Table des matières
- Qu'est-ce qu'un contrat de taux à terme?
- Formule et calcul pour FRA
- Ce que signifie l'accord
- Contrats à terme (FWD)
- Limitations de l'accord
- Exemple d'accord
Qu'est-ce qu'un contrat de taux à terme - FRA?
Les accords de taux à terme (FRA) sont des contrats de gré à gré entre les parties qui déterminent le taux d'intérêt à payer à une date convenue à l'avenir. Un FRA est un accord pour échanger un engagement de taux d'intérêt sur un montant notionnel.
La FRA détermine les taux à utiliser ainsi que la date de résiliation et la valeur notionnelle. Les FRA sont réglés en espèces avec le paiement basé sur la différence nette entre le taux d'intérêt du contrat et le taux variable sur le marché appelé taux de référence. Le montant notionnel n'est pas échangé, mais plutôt un montant en espèces basé sur les écarts de taux et la valeur notionnelle du contrat.
Contrat de taux à terme
Formule et calcul pour FRA
La FRAP = (Y (R − FRA) × NP × P) × (1 + R × (YP) 1) où: FRAP = FRA paymentFRA = taux de l'accord de taux à terme, ou taux d'intérêt fixe qui sera payé R = référence, ou taux d'intérêt flottant utilisé dans le contrat PN = principal théorique, ou montant du prêt auquel l'intérêt est appliqué P = période, ou nombre de jours dans la période du contrat Y = nombre de jours dans l'année, selon la convention de comptage journalier correcte pour le contrat La
- Calculez la différence entre le taux à terme et le taux variable ou le taux de référence. Multipliez le différentiel de taux par le montant notionnel du contrat et par le nombre de jours dans le contrat. Divisez le résultat par 360 (jours).Dans la deuxième partie de la formule, divisez le nombre de jours dans le contrat par 360 et multipliez le résultat par 1 + le taux de référence. Divisez la valeur en 1. Multipliez le résultat du côté droit de la formule par le côté gauche de la formule.
Ce que signifie l'accord
Les accords de taux à terme impliquent généralement que deux parties échangent un taux d'intérêt fixe contre un taux variable. La partie qui paie le taux fixe est appelée l'emprunteur, tandis que la partie qui reçoit le taux variable est appelée le prêteur. L'accord de taux à terme pourrait avoir une échéance pouvant aller jusqu'à cinq ans.
Un emprunteur peut conclure un accord de taux à terme dans le but de bloquer un taux d'intérêt s'il croit que les taux pourraient augmenter à l'avenir. En d'autres termes, un emprunteur pourrait vouloir fixer ses coûts d'emprunt aujourd'hui en concluant une FRA. La différence de trésorerie entre la FRA et le taux de référence ou le taux variable est réglée à la date de valeur ou à la date de règlement.
Par exemple, si la Federal Reserve Bank est en train d'augmenter les taux d'intérêt américains, appelés cycle de resserrement monétaire, les sociétés voudront probablement fixer leurs coûts d'emprunt avant que les taux n'augmentent trop fortement. De plus, les FRA sont très flexibles et les dates de règlement peuvent être adaptées aux besoins des personnes impliquées dans la transaction.
Points clés à retenir
- Les accords de taux à terme (FRA) sont des contrats de gré à gré entre les parties qui déterminent le taux d'intérêt à payer à une date convenue à l'avenir.Le montant notionnel n'est pas échangé, mais plutôt un montant en espèces basé sur les écarts de taux et la valeur notionnelle du contrat. Un emprunteur peut vouloir fixer ses coûts d'emprunt aujourd'hui en concluant une FRA.
Contrats à terme (FWD)
Un contrat de taux à terme est différent d'un contrat à terme. Un change à terme est un contrat contraignant sur le marché des changes qui verrouille le taux de change pour l'achat ou la vente d'une devise à une date future. Un change à terme est un outil de couverture qui n'implique aucun paiement initial. L'autre avantage majeur d'un contrat à terme sur devises est qu'il peut être adapté à un montant et à une période de livraison particuliers, contrairement aux contrats à terme standardisés sur devises.
Le FWD peut entraîner le règlement du change, ce qui comprendrait un virement bancaire ou un règlement des fonds sur un compte. Il y a des moments où un contrat de compensation est conclu, qui serait au taux de change en vigueur. Cependant, la compensation du contrat à terme entraîne le règlement de la différence nette entre les deux taux de change des contrats. Une FRA aboutit au règlement de la différence de trésorerie entre les différentiels de taux d'intérêt des deux contrats.
Un règlement à terme sur devises peut être effectué au comptant ou à la livraison, à condition que l'option soit mutuellement acceptable et ait été spécifiée au préalable dans le contrat.
Limitations de l'accord
L'emprunteur court un risque s'il doit dénouer la FRA et que le taux du marché a évolué de manière défavorable, de sorte que l'emprunteur subira une perte sur le règlement en espèces. Les FRA sont très liquides et peuvent être dénoués sur le marché, mais il y aura une différence de trésorerie réglée entre le taux de FRA et le taux en vigueur sur le marché.
Exemple d'accord
La société A conclut une FRA avec la société B dans laquelle la société A recevra un taux fixe de 5% sur un capital de 1 million de dollars en un an. En contrepartie, la société B recevra le taux LIBOR d'un an, déterminé dans trois ans, sur le capital. L'accord sera réglé en espèces par un paiement effectué au début de la période à terme, actualisé d'un montant calculé en utilisant le taux du contrat et la période du contrat.
La formule du paiement FRA tient compte de cinq variables différentes. Elles sont:
- FRA = le taux FRA R = le taux de référenceNP = le principal théorique P = la période, qui est le nombre de jours de la période du contrat Y = le nombre de jours de l'année sur la base de la convention de comptage des jours correcte pour le contrat
Supposons les données suivantes:
- FRA = 3, 5% R = 4% NP = 5 millions de dollars P = 181 jours Y = 360 jours
Le paiement FRA est calculé comme suit:
La FRAP = (360 (0, 04-0, 035) × 5 millions de dollars × 181) × (1 + 0, 04 × (360181) 1) = 12569, 44 $ × 0, 980285 = 12321, 64 $
Si le montant du paiement est positif, le vendeur FRA paie ce montant à l'acheteur. Sinon, l'acheteur paie le vendeur. La convention de comptage de jours est généralement de 360 jours.
Le montant notionnel de 5 millions de dollars n'est pas échangé. Au lieu de cela, les deux sociétés impliquées dans cette transaction utilisent ce chiffre pour calculer le différentiel de taux d'intérêt.
