Alors que les actions américaines continuent d'atteindre de nouveaux sommets, Morgan Stanley trouve un nombre croissant de points de stress qui menacent de mettre fin au marché haussier. En particulier, les secteurs clés qui alimentaient auparavant la hausse du marché se transforment en retard, y compris les technologies et les petites capitalisations au cours du mois dernier. En outre, dans un contexte de tensions commerciales croissantes, l'argent étranger cherchant un refuge a afflué sur le marché boursier américain, créant un accessoire temporaire qui ne peut pas durer indéfiniment. Il en va de même pour le rapatriement des soldes de trésorerie détenus à l'étranger par des sociétés américaines, en réponse à la réforme fiscale, dont une grande partie se traduit par des rachats d'actions.
"La présomption que les marchés boursiers américains ignorent les effets négatifs des tensions commerciales est fausse", écrivent les stratèges américains de Morgan Stanley dans leur dernier rapport hebdomadaire de mise en température. Ils ajoutent: "le message sous-jacent de la direction du secteur est clair et il n'est pas constructif de savoir comment les investisseurs actifs (l'argent intelligent, pas le bêta intelligent) pensent de l'impact ultime du commerce sur l'économie ou les bénéfices américains".
Pourquoi les investisseurs devraient être inquiets
| Les valeurs technologiques sont passées des leaders du marché aux retardataires. |
| Facebook Inc. (FB) et Netflix Inc. (NFLX) sont en baisse de près de 20% depuis les sommets de l'été. |
| Certaines actions de semi-conducteurs sont en baisse de 20% ou plus, avec une détérioration des perspectives. |
| Les actions à petite capitalisation sous-performent désormais l'indice S&P 500 (SPX). |
| Les secteurs défensifs surperforment. |
Les investisseurs ont commencé à se tourner vers des secteurs défensifs en juin, avec pour résultat qu'un nombre croissant d'anciens leaders du marché, notamment les valeurs des technologies de l'information, sont devenus des retardataires. Les actions à petite capitalisation, mesurées par l'indice Russell 2000, ont également basculé vers une sous-performance du S&P 500 à grande capitalisation au cours de cette période. Plus récemment que cela, les actions internationales ont surperformé le S&P 500 depuis le 11 septembre, observe Morgan Stanley.
Les secteurs défensifs ont surperformé le large S&P 500, en hausse de 7, 8% sur une base de rendement total de juin au 21 septembre. Il s'agit des soins de santé (+ 13, 8%), des produits de consommation courante (+ 12, 5%), des biens de consommation discrétionnaire (+ 10, 9%), et l'ancien secteur des télécommunications, tel qu'il a été défini jusqu'au 21 septembre (+ 9, 9%). En revanche, la technologie n'a augmenté que de 5, 8% au cours de cette période. Les inquiétudes croissantes ont «obligé les investisseurs à se sentir en sécurité», observe Morgan Stanley.
À venir
"En dépit de l'absence de catalyseur pour une baisse significative, nous ne voyons pas non plus beaucoup à la hausse du S&P car la valorisation est proche de notre objectif Bull Case de 3000", écrit Morgan Stanley. Ils ajoutent: "le P / E avant sur le S&P est maintenant supérieur à notre estimation de la" juste valeur "" et "le risque de baisse sur l'évaluation est plus probable face à des taux plus élevés". En juillet, Morgan Stanley a déclassé les titres technologiques et les petites capitalisations, un appel qui, selon eux, a été justifié par les événements ultérieurs. Décrivant la situation actuelle, Morgan Stanley l'appelle «un marché baissier glissant tend à frapper les actifs et les secteurs individuels à différents moments, laissant le principal indice à plat».
Pour les portefeuilles mondiaux, ils recommandent une «inclinaison vers les marchés internationaux», favorisant l'Europe et le Japon sur les marchés émergents. Pour les portefeuilles américains, ils privilégient la valeur par rapport à la croissance, la surpondération dans l'énergie, les produits industriels, les services financiers et les services publics, tout en sous-pondérant dans la technologie et la consommation discrétionnaire.
Comparer les comptes d'investissement × Les offres qui apparaissent dans ce tableau proviennent de partenariats dont Investopedia reçoit une rémunération. Nom du fournisseur DescriptionArticles Liés
Meilleurs FNB
Meilleurs ETF technologiques à ce jour cette année
ETF Trading Strategy & Education
Poids du marché par rapport aux FNB S&P 500 à poids égal: quelle est la différence?
ETF
FNB des services de communication les plus performants de 2018
Top Stocks
Top 5 des stocks de soins de santé pour 2020
Stratégie de négociation d'indices et éducation
3 types d'indexation pour le succès des ETF
Marchés boursiers
Comment la Fed pourrait tuer le marché haussier
Liens partenairesTermes connexes
Définition de l'indice Russell Top 200 L'indice Russell Top 200 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière des 200 plus grandes sociétés de l'indice Russell 3000. en savoir plus sur l'indice Russell 3000 L'indice Russell 3000 est un indice boursier pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui cherche à reproduire 3 000 des plus importantes actions américaines. plus Définition et exemples de contre-marchés Un contre-marché est un marché qui a tendance à aller à l'encontre de la tendance du marché en général, ou qui a une corrélation faible ou négative avec le marché en général. plus ETF de l'industrie des communications Un ETF de l'industrie des communications est un fonds négocié en bourse qui investit dans des actions de télécommunications, cherchant à suivre la performance d'un indice des télécommunications. suite Russell Small Cap Completeness Index Définition L'indice Russell Small Cap Completeness est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière composé d'actions Russell 3000 exclues de l'indice S&P 500. plus Définition d'un fonds commun de placement Un fonds commun de placement est un type de véhicule d'investissement composé d'un portefeuille d'actions, d'obligations ou d'autres titres, qui est supervisé par un gestionnaire de fonds professionnel. plus