Après avoir cratérisé dur ces derniers mois, Tesla Inc. (TSLA) a pris de la vitesse au cours du dernier mois seulement, gagnant plus de 35%. Mais le grand demi-tour ne devrait pas durer longtemps, car une grande partie de ces gains peut être attribuée à l'optimisme des investisseurs concernant le rapport sur les bénéfices supposés du constructeur de voitures électriques, dont la force fait maintenant l'objet d'un examen plus approfondi. L'analyste d'UBS, Colin Langan, fait valoir que les revenus de Tesla ont reçu une «aide inattendue» sous la forme d'une diminution de la garantie de l'entreprise et d'un afflux important de crédits gouvernementaux. Sceptique quant au fait que la société a vraiment changé la donne, Langan a une cote de vente sur l'action et un objectif de prix de 190 $, selon Barron's.
L'action de Tesla pourrait plonger brusquement
| Objectif de prix UBS | Prix de l'action | Inconvénient |
| 190 $ | 341, 06 $ | - 44% |
Alors que Tesla a livré un nombre record de voitures et a augmenté ses revenus de 70% par rapport au deuxième trimestre pour enregistrer son plus gros bénéfice à ce jour, un examen plus approfondi de la situation des bénéfices réels de l'entreprise suggère que l'augmentation du cours des actions de l'entreprise est exagérée.
Ce que cela veut dire
La plus forte augmentation des bénéfices de Tesla est venue de la vente de crédits gouvernementaux qu'elle a gagnés grâce à la production de produits énergétiques propres, tels que ses voitures électriques. Ces crédits peuvent ensuite être vendus à d'autres sociétés qui fabriquent moins de voitures électriques et doivent donc acheter les crédits afin de satisfaire aux exigences réglementaires.
Au troisième trimestre, Tesla a perçu jusqu'à 189, 5 millions de dollars de revenus de crédit, ce qui est considéré comme exceptionnellement élevé et seulement 52 millions de dollars ont été signalés dans le communiqué de presse de la société sur les résultats du 24 octobre; Vendredi dernier, le montant total n'a été révélé que dans le dossier réglementaire de Tesla. Langan a calculé que Tesla a réalisé 77 cents par action à partir de ces revenus de crédit, soit 26, 6% du bénéfice total par action de la société de 2, 90 $.
2 moteurs de la croissance des bénéfices de Tesla
- Crédits gouvernementauxDépenses de garantie réduites
L'autre grand coup de pouce aux bénéfices provient d'une diminution du montant d'argent mis de côté pour honorer les demandes de garantie. Langan a calculé que les provisions pour garantie pour le véhicule moyen étaient tombées à environ 2 200 $, contre 2 900 $ au trimestre précédent. Si le montant de la provision du trimestre précédent avait été utilisé, cela aurait entraîné environ 55 millions de dollars de bénéfice net, soit 31 cents par action, selon Langan.
Tesla a répondu en affirmant que les dispositions de garantie étaient plus faibles pour le modèle 3 à meilleur marché, qui représentait un pourcentage plus élevé du total des livraisons de véhicules de Tesla au troisième trimestre, soit 68% contre 50% au deuxième trimestre. Bien que cette affirmation ait un certain mérite, Tesla a également fait valoir que les calculs par véhicule sont inexacts car les montants totaux de la garantie incluent également les produits solaires et de stockage d'énergie. Mais les ventes d'énergie ne représentaient que 6% des ventes au troisième trimestre et les voitures ont tendance à avoir des besoins de service plus continus que les autres produits de l'entreprise.
Et après
Avec un rapport sur les bénéfices du troisième trimestre pas aussi rose que prévu, Elon Musk a encore beaucoup de travail à faire pour prouver que le modèle 3 de Tesla peut être l'une des berlines produites en série sur le marché. Tesla peut-elle être transformée d'une entreprise qui brûle de l'argent en une entreprise qui la génère? Au moins pour le moment, il voudra peut-être profiter de la hausse des cours de l'action de la société, en vendant des actions afin de retirer une partie de cet argent si nécessaire.
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