Malgré les flops majeurs de certaines des plus grandes introductions en bourse de licornes du monde de la technologie cette année, y compris les performances médiocres des sociétés de téléphonie Uber Technologies Inc. (UBER) et Lyft Inc. (LYFT), les introductions en bourse technologiques ont augmenté d'environ 30% en 2019 en moyenne, par Dealogic. Débuts réussis d'entreprises dont Crowdstrike Holdings Inc. (CRWD), Fiverr InternationalLtd. (FVRR) et Chevy Inc. (CHWY) ont contribué à rétablir la confiance dans un marché d'introduction en bourse en bonne voie pour son plus gros volume en dollars depuis 2000, comme le décrit le Wall Street Journal.
"Les dernières semaines ont fourni des preuves qu'il n'y a pas de surplomb des transactions qui ont connu des difficultés", a déclaré Justin Smolkin, responsable des marchés des capitaux propres des technologies, des médias et des télécommunications à la Deutsche Bank AG. «Les investisseurs sont très réceptifs au marché des PAPE et sont récompensés pour leur participation.»
Demande de ballons IPO
Les investisseurs ont envoyé des parts de ces nouvelles émissions augmenter alors que certaines stars de la technologie plus traditionnelles luttent contre la volatilité. Alors que le marché plus large et le secteur de la technologie en particulier ont connu un retour en force en 2019, des entreprises comme Alphabet Inc. (GOOGL) restent plus loin des sommets en raison de vents contraires, notamment des préoccupations liées à la guerre commerciale et de la perspective d'une réglementation gouvernementale accrue.
Les investisseurs en actions ont ravi les actions de trois sociétés qui ont été rendues publiques la semaine dernière: la firme de cybersécurité CrowdStrike, le détaillant en ligne d'articles pour animaux de compagnie Chewy et le marché des services indépendants Fiverr International, chacun ayant augmenté de 50%. Alors que les introductions en bourse technologiques de 2019 ont rapporté 30% en glissement annuel, dix des 26 ont obtenu un énorme 50% ou plus, par rapport à l'augmentation de 18% du Nasdaq Composite.
Le lot de stars de la haute technologie de cette année couvre tous les secteurs, y compris des entreprises de niche comme le pionnier de la viande végétalienne Beyond Meat Inc. (BYND), qui a vu son stock passer d'un prix initial de 25 $ à près de 170 $ mercredi.
Cette surperformance annonce de bonnes nouvelles pour les débuts à venir, indiquant que les investisseurs sont toujours désireux d'acheter des actions de startups à forte croissance.
Cette semaine, la société de logiciels d'entreprise basée sur le cloud Slack Technologies Inc. (WORK) devrait recueillir une valorisation de plus de 18 milliards de dollars dans sa cotation directe, marquant une augmentation de plus de 100% par rapport à sa dernière évaluation privée en 2018.
La demande pour ces nouvelles émissions devrait rester forte, l'offre de sociétés publiques restant limitée, note le Journal. Alors que cette année a vu une résurgence du marché des introductions en bourse, le nombre de sociétés ouvertes aux États-Unis est toujours faible, car les sociétés choisissent d'attendre plus longtemps pour entrer en bourse et les grandes sociétés engloutissent de plus petits concurrents.
Par exemple, quelques transactions ont été conclues au cours du seul mois dernier, notamment l'acquisition par Salesforce.com Inc. (CRM) de la société de logiciels d'entreprise Tableau Software Inc. pour plus de 15 milliards de dollars, ainsi que l'achat par Alphabet d'une société de Big Data Cherchez 2, 6 milliards de dollars. Pendant ce temps, Dealogic indique que les entreprises technologiques n'ont vendu que 16% de leurs entreprises en moyenne en 2019, contre une moyenne historique de 26% depuis 1995.
Le manque de rentabilité ne semble pas non plus être un facteur énorme pour les investisseurs, bien qu'il ait été un point focal pour les ours critiquant les entreprises en perte comme Uber et Lyft.
«Les investisseurs apprécient la croissance et font moins de différence entre une croissance rentable et une croissance non rentable», a déclaré Bimal Shah, gestionnaire de portefeuille chez Thornburg Investment Management.
Regarder vers l'avant
Certes, la récente séquence chaude dans le secteur des introductions en bourse ne garantit pas que cette année établira un record ou que les actions de ces nouvelles sociétés ouvertes continueront d'augmenter. Le prochain test majeur sera l'offre de dettes et de pertes de fonds The We Co, société mère des espaces de coworking We Work, ainsi que Slack, qui fait face à un ralentissement de la croissance des revenus. D'autres vents contraires potentiels, y compris un ralentissement économique ou un déclin soudain du marché, pourraient sérieusement déprimer l'espace IPO technologique.
