Qu'est-ce que le décapage de coupons
Le décapage des coupons est la séparation des paiements périodiques d'intérêts d'une obligation de son obligation de remboursement du principal pour créer une série de titres individuels. Dans le décapage de coupons, l'obligation sous-jacente devient une obligation à coupon zéro et chaque paiement d'intérêt devient une obligation à coupon zéro distincte.
RÉPARTITION Décapage des coupons
Le décapage des coupons est une technique structurelle qui consiste à acheter une obligation et à détacher ses composantes principale et d'intérêt en titres individuels qui peuvent être vendus indépendamment. L'obligation est reconditionnée en un certain nombre de titres à coupon zéro ou à coupons détachés dont l'échéance varie. La titrisation des coupons de paiement d'une obligation serait économiquement intéressante si elle se traduisait par une somme des parties supérieure à l'ensemble. En revanche, si le produit du décapage s'avérait être le même que le coût d'achat des obligations, le décapage des coupons ne serait pas rentable.
Chaque paiement de coupon donne droit à son détenteur à une remise en espèces spécifiée à une date précise. De plus, le corps du titre demande le remboursement du capital à l'échéance. Par exemple, si une banque d'investissement détenait un billet du Trésor de 50 millions de dollars qui payait 5% d'intérêt par an pendant cinq ans, le détachement des coupons transformerait cette obligation en six nouvelles obligations à coupon zéro - une obligation de 50 millions de dollars venant à échéance dans cinq ans et cinq de 2, 5 millions de dollars (5% x 50 millions de dollars) d'obligations qui arriveraient chacune à échéance au cours d'une des cinq prochaines années. Chaque obligation se vendra à un escompte différent pour faire face à sa valeur en fonction de son échéance.
Le prix de marché d'une obligation à coupons détachés reflète la cote de crédit de l'émetteur et la valeur actuelle du montant à l'échéance, qui est déterminée par la durée jusqu'à l'échéance et les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie. Plus la date d'échéance est éloignée, plus la valeur actuelle est basse et vice versa. Plus les taux d'intérêt sont bas dans l'économie, plus la valeur actuelle de l'obligation à coupon zéro est élevée et vice versa. La valeur actuelle de l'obligation fluctuera considérablement en fonction des variations des taux d'intérêt en vigueur, car il n'y a pas de versements d'intérêts réguliers pour stabiliser la valeur. Par conséquent, l'impact des fluctuations des taux d'intérêt sur les obligations à coupons détachés, connu sous le nom de durée des obligations, est plus élevé que l'impact sur les obligations à coupon périodique.
Le décapage des coupons peut également diviser une obligation plus importante avec un taux d'intérêt particulier en une série d'obligations plus petites avec des taux d'intérêt différents pour satisfaire les demandes des investisseurs pour des types particuliers d'obligations. Cette pratique se retrouve sur le marché des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).
Les obligations à coupon zéro créées à partir du décapage des coupons ne versent aucun intérêt périodique aux investisseurs. L'obligataire reçoit un paiement à l'échéance. L'écart entre le prix d'achat et la valeur nominale à l'échéance représente le rendement réalisé sur l'investissement. Si le titre est détenu jusqu'à l'échéance, le rendement gagné est imposable comme revenu d'intérêt. Même si le détenteur d'obligations ne perçoit pas de revenus d'intérêts, il est toujours tenu de déclarer chaque année les intérêts imputés sur l'obligation à l'Internal Revenue Service (IRS). Le montant des intérêts qu'un investisseur doit réclamer et payer des impôts sur une obligation à coupons détachés chaque année ajoute au coût de base de l'obligation. Si l'obligation est vendue avant son échéance, un gain ou une perte en capital peut en résulter.
