Les taux d'intérêt sont en mouvement, le rendement du Trésor à 10 ans cassant à nouveau 3% après avoir échoué à sa tentative de cassure échouée en mai. Les relations entre les banques régionales et les fiducies de placement immobilier (FPI) constituent une relation fortement corrélée avec le rendement à 10 ans. Nous avons écrit sur cette relation en 2016 et 2017, mais elle est à un point d'inflexion important, donc le graphique d'aujourd'hui va la revisiter.
Avant d'entrer dans le graphique, il convient d'expliquer pourquoi cette corrélation positive existe. Lorsque les acteurs du marché pensent que les taux d'intérêt augmentent, leur manière d'exprimer cela à travers le marché des actions est d'allouer des capitaux aux secteurs qui bénéficieront de cette hausse des taux comme les banques régionales. Lorsqu'ils pensent que les taux d'intérêt vont baisser, ils sont plus enclins à allouer du capital à des actions à dividendes élevés comme les FPI pour trouver le rendement qu'ils n'obtiennent pas sur le marché obligataire. En mesurant la performance relative de ces deux secteurs, nous pouvons avoir une idée de la façon dont les acteurs du marché des actions envisagent les tendances futures du marché obligataire. (Pour en savoir plus, voir: 5 types de FPI et comment y investir .)
Voici donc le graphique des ratios des banques régionales par rapport aux FPI. En septembre de l'année dernière, nous avons vu ce ratio s'effondrer temporairement tandis que l'élan a frappé les conditions de survente, mais il a rapidement récupéré son soutien et a atteint un creux avec les taux d'intérêt, les deux atteignant finalement de nouveaux sommets.
Aujourd'hui, nous assistons à une action similaire, le ratio tombant en dessous du support à 0, 777 et l'élan atteignant les conditions de survente. Alors que les taux d'intérêt atteignent des sommets de plusieurs mois, la confirmation que nous voudrions voir dans une perspective inter-marchés est que ce ratio s'inverse rapidement et continue de faire de nouveaux sommets comme il l'a fait en septembre dernier.
Je sais qu'il s'agit du "graphique de la semaine" et non des "graphiques de la semaine", mais voici un graphique quotidien bonus du rendement du Trésor à 10 ans pour un contexte supplémentaire. Après s'être consolidés pendant la majeure partie de l'année, les rendements tentent une nouvelle cassure au-dessus de ce niveau de 3%. Est-ce un niveau psychologique important? Peut-être peut-être pas. Nous nous en soucions car ce sont les sommets de 2013 et l'extension de 161, 8% de la baisse de décembre 2016 à septembre 2017. Si nous dépassons ce niveau, 3, 6% est notre prochain objectif haussier.
The Bottom Line
Cette relation entre les banques régionales et les FPI est un élément d'un tableau complexe des taux d'intérêt, mais c'est un élément très important que nous voulons garder sur notre radar. Si vous êtes dans le camp où les taux d'intérêt sont à la hausse, vous voulez voir cette divergence se résorber avec le ratio récupérant rapidement le soutien et poussant vers de nouveaux sommets.
