Lorsque le poids des preuves pointe dans une direction, comme cela a été le cas la plupart des deux dernières années, il est logique d'être agressif et de tirer parti des tendances claires pendant qu'elles sont intactes. Cependant, lorsque les conditions changent et que les preuves deviennent plus mitigées, une approche plus neutre est appropriée. Mais à quoi cela ressemble-t-il d'un point de vue pratique?
Il existe plusieurs façons d'exprimer un changement de biais de haussier à neutre, y compris le resserrement des arrêts, le fait d'être moins agressif sur le long terme, la possession d'une protection contre le put et bien d'autres. L'un des moyens les plus simples consiste à lever des fonds.
Fin septembre, nous avons décrit à quoi le marché devrait ressembler pour que nous passions à un biais plus neutre, et ces conditions se sont jouées depuis lors. Par conséquent, une augmentation de la trésorerie au cours de cette période de volatilité des marchés a servi deux objectifs importants.
Tout d'abord, avoir une position de trésorerie plus élevée vous permet de gérer le risque en évitant une partie de l'action de baisse des prix. Sortir de vos positions actuelles (si elles sont sur des marchés liquides et publics) ne vous coûte pas beaucoup plus que la commission pour exécuter la transaction et fournit une source immédiate de protection de portefeuille lorsque le marché boursier est en baisse.
La deuxième raison est que la collecte de fonds vous permet d'être plus flexible avec votre portefeuille. Que vous passiez de neutre à haussier ou baissier, vous aurez besoin de capitaux pour travailler lorsque les conditions changent dans un sens ou dans un autre.
Hier a été une journée intéressante dans la mesure où bon nombre des principaux indices ont baissé et se sont inversés pour clôturer presque à plat et au-dessus de leur creux du début octobre. Si nous voyons un suivi à la hausse, cela confirmerait la divergence potentiellement haussière que nous constatons dans l'ampleur, car moins de titres font de nouveaux creux ou atteignent des conditions de survente. Cependant, si nous voyons ces divergences d'amplitude et d'élan haussières potentielles échouer lorsque les prix reviennent au-dessous du plus bas d'aujourd'hui, cela nous préparera probablement à une nouvelle baisse vers les plus bas du premier trimestre.
Quel que soit le résultat, notre approche neutre nous permet d'être prêts avec un plan pour toute situation. Que vous jouiez sur le marché sur le long pour un rebond, en utilisant la force pour alléger les longs ou ajouter des shorts, et / ou en utilisant une cassure des bas récents pour ajouter ou appuyer sur des positions courtes, avec la flexibilité que l'argent a fournie au cours des dernières semaines vous permet d'approcher le marché d'une position de force.
Pour l'instant, nous sommes heureux d'être patients et d'attendre que des configurations de récompense / risque de qualité se développent. N'oubliez pas qu'il n'y a pas de grève appelée à Wall Street.
