Qu'est-ce qu'un stock de croissance supernormal
Un stock de croissance supranormal est un titre qui connaît une croissance particulièrement robuste pendant un certain temps, puis revient finalement à des niveaux de croissance normaux. Au cours de leur phase de croissance supra normale, ces actions surperforment considérablement le marché et procurent aux investisseurs des rendements bien supérieurs à la moyenne. Pour être considéré comme un titre de croissance supranormal, le prix d'un titre doit continuer de croître à un rythme inhabituellement rapide pendant au moins un an.
Décomposition du stock de croissance supranormal
Les actions de croissance supranormale affichent une croissance inhabituellement rapide pendant une longue période - un an, souvent plus - qui dépasse généralement toute croissance simultanée de l'économie globale. La période de croissance anormalement rapide des stocks d'une entreprise ne peut être maintenue indéfiniment. Finalement, les concurrents entreront sur le marché et rattraperont l'entreprise; alors les bénéfices descendront probablement à un niveau plus conforme à la concurrence et à l'économie globale. En plus du terme «supernormal», les expressions «non constante» et «croissance irrégulière» peuvent être appliquées aux actions qui connaissent ce modèle de croissance accélérée.
La croissance supranormale est considérée comme faisant partie intégrante du cycle de vie d'une industrie, en particulier lorsqu'il existe une forte demande pour un nouveau produit. Ainsi, certaines startups traversent naturellement une phase de croissance supranormale. Beaucoup des entreprises les plus prospères de l'histoire ont connu une croissance supranormale à un moment donné de leur développement. Au cours de leurs premières années en particulier, les futures actions de premier ordre s'apprécieront souvent à des niveaux beaucoup plus élevés que les moyennes plus larges du marché.
Quelles sont les causes de la croissance supranormale des actions?
Un certain nombre de facteurs peuvent déclencher une croissance inhabituellement rapide d'un titre: lancement d'un nouveau produit ou d'une nouvelle technologie passionnante; créer un modèle commercial ou une stratégie marketing innovant; ou lancer un service indispensable. Une entreprise peut également réaliser une croissance supranormale en possédant un brevet, un avantage de premier arrivant ou un autre facteur qui fournit une avance temporaire sur un marché spécifique. En outre, une poussée de croissance inhabituelle peut se produire en raison de situations qui affectent l'environnement économique - par exemple, si une entreprise d'ingénierie connaît un boom des stocks pendant une croissance et une demande sans précédent dans l'industrie de la construction. Un autre exemple de déclencheur de croissance supranormale pourrait être lorsqu'une entreprise lance un nouveau produit à succès basé sur l'intelligence artificielle (IA) avant que les technologies d'IA ne deviennent courantes.
Le défi de la valorisation des actions de croissance supranormales
L'évaluation des actions peut être assez compliquée, mais attribuer une valeur aux entreprises dont la croissance s'accélère rapidement peut être délicat. Les actions de croissance supranormale non constantes ne peuvent pas être évaluées de la même manière que les sociétés dont les dividendes devraient croître à un rythme constant - c'est-à-dire en ligne avec l'économie - dans un avenir prévisible. Pour les actions à croissance constante, il est généralement bon de s'en tenir au modèle de croissance Gordon. Le Gordon Growth Model - également connu sous le nom de dividende discount model (DDM) - est une méthode de calcul de la valeur intrinsèque d'une action, à l'exclusion des conditions actuelles du marché. Le modèle assimile cette valeur à la valeur actuelle (PV) des futurs dividendes d'une action.
Bien que le modèle de croissance Gordon soit l'une des formules d'évaluation les plus simples, il ne prend en compte aucun changement dans la croissance des dividendes au fil du temps. Par conséquent, il est difficile d'utiliser ce modèle avec précision pour les stocks supranormaux. Dans ces cas, vous devez savoir comment calculer la valeur à travers les premières années de croissance élevée de l'entreprise et ses dernières années de croissance constante. Afin de tenir compte de l'activité de dividende légèrement plus volatile des actions de croissance supranormale, nous pouvons utiliser à la place un DDM «en deux étapes» ou «en plusieurs étapes». Le modèle de base en deux étapes suppose un taux extraordinaire et constant pour la croissance supranormale période suivie d'un taux de croissance normal et constant par la suite, et la différence entre ces deux taux de croissance peut être substantielle.
Une limitation possible du modèle à deux étapes est que la transition entre la période de croissance anormale initiale et la période de croissance finale à l'état d'équilibre peut être abrupte; et dans certains cas, une transition plus douce vers le taux de croissance en phase mature serait plus réaliste. Par conséquent, les universitaires et les analystes quantitatifs ont développé des variations du modèle à deux étapes dans lequel la croissance commence à un rythme élevé et diminue par incréments linéaires tout au long de la période de croissance supra normale jusqu'à ce qu'elle atteigne un taux normal à la fin.
Pour en savoir plus sur la valorisation des actions supernormales, veuillez consulter notre article, Évaluation d'une action avec des taux de croissance supernormaux des dividendes .
