Qu'est-ce que Smart Beta?
L'investissement bêta intelligent combine les avantages de l'investissement passif et les avantages des stratégies d'investissement actives.
L'objectif du bêta intelligent est d'obtenir de l'alpha, un risque plus faible ou une diversification accrue à un coût inférieur à la gestion active traditionnelle et légèrement supérieur à l'investissement indiciel simple. Il recherche la meilleure construction d'un portefeuille diversifié de manière optimale. En effet, le bêta intelligent est une combinaison d'hypothèse de marché efficace et d'investissement de valeur. L'approche d'investissement bêta intelligent s'applique aux classes d'actifs populaires, telles que les actions, les titres à revenu fixe, les matières premières et les classes multi-actifs. L'économiste Harry Markowitz a d'abord théorisé la bêta intelligente via ses travaux sur la théorie moderne du portefeuille.
Smart Beta Pt 2: Comprendre les sources de retours
Smart Beta expliqué
Le bêta intelligent définit un ensemble de stratégies d'investissement qui mettent l'accent sur l'utilisation de règles de construction d'indices alternatives aux indices traditionnels basés sur la capitalisation boursière. La bêta intelligente met l'accent sur la capture des facteurs d'investissement ou des inefficacités du marché de manière transparente et basée sur des règles. La popularité accrue du bêta intelligent est liée à un désir de gestion et de diversification des risques du portefeuille selon les dimensions des facteurs, ainsi qu'à la recherche d'une amélioration des rendements ajustés au risque au-dessus des indices pondérés en fonction de la capitalisation.
Les stratégies bêta intelligentes cherchent à suivre passivement les indices, tout en envisageant des systèmes de pondération alternatifs tels que la volatilité, la liquidité, la qualité, la valeur, la taille et la dynamique. En effet, les stratégies bêta intelligentes sont mises en œuvre comme les stratégies d'index typiques en ce sens que les règles d'index sont définies et transparentes. Ces fonds ne suivent pas les indices standard, tels que le S&P 500 ou le Nasdaq 100, mais se concentrent plutôt sur les zones du marché qui offrent une opportunité d'exploitation.
Points clés à retenir
- Le bêta intelligent cherche à combiner les avantages de l'investissement passif et les avantages des stratégies d'investissement actives. Le bêta intelligent utilise des règles de construction d'indices alternatives aux indices traditionnels basés sur la capitalisation boursière. Les stratégies bêta intelligentes peuvent utiliser des systèmes de pondération alternatifs tels que la volatilité, la liquidité, la qualité, la valeur, la taille et l'élan.En 2019, les fonds bêta intelligents totalisent 880 milliards de dollars d'actifs cumulés.
Sélection de stratégies Smart Beta
Il n'y a pas d'approche unique pour développer une stratégie d'investissement en bêta intelligent, car les objectifs des investisseurs peuvent être différents en fonction de leurs besoins, bien que certains gestionnaires soient normatifs pour identifier les idées de bêta intelligent qui créent de la valeur et sont intuitives sur le plan économique. Equity smart beta cherche à remédier aux inefficacités créées par les indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Les fonds peuvent adopter une approche thématique pour gérer ce risque en se concentrant sur les mauvaises évaluations créées par les investisseurs à la recherche de gains à court terme, par exemple.
Les gestionnaires peuvent également choisir de créer ou de suivre un indice qui pondère les investissements en fonction des fondamentaux, tels que les bénéfices ou la valeur comptable, plutôt que la capitalisation boursière.
Alternativement, les gestionnaires peuvent utiliser une approche pondérée du risque du bêta intelligent qui implique la création d'un indice basé sur des hypothèses de volatilité future. Par exemple, cela peut impliquer une analyse de la performance historique et la corrélation entre le risque d'un investissement par rapport à son rendement. Le gestionnaire doit évaluer le nombre d'hypothèses qu'il souhaite intégrer à l'indice et peut s'approcher de l'indice en supposant une combinaison de différentes corrélations.
Popularité Smart Beta
Bien que les fonds bêta intelligents attirent généralement des frais plus élevés que leurs homologues vanille, ils continuent de rester populaires auprès des investisseurs. En février 2019, 77 nouveaux fonds négociés en bourse (ETF) smart-beta ont été lancés, ce qui représente environ un tiers de tous les ETF qui ont été mis sur le marché au cours de la dernière année, selon les données de FactSet publiées par ETF.com. Les fonds bêta intelligents ont également attiré une augmentation plus importante des actifs sous gestion (AUM) au cours de la période, progressant de 10, 9% contre 4, 3% pour les fonds vanille. Au total, les fonds bêta intelligents totalisent 880 milliards de dollars d'actifs cumulés, contre 616 milliards de dollars en 2016.
Exemple réel de fonds Smart Beta
Les trois FNB suivants utilisent chacun une stratégie de bêta intelligent différente visant respectivement la valeur, la croissance et l'appréciation des dividendes:
Le Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) suit l'indice CRSP US Large Cap Value Index. Son indice de référence détermine la valeur à l'aide de plusieurs ratios fondamentaux, y compris le prix au livre (P / B), le prix à terme sur bénéfice (P / E à terme), le P / E historique, le dividende au prix et le prix aux ventes. Le fonds avait 77, 25 milliards de dollars d'actifs sous gestion en avril 2019.
Avec un actif net de 42, 73 milliards de dollars en avril 2019, le FNB iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) cherche à fournir des rendements similaires à l'indice Russell 1000® Growth. Le sous-jacent sélectionne les composants en fonction de trois facteurs fondamentaux: le prix à la réservation, les prévisions de croissance à moyen terme et la croissance des ventes par action.
Le Vanguard Dividend Appréciation Index Fund ETF Shares (VIG) vise à restituer des résultats d'investissement similaires à l'indice Nasdaq US Dividend Achievers Select. Le fonds sélectionne les sociétés qui ont augmenté leurs versements de dividendes au cours des 10 dernières années et pondère la capitalisation boursière de ses titres. En avril 2019, VIG avait un actif géré de 40, 94 milliards de dollars.
