Malgré des mois d'avertissements, les investisseurs sont toujours dangereusement surpondérés dans les plus grandes valeurs technologiques, un scénario qui inquiète Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez The Leuthold Group. Comme il l'a dit à CNBC: "Vous vous demandez si nous atteignons une poche d'air, si nous cassons en dessous de ces creux de février au cours de cette année, qui pensez-vous va vendre? Ce sera probablement ces noms populaires parce que c'est tout le monde qui a récemment acheté. " En effet, il voit des parallèles inquiétants avec la bulle Internet de la fin des années 1990: "Je ne pense pas que ce soit presque aussi grave qu'elle l'était à l'époque, mais la culture est la même. Le personnage est le même où tout le monde entre dans le même nombre très restreint de noms populaires."
Risque croissant dans le S&P 500
Parmi les «nombres très restreints de noms populaires», les actions de la technologie des méga-bouchons connues sous le nom de groupe FAANG occupent une place importante. Ces dernières années, ils ont enregistré des hausses de prix bien supérieures à l'indice S&P 500 (SPX).
| Stock | Téléscripteur | Gain sur 5 ans |
| Facebook Inc. | FB | 745% |
| Apple Inc. | AAPL | 299% |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 540% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1, 205% |
| Alphabet Inc. | GOOGL | 167% |
| Indice S&P 500 | 74% |
"De plus en plus de valeurs de leadership ont été les valeurs bêta élevées les plus agressives", comme les FAANG, a noté Paulsen. Comme ces actions à croissance rapide sont devenues une proportion plus importante de l'indice pondéré en fonction de la capitalisation, il a observé que "le S&P 500 est devenu moitié moins défensif" pendant le marché haussier actuel. Plus précisément, il a indiqué que les actions défensives sont passées de 22% de l'indice en mars 2009 à seulement 11% aujourd'hui.
Walter Price d'Allianz Global Investors estime que les FAANG sont devenus si importants qu'ils sont confrontés à des limites pour une croissance future. Le gourou de la bêta intelligente Rob Arnott de Research Associates cite l'histoire, indiquant que les leaders du marché actuels devraient sous-performer au cours de la prochaine décennie. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi la séquence de coups durs des FAANG peut-elle se terminer bientôt .)
Dirigé vers le bas
Paulsen a donné 50 à 50 chances que le S&P 500 baisse de 15% par rapport à son niveau actuel. Une telle baisse ramènerait les actions de l'indice à environ 2 352, un niveau qu'il avait testé lors des échanges intrajournaliers il y a plus d'un an, le 18 mai 2017. Mais Paulsen est relativement optimiste par rapport à d'autres pronostiqueurs bien connus qui ont appelé à le marché boursier plonge jusqu'à 50%. Parmi ces baissiers figurent le gestionnaire de fonds des marchés émergents Mark Mobius et l'ancien directeur de l'OMB, David Stockman. (Pour en savoir plus, voir aussi: Bourse de Daredevil prête à baisser de 40%: Stockman .)
Investissez défensivement
Paulsen a conseillé aux investisseurs qui sont surpondérés dans les grandes valeurs technologiques de prendre des bénéfices, mais il n'a pas suggéré qu'ils devraient vendre la totalité, voire la plupart, de leurs positions technologiques. Il n'a pas non plus indiqué que les investisseurs devraient réduire leur allocation globale d'actions. Au lieu de cela, il a recommandé de faire pivoter les portefeuilles vers des actions plus défensives, en disant: "Peut-être acheter aujourd'hui un aliment de base usé ou un service public ou pharmaceutique que personne ne regarde, mais qui se vend à une bien meilleure valeur."
Le taureau technologique de longue date Paul Meeks fait également partie de ceux qui sont devenus baissiers sur le secteur en raison de valorisations élevées. En revanche, il voit de la valeur dans les actions bancaires. (Pour plus d'informations, voir également: Tech Bull Meeks Shuns Sector, Buys Banks plutôt .)
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