à l’argent (ATM) car il n’y a pas de valeur intrinsèque. En d'autres termes, la prime pour une option ATM consiste principalement en valeur temporelle. Si l'option est hors jeu (OTM) - ou non rentable - la décroissance du temps augmente à un rythme plus rapide. Cette accélération est due au fait que plus le temps passe, plus l'option devient de moins en moins susceptible de devenir dans le cours.

La perte de valeur temps se produit même si la valeur de l'actif sous-jacent n'a pas changé au cours de la même période. Une autre façon de considérer les contrats d'options est qu'ils gaspillent des actifs, ce qui signifie que leur valeur diminue ou se déprécie au fil du temps.

Essentiellement, les investisseurs achètent des options qui ont la plus grande probabilité de réaliser un profit à l'échéance et le temps restant détermine le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour l'option. En bref, plus il reste de temps avant l'expiration, plus la décroissance du temps est lente tandis que plus près de l'expiration, plus la décroissance du temps augmente.

Avantages

• La décroissance temporelle est lente au début de la vie d'une option, ajoutant à sa valeur ou à sa prime

• Lorsque la décroissance temporelle est lente, les investisseurs peuvent vendre l'option alors qu'elle a encore de la valeur

• L'impact de la décroissance temporelle sur la prime d'une option aide les investisseurs à déterminer s'il vaut la peine de poursuivre

Les inconvénients

• La décroissance du temps s'accélère à mesure que le délai d'expiration d'une option se rapproche

• Mesurer le taux de variation de la décroissance temporelle d'une option peut être difficile

• La décroissance temporelle se produit, que le prix de l'actif sous-jacent ait augmenté ou diminué

Exemple réel de décroissance temporelle

Un investisseur cherche à acheter une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $ et une prime de 2 $ par contrat. L'investisseur s'attend à ce que l'action soit à 22 $ ou plus à l'échéance dans deux mois.

Cependant, un contrat avec la même grève de 20 $ qui n'a plus qu'une semaine avant l'expiration a une prime de 50 cents par contrat. Le contrat coûte beaucoup moins cher que le contrat de 2 $ car il est peu probable que le stock augmente de 10% ou plus en quelques jours.

En d'autres termes, la valeur extrinsèque de la deuxième option est inférieure à la première option avec deux mois avant l'expiration.