La bourse peut être tour à tour passionnante, passionnante, effrayante et décourageante. Les actions sont de toutes formes et tailles et couvrent une grande variété d'industries - investir dans celles-ci vous gardera sur vos gardes. Il existe des stocks de capitalisation boursière importants dans l'industrie des soins de santé, tels que des noms familiers comme Johnson & Johnson (JNJ). Il existe de petites actions de capitalisation boursière dans l'industrie des métaux, offertes par des sociétés relativement inconnues comme Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Et, bien sûr, il y a des milliers d'actions entre les deux.
De nombreux investisseurs considèrent la capitalisation boursière comme un indicateur de la qualité de l'échange des actions et de la facilité avec laquelle il est possible d'acheter ou de vendre des actions à un prix donné sur une période donnée. La plupart estiment que les actions à grande capitalisation boursière sont plus faciles et plus rapides à négocier (plus liquides) que les actions à plus petite capitalisation boursière. Pour cette raison, les actions à petite capitalisation reçoivent généralement une «prime de liquidité» - un rendement supplémentaire ou une compensation supplémentaire que les investisseurs peuvent obtenir uniquement pour la détention d'actions à petite capitalisation. Mais la prime de liquidité n'est pas toujours réalisée, et certains analystes estiment que la liquidité a très peu d'impact sur les rendements. La liquidité est-elle donc toujours sacrifiée parce que les actions ont un faible volume de transactions? Si oui, comment cet impact se traduit-il?
Petite capitalisation boursière et liquidité
Sur le marché boursier américain, les actions à petite capitalisation boursière sont celles évaluées à moins de 2 milliards de dollars. Sur les marchés internationaux (en particulier les marchés émergents), la marque de 2 milliards de dollars caractérise souvent les actions de moyenne à grande capitalisation, les petites actions étant évaluées à moins de 1 milliard de dollars. (Pour plus d'informations, sur les actions à petite et grande capitalisation.)
Lorsque l'on utilise la définition stricte du volume des transactions comme indicateur indirect de la liquidité, il semble que les actions à petite capitalisation aient un problème de liquidité. C'est à cause de ce problème que les investisseurs ont tendance à se détourner du marché, laissant des opportunités ouvertes aux investisseurs qui sont à la recherche d'actions sous-évaluées. Mais avant de faire le saut dans des actions de plus petite taille, les investisseurs doivent comprendre les pièges potentiels. Premièrement, la prime de liquidité n'est pas garantie, et investir aveuglément dans des actions à petite capitalisation sans effectuer les recherches et la diligence nécessaires peut entraîner d'énormes pertes.
Deuxièmement, les petites actions ont tendance à surperformer les grandes actions à long terme mais peuvent présenter une plus grande volatilité sur des périodes plus courtes. En fait, la recherche montre que les primes de risque annualisées estimées pour les actions non liquides sont 1, 1% plus élevées que pour les actions liquides.
Gérer le risque de liquidité
En raison du risque de liquidité perçu, les actions de nombreuses petites entreprises sont négligées. La bonne nouvelle est que les risques de liquidité peuvent être gérés. Nous recommandons les méthodes suivantes:
- Des recherches comparant les portefeuilles des petites et grandes entreprises à des niveaux de liquidité similaires montrent que les portefeuilles des petites entreprises ont surclassé les portefeuilles des grandes entreprises, même à des niveaux de liquidité égaux. Cela signifie que les petites actions très liquides pourraient surperformer les grandes actions tout en rendant le risque de liquidité non problématique. Avec des actions à petite capitalisation, la liquidité a tendance à disparaître lorsqu'il n'y a pas de vendeurs, ou lorsque tous les vendeurs ont déjà vendu. Les acheteurs peuvent toujours être là-bas avec rien à acheter, et dans de tels cas, le prix des actions peut évoluer latéralement (ne pas monter ou descendre) jusqu'à ce qu'un événement déclenche une nouvelle volonté de transaction. Cependant, les acheteurs qui ont fait leurs recherches peuvent trouver que les points où l'intérêt est faible sont également les meilleurs moments pour acheter. Cette stratégie nécessite de la patience et une volonté de bondir dès que le titre devient liquide. Deux scénarios peuvent se produire lors de la vente de petits titres. Dans le premier scénario, plus souhaitable, les investisseurs cherchent à vendre lorsque le cours de l'action s'est apprécié à son niveau attendu et que la valorisation semble complète. À ce stade, l'action a peut-être attiré l'attention d'autres investisseurs, d'analystes vendeurs et de médias. Cela signifie généralement que la liquidité s'est ouverte, avec plus d'acheteurs entrant sur le marché, et dans ce scénario, le marché est impatient de vous enlever le stock et la vente est facile et rapide. Le deuxième scénario peut se produire alors que la liquidité est encore faible. À ce stade, les investisseurs doivent exécuter patiemment l'ordre de vente et attendre le marché, tout comme ils l'ont fait lors de l'achat des actions.
The Bottom Line
Si vous avez fait vos devoirs, envisagez le long terme et faites preuve de patience, vous constaterez probablement qu'investir dans des actions de petite capitalisation boursière n'est pas plus risqué que d'investir dans des actions de grande taille. En raison de l'intérêt moindre pour cette catégorie, il est souvent plus facile de trouver des actions valorisées de manière attrayante - et les performances qui en résultent sont souvent impressionnantes.
