Qu'est-ce qu'une action de référence?
Une action de référence fait référence à l'action sous-jacente pour laquelle un investisseur cherche à se protéger des mouvements de prix dans une transaction sur dérivés. Les actions de référence sont le plus souvent associées à des swaps sur défaillance sur actions ou à des crédits ainsi qu'à des options de vente. Au départ, la plupart des options achetées pour se protéger contre les baisses de cours d'une action de référence sont loin de l'argent.
Points clés à retenir
- En négociation, une action de référence est le titre sous-jacent pour lequel la protection a été achetée. Cette protection peut prendre la forme d'une option de vente, ou encore d'un swap sur défaillance ou sur défaillance de crédit. d'un grand mouvement de baisse des prix.
Comprendre l'équité de référence
Les investisseurs utilisent une variété de dérivés pour se protéger contre les variations des prix des titres à la baisse, y compris le défaut d'une entreprise. Il existe plusieurs façons de procéder, notamment les swaps et l'achat d'options de vente.
Les capitaux propres de référence sont ceux sur lesquels le prix du dérivé est basé (un dérivé est un instrument financier dont le prix est basé sur un actif différent). Une option de vente est un contrat donnant au propriétaire le droit, mais non l'obligation, de vendre un montant spécifié d'un titre sous-jacent à un prix prédéterminé dans un délai spécifié. Le prix spécifié auquel l'acheteur de l'option de vente peut vendre s'appelle le prix d'exercice. Si un investisseur a une position longue appréciable sur les actions XYZ, il peut acheter un put de protection garantissant que l'investisseur ne perdra plus d'argent en dessous du prix d'exercice de l'option. Le put de protection fixe un prix plancher connu en dessous duquel l'investisseur ne continuera pas à perdre de l'argent supplémentaire, même si le prix de l'actif sous-jacent continue de baisser et que les actions de référence seraient des actions XYZ.
Swaps d'actions par défaut
Un type d'option relativement nouveau est le swap par défaut sur actions (EDS), conçu pour protéger l'investisseur contre les variations de prix d'une action de référence spécifique. Alors que les obligations, les hypothèques et les titres similaires peuvent subir un événement de crédit, comme un défaut, les actions n'ont pas le même type d'exposition. Au lieu de cela, les actions sont exposées au risque de marché, et un swap de défaut d'actions est conçu pour se protéger contre une baisse spécifique de la valeur des actions de référence.
Les actions de référence sont utilisées en conjonction avec un événement sur actions spécifique lors de la définition des termes d'un contrat de swap sur défaillance d'actions, ces termes incluant également la durée du contrat. Cela permet à l'EDS d'être comparable à un swap sur défaillance de crédit (CDS). L'équité de référence est utilisée par l'acheteur de swap par défaut sur actions lors de l'achat d'un contrat auprès du courtier de swap. L'acheteur option paie une commission ou une prime au vendeur, et le vendeur accepte de payer l'acheteur si la valeur des fonds propres de référence baisse.
Le montant d'argent qu'un acheteur EDS reçoit du vendeur EDS dépend des termes de l'accord. Dans certains cas, le vendeur sera tenu d'effectuer un paiement proportionnel à la valeur des fonds propres de référence après la survenance des actions, tandis que dans d'autres cas, le vendeur EDS devra payer un montant fixe. Le montant fixe est généralement égal au principal nominal de l'EDS multiplié par un taux de recouvrement.
